UST và LUNA là hai cái tên được nhắc đến nhiều nhất thời gian gần đây trên thị trường crypto, đặc biệt là sau cú sập của LUNA – UST đã khiến không ích nhà đầu tư cảm thấy dè chừng với các stablecoin thuật toán. Tuy nhiên, thời gian gần đây cụ thể là vào ngày 05/05/2022 đã có thêm sự xuất hiện của một stablecoin mới trên nền tảng của TRON đó là USDD. Vậy thật chất USDD là gì? Và bản chất hoạt động của loại stablecoin này như thế nào? Hôm nay hãy cùng GFS tìm hiểu sơ lược về USDD nhé!

1. USDD là gì?

USDD (Decentralized USD) là một loại stablecoin thuật toán ( Algorithmic Stablecoin) vừa được ra mắt trên nền tảng của Tron DAO Reserve (TRX) vào ngày 05/05/2022, bởi Justin Sun. Đối với USDD các hoạt động quy đổi, quản lý hay lưu trữ sẽ không cần phải dựa vào bất kỳ một tổ chức tập trung nào, tất cả sẽ được thực hiện trên chuỗi. Đặc biệt, USDD sẽ được gắn với tài sản cơ bản của TRX và được phát hành theo một cách hoàn toàn phi tập trung.

Dựa vào thông tin được cung cấp trên Whitepaper của USDD, đồng stablecoin này sẽ được gắn với USD (tiền pháp định – Fiat của Mỹ), đồng nghĩa với việc USDD sẽ được chốt giá tỷ lệ 1:1 với USD

Đối với một số stablecoin thông thường khác chẳng hạn như USDT để có thể đảm bảo được tính ổn định cần phải có tài sản đảm bảo phía sau đó, còn riêng đối với USDD sẽ sử dụng một thuật toán để có thể đảm bảo tính ổn định ở mức $1. USDD đảm bảo tỷ lệ tài sản thế chấp trên 130%. Điều đó đồng nghĩa với việc mỗi USDD tồn tại, có ít nhất 1.3 USD tài sản thế chấp bị khóa.

2. Một số điểm nổi bật của USDD

• Việc đúc tiền sẽ được thực hiện thông qua các tổ chức đã đăng ký trong danh sách chờ TDR (TRON DAO Reserve (TRD) – là một hệ thống DAO được tổ chức theo cách phân cấp, được dẫn dắt bởi TRON nhằm đảm bảo sự phát triển của stablecoin )
• USDD được bảo đảm bằng việc thế chấp của nhiều tài sản kỹ thuật số (TRX, BTC và USDT)
• Ở giai đoạn sau đầu khi phát hành nguồn cung của USDD sẽ được TRON DAO kiểm soát hoàn toàn, điều này đồng nghĩa với việc chỉ có TRON DAO mới có quyền mint USDD
• USDD lưu hành trên TRON, Ethereum, BNB Chain và các mạng khác thông qua giao thức chuỗi chéo BitTorrent Chain
• Có sự tham gia của Alameda Research với tư cách thành viên TDR
• Tất cả tài sản thế chấp được lưu trữ trong các tài khoản sẽ được công khai trên chuỗi, người dùng có thể truy cập thông tin bằng cách tìm kiếm thông tin trên các hợp đồng trên chuỗi bất kỳ lúc nào và tỷ lệ tài sản đảm bảo sẽ được liệt kê trên TRON DAO để đảm bảo tính minh bạch
• Được hỗ trợ bởi các hợp đồng thông minh trên nhiều nền tảng, bên cạnh đó cung cấp cho người dùng mức APY là 13.88% tại thời điểm viết bài

• Tổng giá trị của tài sản thế chấp cao hơn đáng kể so với USDD đang lưu hành, tại thời điểm viết bài mức tỷ lệ tài sản thế chấp đang ở mức 200.6%, vượt xa mức 120% yêu cầu đối với DAI và 100% yêu cầu đối với USDT
• Theo dữ liệu chính thức từ trang web hiện tại đã có 703.094.264 USDD đang được lưu hành cũng như đã đốt 8.718.566.088 token TRX. Về tài sản đảm bảo, hiện quỹ bảo chứng đang có 14,040.6 BTC, 140.000.000 USDT và 1.906.000.176 TRX, với giá trị tương đương 705.104.380 USD
• Sau sự sụp đổ của UST, TRON đã quyết định nâng tỷ lệ bảo chứng cho USDD lên hơn 200%

• Hiện tại chỉ có 2.000.000.000 USDD được uỷ quyền để có thể chuyển vào địa chỉ smart contract và phân phối dần. Số token này chủ yếu sẽ được phân phối thông qua quy trình Whitelist Minting, đồng nghĩa với việc người dùng có thể mua USDD thông qua các sàn giao dịch tập trung (CEX) và AMM

3. Cơ chế hoạt động của USDD

Dựa vào thông tin được cung cấp trên Whitepaper của USDD, đồng stablecoin này sẽ được gắn với USD (tiền pháp định – Fiat của Mỹ), đồng nghĩa với việc USDD sẽ được chốt giá tỷ lệ 1:1 với USD. Có thể thấy cơ chế của USDD cũng tương tự như UST, cụ thể là đối với UST thì LUNA sẽ được dùng để bảo chứng UST, còn token TRX của TRON sẽ được dùng để bảo chứng cho USDD

Trong giai đoạn đầu của USDD, stablecoin USDD sẽ chỉ được phát hành và mua lại bởi các thành viên trong whitelist của TRON DAO Reserve (TDR). Việc phát hành và quy đổi được thực hiện thông qua trao đổi giữa TRX và USDD. Sàn giao dịch này cho phép người dùng đốt (burn) $1 của TRX để đổi lấy quyền khai thác 1 USDD. Các thành viên trong TRON DAO Reserve (TDR) sẽ có quyền khai thác USDD bằng cách đốt (burn) TRX

Để có thể giữ giá luôn ổn định, khi giá trị của đồng USDD giảm xuống thấp hơn 1 USD, thì lúc đó nhà giao dịch có thể sử dụng cơ chế hưởng chênh lệch giá bằng cách gửi 1 USDD vào hệ thống và nhận lại TRX trị giá 1 USD, sau đó nhà giao dịch có thể bán TRX và nhận lại phần lợi nhuận chênh lệch.

Ngược lại, nếu giá trị của đồng USDD cao hơn 1 USD, nhà giao dịch có thể gửi TRX với giá trị 1 USD vào hệ thống và nhận lại 1 USDD, sau đó nhà giao dịch có thể bán USDD và nhận lại phần lợi nhuận chênh lệch.

Vì vậy, cho dù thị trường có biến động tăng hay giảm, hệ thống sẽ giữ cho USDD ổn định ở mức 1: 1 so với USD thông qua các thuật toán phù hợp theo cách phi tập trung.

4. Một số tính năng của USDD sau khi được nâng cấp

USDD sau khi được nâng cấp sẽ có 5 tính năng chính nổi bật bao gồm:

• Minh bạch: USDD được hỗ trợ bởi TRON DAO, trong đó TRON DAO là một tổ chức phi tập trung lớn nhất thế giới, các hợp đồng thông minh của TRON được đảm bảo các giao dịch được an toàn và chống giả mạo kết hợp với cơ chế khai thác và giao dịch một cách công khai, minh bạch sẽ giúp bảo vệ USDD khỏi các hành vi độc hại của các tổ chức tập trung
• Phi tập trung: USDD đã kế thừa những điểm mạnh của các stablecoin khác như chi phí thấp, tính minh bạch cao hơn các stablecoin trước đó và đặc biệt USDD còn kết hợp cả mô hình quản trị phi tập trung
• Thanh lý tự động: Để bù đắp rủi ro về giá biến động của tiền mã hoá thế chấp, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, hợp đồng thông minh sẽ tự động thanh lý tài sản thế chấp để trả lại giá trị mà người dùng USDD đã vay

5. Các thành viên của TRON DAO Reserve (TDR)

Hiện tại, Alameda Research, Amber Group, Poloniex, Ankr, Mirana, Multichain, FalconX và TPS Capital đã tham gia với tư cách là thành viên của TDR và là các tổ chức nằm trong Whitelist. Ngoài ra, họ cũng sẽ đóng vai trò là cố vấn và đưa ra các khuyến nghị để phát triển, nâng cao và cung cấp hỗ trợ sự phát triển của USDD.

6. Lộ trình phát triển của USDD

Lộ trình phát triển trong năm 2022 của USDD sẽ trải qua 4 giải đoạn:

Giai đoạn 1 – USDD 1.0: Space

• Chính thức phát hành stablecoin USDD (05/05/2022)
• Công bố những đơn vị đầu tiên có thể mint USDD và USDD sau khi được mint sẽ được quản lý bởi các đơn vị này bao gồm TRON DAO Reserve(TDR) và một số tổ chức có trong Whitelist

Giai đoạn 2 – USDD 2.0: ISS

Ngày 10/10/2022

Testnet của USDD sẽ hoạt động, bao gồm:

• TRON v5.0 hỗ trợ USDD được phát hành trước
• TRON v5.0 được triển khai trên TRON Testnet (Shasta và Nile)
• Oracle được triển khai để kiểm tra hệ thống cấp giá trên TRON Testnet SRs
• TRON Testnet SRs xác định đề xuất USDD
• USDD Testnet chính thức ra mắt

Giai đoạn 3 – USDD 3.0: Moon

Ngày 30/11/2022

USDD sẽ được chính thức phát hành Mainnet, bao gồm:

• TRON v5.0 hỗ trợ USDD được phát hành
• USDD sẽ cho phép đúc (mint), hoán đổi (swap) và đốt (burn) phi tập trung toàn diện
• TRON Mainnet sẽ có quyền mint và burn USDD

Giai đoạn 4 – USDD 4.0: Mars

Ngày 30/12/2022

Mainnet USDD sẽ chính thức hoạt động, bao gồm một số hoạt động chính sau:

• TRON SRs được cập nhật lên v5.0
• TRON SRs bắt đầu nguồn cấp dữ liệu giá với các phép toán được triển khai nhằm đảm bảo sự ổn định của hệ thống
• TRON SRs bắt đầu triển khai các proposal (đề xuất), bao gồm VM Proposal và Market Proposal
• Mainnet USDD chính thức bắt đầu hoạt động và TRON DAO Reserve cung cấp các quyền mint và burn USDD cho TRON Mainnet

7. USDD đang có trên những nền tảng nào?

USDD hiện đang được lưu hành trên TRON, BNB Chain và Ethereum. Ngoài ra, USDD còn có sẵn trên các nền tảng phổ biến như SUN io, Uniswap, PancakeSwap, Curve, Ellipsis, KyberSwap, Poloniex, Huobi Global, KuCoin, Gate, Bybit, Bitget, Lbank, Bibox và BTSE.

8. Cộng đồng

• Website
• Twitter
• Telegram
• Discord

9. Tổng kết

Nhìn sơ lược một cách tổng quan có thể thấy mô hình hoạt động của USDD khá giống với UST, chắc chắn một số nhà đầu tư khi thấy sự xuất hiện của USDD và khi nhìn vào cơ chế hoạt động của stablecoin này họ sẽ đặt ra một câu hỏi “Liệu USDD có phải là một bản sao cải tiến của UST hay không? Và stablecoin mới này có đi theo vết xe đổ của UST hay không?” Để có thể trả lời được câu hỏi này nhà đầu tư cần phải xem xét thật kỹ cũng như theo dõi quá trình hoạt động của USDD.

Bước đầu sau khi ra mắt USDD đã cho nhà đầu tư thấy được sự nổi bật của mình, cụ thể chỉ trong vòng một tháng kể từ khi thành lập, USDD đã lọt vào Top 100 của CoinMarketCap và hiện đang đứng thứ 65 trên bảng xếp hạng, tổng nguồn cung của USDD đã vượt qua con số 600 triệu trong tháng đầu tiên kể từ khi ra mắt và tính tới thời điểm hiện tại đã vượt qua con số này. Bên cạnh đó, USDD còn thu hút nhà đầu tư bằng cách công bố tỷ lệ lợi nhuận (APY) dự kiến là 30%, đây được xem là một con số khá cao so với các dự án khác trong thị trường tiền mã hoá tính tới thời điểm hiện tại. Nếu USDD có thể làm được điều đó trong thời gian dài hạn thì đây sẽ là một cơ hội khá tốt để nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận.

Tuy nhiên, mức APY cao chưa hẳn đã là một mô hình đầu tư tốt và ổn định, mức APY dự kiến 30% của USDD này đến từ đâu hiện vẫn chưa được xác định rõ, nguồn cung lưu thông của USDD vẫn đang là con số nhỏ so với nguồn cung 60 tỷ đô la của UST, nhưng đã biến mất chỉ trong một tuần. Đây cũng là một điểm mà các nhà đầu tư nên lưu ý, vì vậy trước khi quyết định tham gia đầu tư thật kỹ trước khi đưa ra quyết định đầu tư cho chính bản thân của mình nhé!

Decentralized Finance (DeFi) là một trong những trọng tâm của crypto trong vài năm trở lại đây, thế nhưng, decentralized stablecoin thì lại chưa có chỗ đứng như vậy. Các decentralized stablecoin đang yếu thế hơn rất nhiều so với centralized stablecoin, đặc biệt là sau sự sụp đổ của UST. Cùng tìm hiểu về Tron DAO Reserve, quỹ dự phòng dành cho USDD và giấc mơ phát triển decentralized stablecoin

1. Tron DAO Reserve là gì?

TRON DAO Reserve là quỹ dự phòng phi tập trung được sáng lập bởi Tron Network, nhiệm vụ chính của quỹ là đảm bảo USDD, stablecoin mới của hệ sinh thái Tron, luôn giữ peg ổn định trong mọi điều kiện của thị trường.

Sau sự sụp đổ của Terra, nhiều người hoài nghi và không còn tin tưởng vào Algorithm stablecoin, tuy vậy Tron Network vẫn khá tự tin khi cho ra mắt stablecoin thuật toán mới và vẫn luôn kiên định với sản phẩm này của mình. Tron Dao Reserve chính là một trong những lí do giúp họ có niềm tin như vậy.

Vậy Tron DAO Reserve còn có những nhiệm vụ gì? Thành viên của quỹ này gồm những ai?

2. Nhiệm vụ của TRON DAO Reserve

Không đơn thuần là giữ vững sự ổn định của stablecoin USDD, TRON DAO Reserve được thành lập với các nhiệm vụ được nêu ra cụ thể như sau:

• Bảo vệ toàn bộ ngành công nghiệp blockchain và thị trường tiền điện tử nói chung. Ngăn chặn hoảng loạn gây ra do khủng hoảng tài chính, giảm thiểu sự nghiêm trọng của suy thoái kinh tế trong dài hạn.
• Điều chỉnh thị trường stablecoin: TRON DAO Reserve giữ ổn định tỉ giá hối đoái của cả stablecoin tập trung và phi tập trung ở trên Tron Network và sau đó là trên các blockchain khác nhờ thiết lập lãi suất phi rủi ro, điều tiết thị trường thông qua việc cung cấp thanh khoản.
• Quản lí rủi ro tài chính: TRON DAO Reserve phát hành và giữ gìn các tài sản dự trữ của nhiều blockchain hoặc các tổ chức tài chính được hỗ trợ bởi blockchain để giảm thiểu rủi ro hệ thống và đảm bảo sự ổn định của thị trường tài chính trong ngành công nghiệp blockchain.
• TRON DAO Reserve cũng quản lý sự cấp phép của USDD với tư cách là người giám sát ban đầu, đảm bảo sự ổn định giá nhờ có các khoản dự trữ.

Các nhiệm vụ của TRON DAO Reserve đề ra là khá vĩ mô và lớn lao, chưa cần biết liệu có thực hiện được hay không, nhưng chắc chắn sẽ cần một số tiền vô cùng lớn và phải được phân bổ hợp lý, thêm nữa là đội ngũ giám sát điều hành cần là những người thực sự có tâm và có tầm.

3. Thành viên sáng lập

Vào ngày 5/5/2022, Justin Sun, Founder của TRON, đã công bố trên Twitter thành lập TRON DAO Reserve với sự ra đời của một stablecoin phi tập trung mới mang tên USDD. Tổng cung ban đầu của USDD là 100 triệu, cũng là do TRON DAO Reserve mint.

Trước đó, vào ngày 21/4, Justin Sun đã đăng tải một Open Letter thông báo sự thành lập của TRON DAO Reserve.

Ở giai đoạn đầu tiên, TRON DAO Reserve sẽ huy động 10 tỉ USD làm tài sản dự trữ từ những cái tên nổi tiếng trong ngành blockchain. Đồng thời, sẽ thu hút nhiều hơn các tài sản có tính thanh khoản cao, đưa vào whitelist nhiều tổ chức lớn với tư cách là stakeholder để phục vụ tốt hơn dưới vai trò của một tổ chức phi tập trung.

Thông tin sơ lược về Justin Sun

Justin Sun sinh ngày 30 tháng 7 năm 1990, được biết đến rộng rãi dưới chức vụ người sáng lập của TRON và CEO của BitTorrent. Justin Sun cũng được ví như Jack Ma của ngành tiền điện tử Trung Quốc khi nhiều lần được bình chọn trong danh sách 30 Under 30 của tạp chí Forbes.

Hiện tại, Sun cũng là đại sứ, Đại diện thường trực của Grenada tại WTO, và là nhà ngoại giao, doanh nhân, điều hành kinh doanh Trung Quốc-Grenadia có trụ sở tại Geneva.

Niềm tin của Justin Sun

Ở thời điểm này, rất nhiều người đã không còn tin tưởng vào stablecoin thuật toán, nhưng Justin Sun thì khác. Sun cho rằng stablecoin hiện nay đang mang đậm tính chất tập trung, đa phần những stablecoin lớn đều cần phải thế chấp, điều đó có nghĩa là những công ty/protocol kiểm soát, phát hành stablecoin đó đóng vai trò như một ngân hàng.

Crypto là một thế giới phi tập trung, nhưng trung tâm của thị trường phi tập trung là stablecoin lại đang là phần mang nhiều tính tập trung nhất. Vì vậy, Justin Sun rất có niềm tin vào Decentralized Stablecoin, và mang tham vọng đó đặt vào stablecoin mới – USDD.

4. Sơ lược về USDD

USDD (Decentralized USD) là đồng Stablecoin thuật toán (Algorithmic Stablecoin) được hỗ trợ bởi đồng TRX, tức là dùng thuật toán để đảm bảo giá đồng USDD luôn ổn định ở $1. USDD là một mô hình kết hợp, một mặt sử dụng thuật toán để duy trì độ ổn định, mặt khác sử dụng TRON DAO Reserve để giữ peg như một quỹ bảo chứng.

Về cơ bản cách hoạt động của USDD khá tương đồng với UST. Đối chiếu tương quan, thì UST là USDD, TRX là LUNA của Terra. Tóm tắt cách hoạt động của USDD như sau:

• Khi USDD có giá lớn hơn $1, người dùng có thể gửi $1 giá trị TRX để nhận $1 USDD.
• Khi USDD có giá nhỏ hơn $1, người dùng có thể gửi $1 USDD để nhận $1 giá trị TRX.

Để cập nhật giá, TRON sử dụng Oracle với cơ chế như sau:

• Super Representatives (SRs) cấp Oracle về giá USDD trên TRON Network. Họ sẽ submit phiếu về tỷ giá hối đoái hiện tại của USDD bằng USD.
• Các phiếu bầu được tính theo n Blocks, bằng cách lấy các giá trị trung bình có trọng số làm tỷ lệ thực.
• Phần thưởng sẽ được trao cho những người đã bỏ phiếu chỉ lệch một khoản so với trung bình để khuyến khích các SRs bỏ phiếu trung thực và chính xác.

Nguồn cung ban đầu của USDD là 100 triệu, trong đó, 66,560,006 trên mạng TRON, 3,100,000 trên mạng Ethereum, và 13,100,000 trên BNB Chain thông qua cross-chain protocol – BitTorrent Chain (BTTC).

Theo DefiLlama, tổng cung hiện tại của USDD là 667 triệu.

Hiện tại USDD đã list trên các sàn Sunswap, Sun.io, Curve, Uniswap, Ellipsis, Pancakeswap, Kyberswap,…

Nếu đã là một dự án gần như tương đồng với UST của Terra, vậy tại sao khi UST đã sụp đổ còn USDD thì chưa?

5. Những bài học từ người tiền nhiệm Terra – Luna Foundation Guard

Justin Sun hiểu rõ việc vận hành một decentralized stablecoin là rất khó, Terra cuối cùng cũng đã thất bại. Tuy nhiên, thất bại này lại giúp cho Justin Sun có nhiều bài học, USDD có nhiều đất diễn. TRON DAO Reserve đóng vai trò là lớp phòng thủ kiên cố cho stablecoin này, vì vậy, cũng phải nhìn nhận và học hỏi từ thất bại của Luna Foundation Guard.

Tất nhiên, đây cũng là con dao hai lưỡi, nếu Justin Sun và TRON DAO Reserve không làm được đúng nhiệm vụ đề ra, cả hệ sinh thái Tron sẽ điêu đứng theo.

Tăng trưởng nóng

Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến thất bại của UST, có thể kể đến các lí do khách quan và chủ quan như bị tấn công có kế hoạch, cách xử lý tình huống không hợp lý, thái độ kiêu ngạo của Do Kwon… Tuy nhiên một lý do nổi bật mà Justin Sun đã nêu lên là việc tăng trưởng quá “nóng” của UST.

Thuật toán của UST đã hoạt động tốt, ít nhất là trong khoảng thời gian từ T5/2021 tới đầu năm 2022, Justin Sun tin rằng sự thất bại của stablecoin này không đến từ thuật toán mà phần nhiều hơn đến từ việc sự gia tăng quá nhanh của nguồn cung UST.

Terraform Labs đã để đồng stablecoin của mình tăng trưởng vốn hóa mạnh mẽ trong một khoảng thời gian ngắn. Từ đầu T11/2021 tới đầu T5/2022, UST đã tăng trưởng vốn hóa từ 2.8 tỉ đô lên gần 19 tỉ đô. Trong 6 tháng, trở thành stablecoin lớn thứ 3 toàn thị trường, và là decentralized stablecoin có vốn hóa lớn nhất.

Nhận thấy sai lầm này, Justin Sun và Tron Foundation khi thiết kế USDD đã tập trung vào sự phát triển lành mạnh, chậm rãi của stablecoin. USDD sẽ luôn được giữ mức vốn hóa thị trường nhỏ hơn tương đối so với TRX, và đồng thời cũng phải luôn nhỏ hơn TRON DAO Reserve.

Lãi suất 20% APY cố định

Nhiều người đã chỉ ra rằng, mô hình lãi suất 20% của Anchor là không bền vững, gây ảnh hưởng xấu tới UST và Do Kwon đã nhiều lần phải thêm tiền vào Quỹ dự trữ để duy trì lãi suất này cho người dùng. Lãi suất 20% cũng là lí do người dùng đổ xô vào Anchor, làm tăng phi mã nguồn cung của UST dẫn đến sụp đổ sau này.

Để hiểu thêm về mô hình của Anchor và các điểm yếu của giao thức này, tham khảo thêm: Phân tích mô hình Anchor Protocol

UST cho lãi suất 20% đã sụp đổ, tại sao USDD lại cho lãi suất tới 30%?

Nghe thì có vẻ điên, nhưng tất nhiên Justin Sun cũng đã phải rút kinh nghiệm từ những người đi trước. Lãi suất 30% này ban đầu chỉ là một chiêu thức Marketing để thu hút sự chú ý và chấp nhận của người dùng, DEXs, CEXs.

Với Justin Sun, những người đầu tiên ủng hộ dự án nhận được nhiều ưu đãi hơn là điều dễ hiểu, nhưng khi USDD trở nên lớn hơn, sẽ cần có sự thay đổi lãi suất chứ không giữ ở mức cố định 30%.

Cụ thể, lãi suất cố định 30% sẽ chỉ có được ở Phase 1 theo roadmap của USDD. Thêm nữa, tổng cung ở Phase này cũng sẽ bị giới hạn, tối đa chỉ có 2 tỉ USDD có thể được mint. Tức là khi kết thúc Phase 1 hoặc Marketcap USDD đạt 2 tỉ, lãi suất 30% sẽ không còn nữa.

Ở các Phase tiếp theo, cách tính lãi suất sẽ không cố định như trên nữa. Justin Sun đề xuất cách tính lãi suất theo thời gian gửi tiền, những người sẵn sàng lock USDD với thời gian khoảng 1 năm sẽ nhận lãi suất ~20%, 6 tháng sẽ nhận được ~15% và cứ thế thấp dần.

Cấu trúc lãi suất trên chưa phải là chính thức, Justin Sun và đội ngũ vẫn đang thiết kế lãi suất sao cho phù hợp nhất. Có một điều chắc chắn là giới hạn của nguồn cung USDD sẽ luôn được gắn với tổng khối lượng USDD được giao dịch.

LFG không đủ sức chống đỡ cho UST

UST đã ra đời từ T11/2020, tuy nhiên phải đến T1/2022 vừa rồi LFG mới được thành lập. Sự xuất hiện của LFG có phần hơi muộn màng, dẫn đến việc huy động vốn cho quỹ cũng chưa đạt hiệu quả cao nhất.

Vào thời điểm đầu T5/2022, LFG mới có khoảng 4 tỉ USD trong quỹ dự trữ, trong khi đó, tổng vốn hóa UST đã lên tới gần 19 tỉ USD. Điều này dẫn tới việc LFG khó có thể “một tay che trời”, cứu sống UST.

Đây cũng là bài học cho USDD, vì vậy, ngay từ đầu Justin Sun đã thành lập TRON DAO Reserve và huy động 10 tỉ đô cho quỹ dự phòng ban đầu. Đưa USDD trở thành tài sản đầu tiên được hỗ trợ bởi một quỹ dự trữ lớn như vậy.

Ngoài ra, TRON DAO Reserve cũng sẽ vẫn tiếp tục huy động vốn và kêu gọi các tổ chức lớn tham gia với vai trò stakeholder. Mới đây nhất, Justin Sun đã quyết định biến TDR thành quỹ bảo chứng cho USDD, hiện tỉ lệ bảo chứng đang ở mức ~217% và sẽ được đảm bảo luôn được giữ trên 130%.

Thông tin chi tiết các tài sản trong quỹ TDR hiện đã được hiển thị “live” trên trang chủ của TRON DAO Reserve.

Thiếu đa dạng tài sản dự trữ

Một điểm yếu nữa của LFG là việc chọn tài sản dữ trữ. Trong số gần 4 tỉ đô tài sản dự trữ thì có tới 92% là BTC. Tuy BTC là King Coin, tuy nhiên cũng không phải là một tài sản không biến động. Tài sản tiếp theo được chọn để bổ sung là AVAX, cũng có tính chất tương đồng với BTC, còn lại là LUNA và UST.

Rõ ràng việc sử dụng tài sản nhiều biến động sẽ làm khả năng đỡ giá cho stablecoin bị giảm đi, rút kinh nghiệm từ việc này, TRON DAO Reserve đã lên kế hoạch sử dụng 10 tỉ USD ban đầu để mua các tài sản dự trữ là BTC, TRX, USDT, USDC, TUSD và một vài stablecoin khác.

Cụ thể hơn, Quỹ dự phòng chủ yếu sẽ là USDT và USDC, mỗi loại khoảng 2 tỉ USD. Các loại stablecoin khác như BUSD, DAI và TUSD sẽ chiếm khoảng 1 tỉ USD. 5 tỉ USD còn lại chủ yếu là BTC (80%) và TRX.

Một điểm đáng chú ý nữa, Tron là blockchain lưu trữ nguồn cung USDT lớn nhất thị trường. Tron có nguồn cung fiat-backed stablecoin lớn nhất, chúng đều được issue on-chain và được sử dụng trong hệ sinh thái DeFi của Tron. Điều này cũng cho thấy phần nào sự tập trung của Tron Network vào tính thanh khoản và khả năng áp dụng stablecoin.

6. Tác động của USDD và Tron DAO Reserve lên hệ sinh thái Tron

Tuy dự án stablecoin thuật toán còn gặp phải nhiều hoài nghi, cũng không thể phủ nhận tác động mà USDD tạo ra trên mạng lưới Tron, dưới sự hỗ trợ từ TRON DAO Reserve.

Kể từ khi thông báo ra mắt vào cuối T4, tổng cung USDD từ 100 triệu ban đầu giờ đã tăng lên 667 triệu. Tính từ đầu T11/2021 tới thời điểm viết bài, đã có 8,760,483,074 TRX được burn. Có thể thấy, lượng cung TRX tụt giảm trong thời điểm đầu tháng 5 tăng một cách đột biến. Điều này sẽ có ích cho cả tokenomics và TRX holders.

Sau khi launch USDD, mạng Tron cũng đã trở nên sôi động rõ rệt. Mạng lưới ghi nhận lượng người dùng active hằng ngày đang trong đà tăng và đạt mức cao thứ 2 từ trước tới nay.

Nổi bật nhất phải kể tới TVL của hệ sinh thái. Nhờ có USDD, tổng TVL toàn hệ tăng 50% mức từ 4 tỉ USD lên 6 tỉ USD, vượt Avalanche đạt vị trí thứ 3 toàn thị trường. Trong đó, Sun.io, nền tảng DEX dành cho stablecoin (trong đó có USDD) trên Tron tăng 206% TVL trong 1 tháng, đạt mức gần 800 triệu USD.

7. Tổng kết

Việc ra mắt sau có thể giúp cho TRON DAO Reserve và USDD học được nhiều bài học từ LFG – Terra, nếu TDR hoàn thành tốt nhiệm vụ của mình, USDD sẽ có cơ hội lớn vươn lên trở thành một trong những decentralized stablecoin lớn nhất trên thị trường.

Tất nhiên, hiện vẫn còn rất nhiều người hoài nghi vào USDD, việc đó không phải là không có cơ sở, nhưng cũng không thể phủ nhận stablecoin này đã thổi mới làn gió mới vào hệ sinh thái đã có phần già cỗi. Cùng chờ đón những bước đi theo của Justin Sun cũng như TRON DAO Reserve để cùng xem liệu USDD có thể làm tốt hơn UST hay không!