Nền kinh tế tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn do tình trạng lạm phát tăng cao. Đã có động thái tiếp theo từ phía các ngân hàng trung ương trong bối cảnh có nhiều biến số mới? Ngoài ra thị trường crypto trong tuần qua cũng bị tác động khá nhiều bởi các nhà lập pháp. Cùng XGems tìm hiểu trong bài viết dưới đây.

1. Bối cảnh thị trường tài chính hiện nay

Lạm phát cao kỷ lục khiến giá cả chao đảo

Tối ngày mùng 10/06 (tính theo giờ Việt Nam) số liệu lạm phát Mỹ mới nhất được Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố. Theo đó, chỉ số này đạt 8.6%, cao nhất kể từ năm 1981 cho tới nay.

Nhiều biểu đồ ở trên có thể thấy, khi loại trừ năng lượng và lương thực thì chỉ số lạm phát lại có xu hướng giảm. Điều này cho thấy, đây là hai chỉ số chính đẩy giá cả hàng hoá lên mức cao mới.

Do lớn hơn 0.3% so với con số được nhiều chuyên gia dự đoán (8.3%) nên các thị trường tài chính đã lập tức có phản ứng tiêu cực. Ở thị trường chứng khoán Mỹ, kết phiên ngày 10/06, các chỉ số chính đều có mức giảm từ 2.5% đến 3.5%. Cổ phiếu công nghệ tiếp tục chịu áp lực bán mạnh khi chỉ số NASDAQ có mức giảm lớn nhất trong số các chỉ số chính trên thị trường Mỹ.

Bitcoin theo đó cũng đã có mức giảm hơn 23% kể từ khi tin tức về lạm phát được đưa ra (ngoài lạm phát, sự kiện của công ty Celsius cũng là nguyên nhân khiến giá cả giảm mạnh).

Giá dầu vẫn đang ở mức cao khi nguồn cung không theo kịp với nhu cầu do các lệnh trừng phạt kinh tế hướng về phía Nga. Bên cạnh đó, OPEC cũng chưa tăng sản lượng cho tới tháng 7 cũng là một nguyên nhân khiến giá dầu tiếp tục leo thang.

Giá dầu trong giai đoạn năm 2021 – 2022 được các chuyên gia tại Bloomberg đánh giá có nhiều điểm tương đồng so với năm 2007 – 2009, tuy nhiên kịch bản trong năm 2022 hoàn toàn khác khi giá dầu được nhận định không sụt giảm mạnh ngay lập tức mà tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2023.

Giá cả năng lượng hiện tại là nguyên nhân chính khiến lạm phát tiếp tục tăng cao. Dẫn đến các ngân hàng trung ương sẽ chịu áp lực buộc phải tăng lãi suất nhanh hơn nữa để kiềm chế hiện trạng này.

Theo đó, các dự đoán về tăng lãi suất sau thông tin về lạm phát cũng đã thay đổi.

Các dự đoán về cuộc họp trong tháng 6 của FED trước đây một tuần cho thấy, có tới 96.9% khả năng FED sẽ tăng 0.5% và chỉ 3.1% là tăng 0.75%. Chỉ sau đó một tuần tỷ lệ này đã hoàn toàn đảo chiều với 89.8% nghiêng về con số lãi suất tăng 0.75% trong kỳ họp sắp tới.

Do đó, sự sụt giảm của thị trường tài chính hiện nay cho thấy các động thái đánh giá lại về định giá trong bối cảnh dòng tiền thắt chặt, kinh tế gặp nhiều khó khăn.

Các vấn đề nóng trên thị trường

Đây là khoảng thời gian có nhiều biến động với thị trường tài chính nói chung và crypto nói riêng. Theo đó, các tin tức và sự kiện có ảnh hưởng lớn cũng có khá nhiều:

• Tiếp bước FED, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ nâng lãi suất bắt đầu từ tháng 7 với mức tăng 0.25%. Đây là động thái nhằm giảm áp lực lạm phát đối với khu vực Liên minh châu Âu EU.

• Tình hình chiến sự tại Ukraine vẫn đang diễn ra căng thẳng khi quốc gia này tiếp tục yêu cầu viện trợ thêm vũ khí (theo Vietnamnet). Chiến tranh vẫn chưa thể kết thúc là một dấu hiệu xấu đối với nền kinh tế.
• FED sẽ đưa ra quan điểm chính thức về vấn đề lạm phát và lãi suất trong cuộc họp diễn ra vào ngày 15/06. Trong năm 2022, FED còn 5 cuộc họp nữa và đã có nhiều dự đoán đưa ra về con số lãi suất lên tới 4% – 4.5% thay vì 2.5% – 3% vào thời điểm cuối năm 2022.
• Đối với Trung Quốc, một biến số quan trọng ảnh hưởng tới giá dầu đã được phân tích trong số cập nhật tình hình vĩ mô trước, quốc gia này đang dần có kế hoạch mở cửa lại nền kinh tế. Tuy nhiên nỗ lực này đang gặp khó khăn bởi nguy cơ bùng phát dịch ở Thượng Hải và Bắc Kinh (Theo Bloomberg). Do đó, rủi ro giá dầu tăng mạnh hơn vẫn có thể có do các tác động từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại.

Đối với crypto, các nhà lập pháp tiếp tục đưa ra các phương hướng để có thể kiểm soát được thị trường này:

• Uỷ ban Giao dịch Hàng hoá Tương lai Mỹ (CFTC) đang được xem xét là “thân thiện” hơn với vai trò kiểm soát thị trường crypto tại Mỹ thay vì Uỷ ban Chứng khoán Mỹ (SEC). Tuy vẫn chưa có quyết định chính thức từ Quốc hội Mỹ nhưng chúng ta có thể hy vọng về một tương lai mà SEC ít có những vụ kiện đối với các tổ chức crypto gây hoang mang hơn.
• SEC mở cuộc điều tra đối với Binance tiếp tục với lý do token BNB có thể là một loại chứng khoán mà chưa được đăng ký dựa trên cơ sở sự kiện ICO được diễn ra vào năm 2017.
• Các nhà lập pháp tại New York đưa ra dự luật cấm các hoạt động đào crypto sử dụng năng lượng hoá thạch (carbon-based power).
• Một dự luật nhằm kiểm soát thị trường crypto hướng tới các DAO và nền tảng DeFi của Mỹ được rò rỉ vào ngày mùng 7/6.

2. Thị trường tài chính trong thời gian tới cần chú ý điều gì?

Chính sách tiền tệ thắt chặt từ FED

Cuộc họp sắp tới của FED (diễn ra vào ngày 15/06) sẽ quyết định nhiều tới xu hướng dòng tiền trên thị trường tài chính trong giai đoạn 2022 – 2023.

Hiện nay tuy các chỉ số về tăng trưởng kinh tế không mấy tích cực nhưng nước Mỹ vẫn đang duy trì được tỷ lệ thất nghiệp ổn định.

Tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức 3.6% sẽ là động lực khiến FED có thể cân nhắc tới con số 0.75% lãi suất dù trước đó chủ tịch Jerome Powell liên tục phủ nhận điều này, do hiện nay lạm phát vẫn là “kẻ thù” hàng đầu của nền kinh tế Mỹ.

Với vai trò là nhân tố có sức ảnh hưởng lớn đối với nền kinh tế và thị trường tài chính trên phạm vi toàn cầu, FED trong cuộc họp sắp tới có khả năng cao sẽ đưa ra quan điểm và các kế hoạch chính sách khác so với những gì chúng ta thấy trong cuộc họp FED tháng 12/2021.

Với mức giảm khoảng 22% so với đỉnh của chỉ số S&P500 hiện tại cùng các dự đoán về lãi suất ở trên, dường như các tổ chức đã hành động và đặt cược vào kịch bản 0.75%. Tuy vậy, đối với những nhà đầu tư tổ chức nắm giữ vị thế lớn thì việc đã đặt xong cược bằng cách “rolling” danh mục là khá khó khăn (do các vấn đề liên quan tới thanh khoản).

⇒ Do vậy trong kịch bản 0.75%, thị trường có khả năng sẽ có biến động khá mạnh.

Tuy nhiên, nếu FED giữ nguyên kế hoạch của mình (tiếp tục nâng 0.5% lãi suất) thì có thể mọi thứ sẽ đổi chiều, thị trường sẽ trở nên tích cực hơn (đối với cả chứng khoán Mỹ và crypto).

Trên thực tế, nhiều chuyên gia đã nhận định rằng, tình trạng lạm phát sẽ giảm bớt khi nhu cầu đi lại của người dân suy giảm khiến giá dầu hạ nhiệt. Bên cạnh đó, cũng đã có ý kiến từ các nhà kinh tế tại ngân hàng Wells Fargo cho rằng, tăng lãi suất sẽ không giúp ích nhiều trong việc kìm hãm giá cả hàng hoá gia tăng.

Tóm lại, đối với chính sách tiền tệ của FED:

• Nhiều khả năng FED sẽ có quan điểm “diều hâu” hơn đối với lãi suất và các traders đã đặt cược vào điều này, tuy vậy, có khả năng do các vấn đề liên quan tới thanh khoản khiến cho các cá voi vẫn chưa hoàn toàn “rolling” được vị thế của mình ⇒ Thị trường cổ phiếu có khả năng biến động mạnh khi thông tin này được đưa ra.
• Còn ngược lại, nếu FED giữ nguyên mức tăng 0.5% trong kỳ họp tới (dựa trên cơ sở tăng lãi suất không giúp ích quá nhiều trong việc hạ giá dầu và còn tăng tỷ lệ thất nghiệp và làm nền kinh tế tồi tệ hơn) thì sẽ khiến cổ phiếu cũng như crypto trở nên tích cực hơn.

Dự báo tiêu cực về tăng trưởng kinh tế

Dự báo về số liệu tăng trưởng GDP được World Bank điều chỉnh lại trong báo cáo mới nhất cập nhật ngày mùng 7/6.

Tăng trưởng GDP trong năm 2022 của kinh tế toàn cầu chỉ còn 2.9% (giảm 1.2% so với dự báo 4.1% trước đó). Số liệu tăng trưởng năm 2023 cũng điều chỉnh giảm 0.2%. Đặc biệt đối với các quốc gia phát triển (Mỹ, khu vực đồng tiền chung châu Âu và Nhật Bản) sẽ ghi nhận mức tăng trưởng đạt đáy trong năm 2023 – 2024.

World Bank cũng so sánh tình trạng hiện nay có nhiều điểm tương đồng so với đợt suy thoái những năm 1970. Đối với tình hình vĩ mô hiện tại, người dân và doanh nghiệp đều gặp khó khăn, do đó dòng tiền sẽ tiếp tục tìm tới các kênh đầu tư trú ẩn an toàn (có sự biến động thấp) ⇒ Thị trường rủi ro cao như cổ phiếu hay crypto hiện chưa có nhiều khả năng sẽ đón nhận dòng tiền trong tương lai sắp tới.

Tuy nhiên khi nền kinh tế hồi phục, có khả năng FED sẽ đưa ra chính sách tiền tệ nới lỏng trở lại để kích thích tăng trưởng. Khi đó, cổ phiếu và crypto sẽ có cơ sở để tăng trưởng dễ dàng hơn.

3. Tác động tới crypto từ phía các nhà lập pháp

Một vài cập nhật trong cơ chế quản lý crypto tại Mỹ

Sự kiểm soát đối với thị trường crypto tại Mỹ có thể được giao phó cho CFTC thay vì SEC, chủ tịch Uỷ ban Giao dịch Hàng hoá Tương lai Mỹ, ông Rostin Behnam đang thực hiện nhiều động thái để Quốc hội thông qua dự luật này.

Ông Behnam cũng cung cấp thêm thông tin rằng CFTC sẽ tham gia sâu hơn vào thị trường đặc biệt về mặt công nghệ. Điều này có thể giúp đẩy nhanh quá trình tiến tới sự phê duyệt của các quỹ ETF crypto spot tại Mỹ (thay vì dựa trên hợp đồng tương lai trên CME như hiện nay) do các cơ sở hạ tầng và quy định pháp luật được hoàn thiện.

Cũng về các quy định quản lý đối với crypto tại Mỹ, một bản sao 600 trang đã được chia sẻ trên Twitter về những dự luật của chính phủ hướng tới thị trường này.

Một vài điểm nhấn quan trọng có thể kể tới:

• Dự luật hướng tới nhiều category khác nhau bao gồm DeFi, stablecoins, DAOs và các sàn giao dịch.
• Yêu cầu các DAO, sàn giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ stablecoin và nền tảng DeFi phải đăng ký pháp nhân tại Mỹ, nếu không thì sẽ được xem như đối tượng chịu thuế cá nhân.
• Cơ quan quản lý sẽ thu thêm phí trên các sàn giao dịch, tuy người dùng sẽ phải chịu nhiều loại phí hơn nhưng sẽ giảm bớt hiện tượng sàn giao dịch ngược lại với người dùng gây xung đột lợi ích.
• Đề cập tới quyền quản lý thị trường sẽ được bàn giao cho CFTC.
• Trong trường hợp các sàn giao dịch phá sản thì họ cũng không được phép thanh lý tài sản của người dùng và phải thêm vào các điều khoản dịch vụ để người tiêu dùng đồng ý trước khi sử dụng dịch vụ của họ.
• …

Tuy nhiên đối với những nền tảng DeFi hay DAOs, khi người dùng cũng như founders hoàn toàn ẩn danh hoặc không phải là người dân Hoa Kỳ thì dự luật này vẫn tồn tại nhiều bất cập trong việc quản lý với những “pháp nhân” này.

⇒ Tuy nhiên do đặc tính phi tập trung của crypto nên nhiều khả năng các nhà lập pháp khó có thể đưa ra những luật cụ thể để quản lý được hoàn toàn các protocols trên.

Có thể thấy rằng, những dự luật này sẽ giúp thị trường crypto trở nên minh bạch cũng như bảo vệ được người dùng hơn nhưng đồng thời nó cũng sẽ khiến chi phí và mức độ kiểm soát gia tăng.

Động thái này của chính phủ cho chúng ta thấy rằng:

• Họ muốn thị trường phát triển bền vững trong dài hạn với các rủi ro (đặc biệt từ phía các công ty CeFi liên quan tới Crypto như stablecoin hay sàn giao dịch) phải được kiểm soát và hạn chế.
• Nếu dự luật này là thật và phiên bản chính thức được thông qua thì có thể sẽ khiến thị trường phản ứng tiêu cực trong ngắn hạn (do các vấn đề về kiểm soát DeFi, DAOs, hay việc tăng thuế phí, …)

Tuy vậy, chúng ta vẫn chưa nhận được các thông tin chính thức từ dự luật này nên vẫn có khả năng đây chỉ là tin đồn nhằm gây ra tác động tiêu cực trong ngắn hạn.

SEC điều tra Binance

Hiện nay, Binance đang thực hiện hợp tác điều tra trong những vấn đề chính sau đây:

• Liệu đợt phát hành lần đầu (ICO) của BNB có phải là một sự kiện bán chứng khoán mà không đăng ký với SEC hay không?
• Điều tra về công ty Market-making có liên quan tới CEO Binance, Changpeng Zhao (CZ).
• Và cuối cùng là hoạt động Insider Trading của nhân viên Binance (liệu có tồn tại việc công ty Binance sử dụng dữ liệu giao dịch từ khách hàng và lợi thế từ sàn để chuộc lợi hay không?)

Chúng ta có thể thấy SEC đã tiến hành rất nhiều các cuộc điều tra, vụ kiện liên quan tới các tổ chức trong thị trường crypto như Ripple, Mirror Protocol, Terraform Labs, Tether,… do đó trong tương lai các hoạt động tương tự hoàn toàn có thể tiếp tục diễn ra gây tâm lý tiêu cực đối với thị trường.

Tuy vậy, đây cũng là một điều cần thiết để bảo vệ khách hàng:

• Ví dụ đối với các công ty Stablecoin, việc điều tra của SEC sẽ khiến các thông tin về Treausury được minh bạch. Đảm bảo giữ Peg và tính ổn định của thị trường.
• Còn đối với các sàn giao dịch như Binance thì việc điều tra hoạt động Insider Trading cũng sẽ đảm bảo việc trong tương lai, những pha vẽ râu nến chạm stoploss sẽ ít diễn ra hơn.

4. Xu hướng thanh toán bằng crypto tạo ra nhu cầu thực với thị trường

Không phải mọi tin tức đều tiêu cực đối với crypto. Theo một khảo sát mới đây từ Deloitte cho thấy đa số doanh nhân ở Mỹ đều ưa chuộng phương thức thanh toán bằng crypto.

Kết quả của cuộc khảo sát được thu thập từ 2,000 giám đốc điều hành cấp cao của các tổ chức bán lẻ trên khắp Hoa Kỳ cho thấy 85% số người được khảo sát hy vọng rằng crypto sẽ có mặt ở khắp nơi trong vòng 5 năm tới.

Bên cạnh đó, khảo sát đã ghi nhận rằng 64% người tiêu dùng hiện quan tâm tới crypto 85% tổ chức cho rằng thanh toán bằng crypto sẽ phổ biến vào năm 2027.

Ngoài ra, 54% các nhà bán lẻ lớn có doanh thu từ 500 triệu USD trở lên đã đầu tư hơn 1 triệu USD vào xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán bằng crypto.

Nếu các công ty thực sự muốn triển khai kế hoạch này thì sẽ có những tác động tích cực lên thị trường như sau:

• Đẩy mạnh nhu cầu, thanh khoản và vốn hoá của các nền tảng stablecoin. Có thể phần lớn sẽ chỉ là các centralized stablecoin do đã có những quy định pháp luật và chiến lược quản trị rủi ro rõ ràng.
• Xu hướng trên cũng sẽ làm tăng tính ứng dụng của các nền tảng blockchain, tạo ra nhu cầu bền vững hơn đối với crypto (do các stablecoin hiện nay không có blockchain riêng mà sẽ phát hành qua các blockchain và hệ sinh thái khác).
• Từ đó, gián tiếp duy trì được nhu cầu đối với DeFi.

Tuy vậy, đây là những kế hoạch trong khoảng thời gian dài và có nhiều bất định trong mặt chính sách quản lý và cơ sở hạ tầng. Do đó, chúng ta vẫn chưa thế hy vọng tin tức này sẽ tác động tích cực ngay tới thị trường trong thời gian ngắn.

5. Tổng kết

Những số liệu vĩ mô hiện tại đã chỉ ra rằng chúng ta đang trong một thời kỳ suy thoái kinh tế. Việc đầu tư tại thời điểm hiện tại là có nhiều rủi ro. Bên cạnh đó, nhiều khả năng định hướng chính sách sắp tới của FED sẽ làm thị trường chao đảo hơn nữa, do vậy thị trường hiện tại là khá ít cơ hội để đầu tư.

Ngoài ra, thị trường DeFi hiện nay được so sánh có nhiều điểm tương đồng so với CeFi trong giai đoạn 2007 – 2008 do các sự kiện thanh lý khoản vay hay tình trạng thiếu thanh khoản. Dẫu vậy, đây cũng là một bài học để cho những builders phát triển sản phẩm bền vững hơn trong tương lai.

CBDC ở thời điểm hiện tại vẫn còn ở giai đoạn khá sơ khai và còn nhiều hạn chế khi so sánh với Cryptocurrency. Vậy cuộc đua CBDC của các quốc gia đang diễn ra như thế nào?

Sự trỗi dậy mạnh mẽ của thị trường Crypto trong thời gian gần đây đã khiến các nhà lập pháp ở các quốc gia phải “đau đầu” tìm phương án giải quyết. Những phương án khả dĩ có thể sẽ là quản lý thị trường tài chính mới nổi này (như một cách thức bị động). Và ở chiều chủ động, các quốc gia liên tục “âm thầm” triển khai các cơ quan nghiên cứu về CBDC – Tiền kỹ thuật số của ngân hàng Trung ương.

Tình trạng nghiên cứu và triển khai CBDC của các quốc gia đang diễn ra như thế nào? Họ có gặp những khó khăn gì không? Đây là những câu hỏi mà mình sẽ giúp anh em đi tìm lời giải trong bài phân tích này nhé!

1. Những con số ấn tượng về CBDC của các quốc gia

Số lượng quốc gia nghiên cứu CBDC

Theo thống kê của Atlantic Council, tổ chức chuyên nghiên cứu về CBDC ghi nhận rằng:

• 87 quốc gia: Đại diện cho hơn 90% tổng GDP toàn cầu đang nghiên cứu về CBDC. Con số này đã tăng rất nhiều so với tháng 5/2020, khi đó chỉ có 35 quốc gia cân nhắc về CBDC.
• 9 quốc gia: Đã chính thức ra mắt tiền điện tử của quốc gia.
• 14 quốc gia: Trong đó có Trung Quốc và Hàn Quốc đang thử nghiệm CBDC và sẽ sớm ra mắt bản chính thức.

Tỷ lệ tham gia nghiên cứu CBDC qua các năm

Trên đây là tỉ lệ các Ngân hàng Trung ương đang tích cực tham gia vào những công việc liên quan đến CBDC qua các năm từ 2017 – 2020. Điều này tương đương mức tăng trưởng từ mức 65% lên hơn 80% (Theo thống kê của BIS – dựa trên kết quả của 66 ngân hàng Trung ương).

Cuộc đua về CBDC của các nước (91 quốc gia) qua các con số (tính tới tháng 12/2021), trên tổng số 91 nước được thống kê thì:

• 10%: Tỉ lệ các nước đã phát hành CBDC.
• 16%: Tỉ lệ các nước đang triển khai thử nghiệm CBDC.
• 17%: Tỉ lệ các nước đang phát triển CBDC.
• 43%: Tỉ lệ các nước đang nghiên cứu về CBDC.
• 9%: Hiện không công bố thêm về CBDC.
• 3 nước công bố huỷ nghiên cứu CBDC.

2. Lịch sử phát triển của CBDC

Theo dòng lịch sử, đã có nhiều quốc gia tham gia vào công tác nghiên cứu về CBDC như sau:

Năm 2014: Cơ quan nghiên cứu CBDC của Ngân hàng Quốc Dân Trung Quốc được thành lập.

Năm 2015: Ngân Hàng Anh đề cập đến CBDC trong bài nghiên cứu ấn bản năm 2015. Những bài nghiên cứu về CBDC được tạo ra với 2 phiên bản mẫu đầu tiên.

Năm 2016:

• Ngân hàng Quốc Dân Trung Quốc tuyên bố sẽ phát hành CBDC.
• Ngân hàng Canada ra mắt dự án Jasper.
• Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) tuyên bố ra mắt dự án hệ thống thanh toán dựa trên công nghệ sổ cái phân tán (DLT).
• Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) ra mắt dự án Stela để nghiên cứu công nghệ sổ cái phân tán (DLT).

Năm 2017:

• Ngân hàng Trung Ương Thụy Điển Riksbank ra mắt bản báo cáo về dự án e-krona.
• Ngân hàng Trung Ương Uruguay tuyên bố kế hoạch CBDC.
• Ngân hàng Pháp ra mắt dự án MADRE sử dụng công nghệ DLT.

Năm 2018:

• Viện nghiên cứu Shenzhen và Nanjing của Trung Quốc được thành lập.
• Ngân hàng Anh cân nhắc đưa vào sử dụng công nghệ DLT cho CBDC của mình.
• Ngân hàng Thái Lan khởi phát dự án CBDC đầu tiên.

Năm 2019:

• Ngân hàng Quốc Dân Trung Quốc tuyên bố mô hình DC/EP sẽ sớm được ra mắt.
• Facebook tuyên bố dự án tiền tệ Libra.
• Ngân hàng Trung Ương Châu Âu thừa nhận đang tiến hành một số công việc liên quan đến đồng Euro kỹ thuật số.

Năm 2020:

• Ngân hàng Trung Ương Thụy Điển Riksbank cho ra mắt phiên bản thử nghiệm.
• Ngân hàng Pháp bắt đầu thử nghiệm CBDC với tám công ty.
• Ngân hàng Trung ương Mỹ tiến hành cuộc nghiên cứu CBDC chi nhánh Boston với trường đại học MIT về đồng đô la kỹ thuật số.

Ngoài ra, còn có một số quốc gia cùng những thành tựu nổi bật khác như:

• Venezuela: Là một trong những quốc gia đi đầu về lĩnh vực này. Họ đã phát hành CBDC vào năm 2018 có tên là The petro. Tuy nhiên, tiện ích sử dụng của đồng tiền này là quá ít.
• Hàn Quốc: Đã hoàn thành bản Demo và đang ở phiên bản pilot.
• Trung Quốc: Thử nghiệm tiền điện tử Yuan phiên bản Pilot ở một số thành phố.
• Bahamas: Một trong những quốc gia đầu tiên phát hành CBDC có tên là “The Sand Dollar”.

3. Danh sách các nước đã/đang thử nghiệm CBDC trên thế giới

Các dự án CBDC ở phân khúc retail trên thế giới theo từng châu lục.

Theo thống kê của BIS, các quốc gia trên đang có những hoạt động liên quan đến CBDC với nhiều mô hình thử nghiệm (Hybrid/Direct/Intermediate CBDC), kiến trúc cùng cơ sở hạ tầng khác nhau (DLT/Token-base/Account-Based/Conventional).

Song song với đó, bản báo cáo cũng nêu ra trạng thái của các dự án CBDC này đang ở giai đoạn nào chẳng hạn như nghiên cứu (research), có phiên bản thử nghiệm hay chưa (pilot).

Châu Á

Các quốc gia khu vực Châu Á đã nghiên cứu/phát triển CBDC là: Trung Quốc, Campuchia, Indonesia, Malaysia, Hàn Quốc, Israel, Nhật Bản.

Châu Âu

Các quốc gia khu vực Châu Âu đã nghiên cứu/phát triển CBDC là: Iceland, Đan Mạch, Na-uy, Ngân hàng Trung ƯƠng châu Âu, Phần Lan, Hà Lan, Thụy Điển, Tây Ban Nha, Thụy Sĩ, Ukraine, Pháp, Anh.

Châu Mỹ

Các quốc gia khu vực châu Mỹ đã tiến hành nghiên cứu/phát triển CBDC là: Bahamas, Brazil, Mỹ, Phía Tây Caribe, Ecuador, Uruguay, Canada.

Vùng lãnh thổ khác

Ngoài ra, vẫn còn các quốc gia thuộc nhiều khu vực khác đã nghiên cứu/phát triển CBDC là: Nam Phi, New Zealand, Eswatini, Tunisia, Úc, cùng một số các quốc gia chưa được liệt kê khác.

Việt Nam ra khung pháp lý để quản lý thị trường Crypto?

Trong bối cảnh phần lớn ngân hàng Trung Ương trên thế giới nghiên cứu về CBDC, Việt Nam – một trong 50 quốc gia đang có chỉ số đổi mới và sáng tạo hàng đầu (GII) năm 2021 không thể là cái tên đứng ngoài xu thế này được.

Trên thực tế, Việt Nam đã có một số chỉ đạo của chính phủ cụ thể qua những văn bản nhằm kiểm soát thị trường Crypto từ năm 2017. Tuy nhiên, việc hiểu về thị trường Crypto thời điểm đó là cực kì khó khăn. Hiện tại, khi Việt Nam có nhiều người giỏi và hiểu biết về thị trường Crypto hơn. Do đó, họ có thể phần nào đó tham vấn cho chính phủ.

Theo tờ báo Thương Trường, vào ngày 30/3/2022, Phó thủ tướng Phạm Minh Khái có chỉ đạo Bộ Tài Chính cùng các bộ khác để phối hợp nghiên cứu để tạo ra một khung pháp lý phù hợp để quản lý thị trường Crypto. Ngoài ra, việc một số công ty về Crypto bắt đầu có thể mở công ty tại Việt Nam cho thấy chính phủ có sự quan tâm đặc biệt đến thị trường này.

Việt Nam thường đi sau thế giới về công nghệ, đó là điều mà các nước khác thường nói. Đây là một nếp nghĩ của thế giới, sự xuất hiện của CBDC là thách thức cũng như cơ hội cho chúng ta tỏa sáng.

Minh chứng là Việt Nam đã có những chính sách đổi mới và cởi mở hơn rất nhiều về mảng công nghệ. Kết quả hiện tại, Việt Nam đang có công nghệ hàng đầu như 5G của Viettel hay sự đột phá của các dự án nổi bật trong thị trường Crypto như Coin98 Super App, Axie Infinity,… đủ sức sánh vai cùng các quốc gia phát triển.

4. Tại sao các chính phủ lại tích cực nghiên cứu phát triển CBDC?

Theo nghiên cứu của 4 chuyên gia quan trọng của ngân hàng Deutsche Bank AG là Markus H.-P. Müller (Global Head of the Chief Investment Office), Gerit Heinz (Chief Strategist), Sagar Singh (Investment Officer) và Stefan Köhling (Investment Strategist), những động lực thúc đẩy cho sự phát triển của thị trường Cryptocurrency đã kéo theo làn sóng CBDC.

Bản nghiên cứu chỉ ra các tác nhân và động lực thúc đẩy cho sự phát triển của CBDC và cả Cryptocurrency bao gồm:

• Technological Progress – Sự phát triển của công nghệ và sự tiến hóa của phương thức sử dụng tiền tệ.
• Ongoing rise of Private Cryptocurrency – Hiểm họa từ sự trỗi dậy của tiền tệ kỹ thuật số tư nhân.
• Inflation Bearing Tool – Công cụ chống lạm phát ở một số những đồng coins nhất định so với tiền fiat.
• Portfolio Construction of Investors – Ở khía cạnh phân bổ danh mục của các nhà đầu tư.

Sự phát triển của công nghệ và sự tiến hóa của phương thức sử dụng tiền tệ

Trong bối cảnh tiền tệ đã khác, các chính phủ buộc phải phát triển CBDC thay vì chống lại nó. Sự phát triển về công nghệ đã kéo theo sự thay đổi cách mà con người sử dụng tiền tệ.

Trong quá khứ tiền tệ sơ khai nhất bắt đầu từ:

Vỏ sò → Tiền xu → Ngân phiếu → Vàng → Tiền mặt dựa trên bản vị vàng → Đồng USD dựa trên dầu mỏ → Tiền mặt kỹ thuật số – digital cash ở những năm 1980 (do David Chaum, Wei Dei và Nick Szabo nghiên cứu) → Hashcash – một loại tiền kỹ thuật số thành công hơn ra đời (do Adam Back phát triển năm 1997) → Tiền số trên tài khoản ngân hàng/Thẻ ghi nợ → Satoshi Nakamoto công bố Bitcoin – ông tổ của Cryptocurrency hiện nay → CBDC.

Nhìn lại dòng thời gian tiến hóa của tiền tệ, có thể thấy sự khác biệt rất lớn qua các thời kỳ. Con người là chủ thể sử dụng tiền tệ chính. Vì vậy, thế giới và các chính phủ buộc phải thay đổi để thích ứng nếu không muốn bị đào thải.

Hiểm họa từ sự trỗi dậy của tiền tệ kỹ thuật số tư nhân

Anh em có thể thấy được từ năm 2008 – 2009 khi BTC được phát hành đến nay thị trường Cryptocurrency đã có hơn 11,000 đồng coins/tokens (Theo Coingecko, 4/8/2022). Sự trỗi dậy quá mạnh mẽ của một loại hình tiền kỹ thuật số đã ngày càng được phổ cập trên thế giới và nhận được một số chấp nhận.

Minh chứng là Bitcoin. Đồng tiền mã hóa này đã được xem là hợp pháp lại El Salvador. Một số quốc gia khác cũng đang có những thành viên trong quốc hội/chính phủ lên tiếng ủng hộ Bitcoin như Mỹ.

Nếu để sự phát triển của Cryptocurrency diễn ra mà không có bất kì biện pháp can thiệp nào (CBDC là một trong số đó), khi loại tiền này đạt đủ sự ổn định và tính ứng dụng của nó trong đời sống ngày càng lớn, liệu chính phủ có thể kịp can thiệp?

Đây là một trong những rủi ro cần các chính phủ can thiệp nếu không muốn đồng tiền của quốc gia của họ bị thay thế.

Công cụ chống lạm phát

Trên đây là biểu đồ so sánh Bitcoin với các loại tài sản chống lạm phát khác như: Vàng, Bạc, Chỉ số lạm phát toàn cầu (Bloomberg) và những chỉ số các loại hàng hóa cốt lõi trong năm 2021.

Theo số liệu, ta thấy được mức tăng giá hàng năm (YTD) của Bitcoin đạt mức sinh lợi 147.8%, vượt trội hơn khi so với các tài sản chống lạm phát khác.

Nhiều người sẽ thắc mắc lạm phát thì liên quan gì đến Cryptocurrency hay tiền tệ của 1 quốc gia?

Các quốc gia khi gặp khủng hoảng do bất kỳ vấn đề gì (vd: nạn đói, thất nghiệp, thiên tai, dịch bệnh) đều cần những chính sách tiền tệ nhằm cứu trợ đất nước và tái thiết lại cuộc sống người dân. Đồng thời, chính phủ các quốc gia trên buộc phải thêm tiền kích thích nền kinh tế.

Bơm tiền ra thị trường có rất nhiều cách, chẳng hạn:

Ngân hàng Trung Ương bán trái phiếu để các nước khác hay những doanh nghiệp tư nhân mua ⇒ Họ sẽ phát hành và in thêm tiền ⇒ Giá trị tiền giữ nguyên nhưng lượng cung tăng lên ⇒ Bị pha loãng và lạm phát xảy ra.

Hệ lụy là nó sẽ khiến quốc gia in tiền vô tội vạ nếu họ không bị ai kiểm soát. Đặc biệt là Mỹ, họ với vị thế của mình nếu như không đủ khả năng trả lại khoảng tiền vay này cho những nước khác hay các tổ chức tư nhân sẽ dẫn đến vỡ nợ ⇒ Càng vỡ nợ ⇒ Càng in tiền trả nợ ⇒ Tiền đô la bị mất giá ⇒ Siêu lạm phát (Hyper Inflation).

Theo cơ quan Lao động Liên Bang Mỹ, số liệu trong tháng 2/2022 cho thấy Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của của hàng hóa Mỹ đã tăng hơn 7.9% trong 1 năm qua, mức cao nhất lịch sử kể từ tháng 1/1982. CPI cho thấy lạm phát đã bào mòn sức mua hàng hóa của đồng đô la Mỹ và vật giá của nước này cũng vì thế mà tăng cao hơn.

Tỷ lệ lạm phát tăng cao trong bối cảnh nền kinh tế mở và giao thương như hiện nay sẽ ảnh hưởng đến nhiều quốc gia. Vì các nước trên thế giới sẽ đều ít nhiều có liên quan hoặc phụ thuộc phụ thuộc lẫn nhau ở một số khía cạnh, Mỹ cũng tương tự. Điều này mô hình chung sẽ kéo theo hiệu ứng domino khiến kinh tế toàn cầu chịu ảnh hưởng.

⇒ Bitcoin với mức sinh lời hấp dẫn đã phần nào được một số nhà đầu tư với mức độ chấp nhận rủi ro cao xem là “tài sản trú ẩn lạm phát” ở một số mức độ nhất định so với tiền fiat.

Cách phân bổ danh mục của các nhà đầu tư

Nhu cầu ngày càng tăng đối với tiền điện tử cũng có thể được giải thích từ sự phân bổ danh mục đầu tư các tài sản khác nhau của các nhà đầu tư. Một số quỹ đầu tư muốn tìm những loại hình tài sản tiềm năng và đem lại mức sinh lời cao hơn, và thị trường Crypto đáp ứng được điều này. Do đó, họ xem những loại tài sản này như một hình thức để đa dạng hóa danh mục đầu tư, tùy theo mức độ rủi ro chấp nhận.

Ở góc độ sinh lợi nhuận, ở thị trường Crypto với mức độ biến động lớn thì mức sinh lợi nhuận của các nhà đầu tư cũng sẽ lớn. Đặc biệt, nếu đó là các quỹ VC, họ sẽ được mua tokens của dự án ở mức giá thấp so với các nhà đầu tư cá nhân hay các vòng gọi vốn công khai. Vì vậy, mức độ hấp dẫn của các thương vụ đầu tư ở thị trường Crypto từ đó mà cao hơn.

Một trong những ví dụ về sự thành công của các thương vụ đầu tư crypto của các quỹ lớn như Binance Labs, Three Arrows Capital và Mechanism Capital.

Một trong những trường hợp điển hình cho việc thâm nhập vào thị trường Crypto là Black Rock, tập đoàn đầu tư lớn nhất thế giới (hiện quản lý 10 triệu tỷ USD, số liệu tháng 1/2022) cũng đã nhảy vào tìm kiếm cơ hội. Tập đoàn này đã đầu tư hơn 325 triệu USD vào một công ty đào Bitcoin vào tháng 8/2021.

5. CBDC của các quốc gia đang phải đối mặt với khó khăn gì?

Nhu cầu để có một CBDC của quốc gia là hết sức cấp thiết và đang được tích cực nghiên cứu. Tuy nhiên, trên thực tế vẫn chưa có một CBDC nào hoàn hảo ở thời điểm hiện tại.

Chưa có mô hình CBDC hoàn hảo

Theo nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS), họ đã tiến hành đánh giá mô hình CBDC của 3 quốc gia là:

• Trung Quốc: People’s Bank of China’s Digital Currency Electronic Payment (DC/EP) project

• Canada: Phát triển CBDC như một kế hoạch dự phòng với kiến trúc tên là “Business models” với tùy biến trường hợp sử dụng các loại CBDC khác nhau như Direct CBDC, Intermediated CBDC và Hybrid CBDC.

• Thụy điển: The Swedish Riksbank’s e-krona với mô hình Hybrid CBDC.

Dựa trên kết quả của 3 mô hình này, BIS cho rằng vấn đề nan giải nằm ở việc thiết kế cấu trúc hoàn hảo cho CBDC vì mỗi cấu trúc còn những mặt hạn chế riêng. Việc các quốc gia có thể triển khai CBDC thành công hay không nằm ở độ an toàn của cấu trúc CBDC. Vì CBDC là đồng tiền của một quốc gia nên có rất nhiều yếu tố chính phủ cần phục vụ và cân bằng nhằm đem lại lợi ích tốt nhất cho quốc gia của họ.

Các yếu tố sẽ đưa vào cân nhắc như sau:

• Phục vụ cho nhu cầu thanh toán của người dân.
• Sự khác biệt về tình hình kinh tế ở các quốc gia.
• Mức độ chấp nhận tiền kỹ thuật số ở quốc gia sở tại.
• Rủi ro ở quy mô quốc gia khi triển khai CBDC không thành công.
• Cùng rất nhiều vấn đề phải đánh đổi khác.

Những điều trên cấu thành lý do khiến CBDC chưa có phiên bản hoàn chỉnh ở hiện tại. Các quốc gia lớn hàng đầu về công nghệ vẫn đang rất cẩn trọng trong công tác nghiên cứu của mình.

Ngay cả Mỹ cũng đang gặp rất nhiều vấn đề và họ cẩn trọng trong việc nghiên cứu và triển khai CBDC. “Nước Mỹ thà đi chậm mà đúng còn hơn là người dẫn đầu”, ông Jerome Powell, Chủ tịch Ngân Hàng Trung Ương Mỹ (FED) từng thể hiện quan điểm Mỹ đang rất cẩn trọng trong vấn đề ra mắt CBDC.

Nhận xét

Tình hình chung của CBDC trên toàn thế giới là:

• CBDC vẫn chưa được nghiên cứu thành công.
• Công dụng của CBDC vẫn chưa được sử dụng rộng rãi trên quy mô lớn.
• Một số CBDC sử dụng những nguyên lý dựa trên công nghệ của Bitcoin blockchain cùng những mô hình
• Direct/Hybrid/Immediate CBDC khác nhau.
• Các nước vẫn đang tiếp cận CBDC một cách cẩn trọng vì đồng tiền này hiện vẫn đang được xem là biện pháp dự phòng cho sự bành trướng của thị trường Crypto trong tương lai.
• Đồng thời, CBDC đơn giản là phiên bản “tiền điện tử” cần có của các quốc gia và chúng sẽ hiện diện song song chứ không hoàn toàn thay thế tiền pháp định hiện tại. Bởi vì chưa có mô hình hoàn chỉnh ở tầm quốc gia chứ chưa nói đến việc giao thương giữa các nước với nhau nên vai trò của tiền fiat vẫn hiện diện

⇒ Vì vậy, công cuộc nghiên cứu và thử nghiệm CBDC của mỗi quốc gia là nhằm hướng tới cân bằng những toan tính về kinh tế địa chính trị song song với lợi ích của quốc gia. Do đó, CBDC vẫn còn là dấu hỏi lớn mà các nước cần thêm thời gian để trả lời.

6. Tổng kết

CBDC ở thời điểm hiện tại vẫn còn ở giai đoạn khá sơ khai và còn nhiều hạn chế khi so sánh với Cryptocurrency hay với nhu cầu của mỗi quốc gia. Công cuộc tiến đến sự thành công cho CBDC cần rất nhiều nỗ lực đến từ các quốc gia, trong bối cảnh mà CBDC còn nhiều vấn đề cần giải quyết.

Như vậy là mình đã cung cấp cho anh em những thông tin cần biết tình trạng nghiên cứu cũng như triển khai CBDC trên toàn Thế giới để anh em phần nào nắm được sự khẩn cấp của các quốc gia trong vấn đề này.

The Merge có thể là nâng cấp quan trọng nhất của Ethereum trong năm 2022. Đây là sự kiện hợp nhất Consensus layer và Execution layer của Ethereum.

Tuy nhiên, đã có nhiều sự nhầm lẫn xung quanh sự kiện The Merge của Ethereum: The Merge đến từ đâu, điều gì sẽ xảy ra sau The Merge?

Trong bài viết này, XGems sẽ cung cấp cho mọi người bối cảnh trước sau và sau của sự kiện The Merge, bên cạnh đó là những tác động chính của The Merge đối với Ethereum và hệ sinh thái của nó.

1. Bối cảnh chung xung quanh The Merge của Ethereum

Kế hoạch mở rộng của Ethereum từ năm 2018

Ethereum là một mạng lưới hoạt động khá phân quyền. Kể từ năm 2017, các nhà phát triển của Ethereum đã nhận ra các vấn đề với Ethereum và nhiều nhóm phát triển độc lập đã làm việc trên cơ sở lý luận của riêng mình.

Đến 2018, một lộ trình mở rộng chung cho Ethereum đã được thông qua và chúng vẫn đang được áp cho đến hiện tại, nó thường được mọi người gọi là Ethereum 2.0. Trong kế hoạch đó, Ethereum sẽ chuyển từ PoW sang PoS, kết hợp với kỹ thuật data sharding để cho phép Ethereum có thể xử lý lên tới hàng trăm 100,000 TPS mà vẫn đảm bảo mạng có bảo mật và phân quyền cao.

Thay đổi thuật ngữ ngữ liên quan

Đã 4 năm trôi qua, cộng đồng Ethereum chứng kiến sự ra mắt của một giải pháp mở rộng khả thi cho Ethereum dựa trên tiêu chí chung: tăng thông lượng nhưng vẫn đảm bảo mạng có bảo mật và phân quyền cao.

• Ở cấp độ ứng dụng (off-chain scaling): L2 & Rollup – permissionless, vẫn tiếp tục phát triển rất nhanh, không cần đến sự cho phép của bất kỳ ai.
• Ở cấp độ giao thức (on-chain scaling): Chuyển đổi PoS & Data sharing – permission, tốc độ diễn ra chậm, mọi thay đổi của giao thức đều cần thông qua ý kiến của số đông các nhà phát triển cốt lõi

Trong bối cảnh đó, Ethereum 1.0 & Ethereum 2.0 có vẻ không còn phù hợp khi nói đến tầm nhìn phát triển chung của Ethereum. Vấn đề lớn đối với việc xây dựng thương hiệu Ethereum 1.0 & Ethereum 2.0 là nó dễ làm cho những người mới sử dụng Ethereum bối rối.

Ví dụ, những suy nghĩ phổ biến khi lần đầu nghe những thuật ngữ Ethereum 1.0 & Ethereum 2.0:

• Ethereum 1.0 có trước và Ethereum 2.0 đến sau.
• Hoặc Ethereum 1.0 sẽ không còn tồn tại sau khi Ethereum 2.0 hoạt động

Trên thực tế, hai suy nghĩ trên đều có phần không đúng. Bằng cách loại bỏ thuật ngữ Ethereum 1.0 & Ethereum 2.0, Ethereum giúp người dùng người dùng thoát khỏi những suy nghĩ phổ biến nhưng có phần sai lầm ở trên.

Kể từ cuối năm 2021, các nhà phát triển cốt lõi của Ethereum đã ngừng sử dụng hai thuật ngữ trên và thay thế các thuật ngữ bên dưới để nói đến kế hoạch mở rộng ở lớp giao thức cốt lõi (PoS & Data sharding):

• Ethereum 1.0 → Execution layer.
• Ethereum 2.0 → Consensus layer.
• Execution layer + Consensus layer = Ethereum.

Execution Layer, Consensus Layer, The Merge và xa hơn là Data Sharding

Ethereum PoW blockchain (Execution Layer) hay còn được gọi là Ethereum mainnet: Ethereum mà chúng ta đang sử dụng, chạy đồng thuận PoW, nơi hàng ngàn ứng dụng liên quan DeFis & NFTs đang hoạt động.

Beacon PoS blockchain (Consensus Layer): Đây là một blockchain riêng biệt ra mắt vào 12/2020, hoạt động dưới dạng một lớp đồng thuận PoS hoàn toàn độc lập và chạy song song với Ethereum mainnet. Beacon blockchain được ra mắt để chuẩn bị cho sự di chuyển của Ethereum từ PoW sang PoS.

Ở thời điểm, chúng đã ở rất gần thời điểm hợp nhất (The Merge) diễn ra. The Merge (hay còn gọi là Ethereum Merge) là nơi đánh dấu Ethereum PoW blockchain (Execution Layer) và Beacon PoS blockchain (Consensus Layer) hợp nhất để Ethereum Mainnet (nơi tất cả các hoạt động hiện đang diễn ra) cũng bắt đầu sử dụng đồng thuận Proof of Stake.

Sự khác biệt giữa trước và sau The Merge sẽ trông như thế này.

Tuy The Merge một bản cập nhật phức tạp và quan trọng nhất của Ethereum từ trước tới giờ, vì nó là một trong 2 bước lớn trong tầm nhìn “PoS & Data sharding” của Ethereum. Tuy nhiên, ở cấp độ người dùng, bạn sẽ không cần làm gì cả.

Sau The Merge, các nhà phát triển Ethereum có thể tập trung hơn vào việc thực hiện Data Sharding, dự kiến diễn ra vào 2023 – 2025. Infographic dưới đây có thể giúp bạn hiểu rõ hơn về bối cảnh và timeline của các sự kiện liên quan.

2. 4 quan niệm sai lầm phổ biến về The Merge của Ethereum

Dưới đây là một số quan niệm phổ biến sai lầm về The Merge:

Sau The merge, sẽ có đồng ETH “mới”, người dùng cần Migrate “ETH cũ” sang “ETH mới”

Một quan niệm sai lầm phổ biến là Ethereum sẽ có một token ETH “mới” sau khi The Merge. Người dùng phải migrate ETH “cũ” sang đồng ETH “mới” như các dự án lớn khác (ví dụ, Bitcoin Cash hardfork ra Bitcoin Cash ABC & Bitcoin SV).

Điều này hoàn toàn không đúng, Ethereum states không thay đổi, không có một đồng ETH “mới” nào được issue và người dùng cũng không cần làm bất cứ điều gì. Đây cũng là lý do chính để Ethereum foundation thay đổi các thuật ngữ liên quan như Eth 1.0, Eth 2.0 sang execution layer, consensus layer để tránh những quan niệm nhầm lẫn như thế này.

Sau The Merge, phí hoạt động trên Ethereum sẽ giảm

Một quan niệm sai lầm khác là sau The Merge sẽ làm giảm “gas fee” hoặc phí giao dịch của Ethereum.

Điều này cũng không chính xác, The Merge sẽ chỉ chuyển Ethereum mainnet từ mô hình đồng thuận PoW sang mô hình đồng thuận PoS, nó không ảnh hưởng tới gas fee. Phí để hoạt động trên Ethereum sau The Merge vẫn sẽ tương đối đắt đỏ như hiện nay, chúng có xu hướng gia tăng hay giảm tùy thuộc vào Market Sentiment của thị trường.

Sau The Merge, để chạy một Ethereum node cần 32 ETH

Điều này đúng một phần. Bạn sẽ cần 32 ETH để kích hoạt validator của riêng mình, nhưng bạn có thể staking ít hơn con số 32 ETH. Đây là 4 lựa chọn mà bạn có thể cân nhắc, Các lựa chọn nhắm đến nhiều đối tượng người dùng khác nhau.

Chúng có rủi ro, phần thưởng và các giả định về niềm tin & bảo mật khác nhau. Hãy nghiên cứu kỹ lưỡng và chọn ra giải pháp phù hợp với điều kiện cá nhân trước khi thực hiện việc staking ETH.

12M ETH staked sẽ được unlock sau The Merge?

Hiện nay, số lượng ETH staked trên Beacon chain đã gần đạt 12M ETH, với mức giá $2,900 cho một ETH thì con số này trị giá gần $35B.

Trước sự kiện The Merge, staking ETH là staking một chiều. Các nhà đầu tư không thể rút ETH và phần thưởng của họ. Nhiều người tin rằng, sau khi The Merge diễn ra, 12M ETH và phần thưởng staking sẽ được unlock và tạo ra áp lực bán lớn lên ETH.

Điều này là không đúng! Sau khi The Merge diễn ra, tính năng Withdraw ETH đã staked và reward sẽ được kích hoạt sau đó tầm 6 tháng. Ngoài ra, khi tính năng Withdraw được kích hoạt, chỉ có thể rút 30,000 ETH ETH mỗi ngày.

3. Những tác động của The Merge

Dưới đây là một số tác động lớn của Ethereum đến Ethereum và hệ sinh thái của nó:

Đồng thuận PoS sẽ giảm 99.95% năng lượng để vận hành Ethereum

Ethereum mainnet hiện tại sử dụng sự đồng thuận Proof of Work (PoW) để xác thực tính hợp của các giao dịch diễn ra trong mạng. Theo một số ước tính được đăng trên Ethereum Foundation Blog, mức tiêu thụ năng lượng của Ethereum mainnet tương đương với một quốc gia quy mô trung bình.

Nhưng sau The Merge, mức tiêu thụ điện năng của Ethereum sẽ giảm rất nhiều, theo ước của một vài chuyên gia trong ngành. Sau The Merge, mức tiêu thụ điện năng dùng để vận hành Ethereum network sẽ giảm 99.95% (chi tiết tại đây), tương đương mức giảm 2000 lần. Infographic ở dưới là một so sánh thú vị có thể làm nổi bật lên sự thay đổi về mức tiêu thụ điện năng của ETH PoW & ETH PoS.

Mặc dù không quá phổ biến, các blockchain PoW tiêu thụ một lượng lớn năng lượng để vận hành và thường bị trỉ trích về việc không thân thiện môi trường. Một Ethereum “Green” hơn có thể là cách tiếp cận bền vững hơn trong bối cảnh sự quan tâm về biến đổi khí hậu phổ biến ngày càng trở nên phổ biến hơn.

Không còn áp lực bán từ các Miner

Trong các blockchain PoW, những Miner không nhất thiết phải là những người bullish cho dự án và đồng Coin đó, như trong Ethereum PoW, việc khai thác ETH là cực kỳ tốn kém vì chi phí phần cứng và điện. Luôn tồn tại một áp bán từ phía các miner để trang trải các chi phí liên quan. Đôi khi các miners khai thác ETH chỉ đơn giản là họ đang đầu tư vào phần cứng và điện, không phải vì đầu tư ETH.

Ngược lại với Ethereum PoS, ETH staker không cần tốn chi phí triển khai nhiều, họ chỉ buộc phải staking ETH. Vì vậy, trên cơ sở này, ETH staker không có áp lực phải bán ETH để trang trải các chi phí vận hành lớn như các ETH miner trên Ethereum PoW.

Nguồn cung ETH sẽ giảm phát nhẹ hoặc có lạm phát thấp

Đầu tiên hãy xác định nguồn cung mới của ETH đến từ đâu. Ở thời điểm hiện tại, nguồn cung mới của Ethereum bao gồm:

• Trên Execution Layer (Ethereum mainnet): Kể từ khi Constantinople update diễn ra vào 28/2/2019. Block reward của Ethereum được giảm từ 3 ETH/block xuống 2ETH/block, với blocktime tầm 13 – 13.5s, mỗi ngày sẽ có tầm 13,000 – 13,500 ETH mới được phát hành trên Ethereum mainnet.
• Consensus Layer (Beacon chain): Bên cạnh đó, một số lượng ETH mới được phát hành trên Beacon chain để làm staking reward cho ETH staker. Con số này phụ thuộc vào lượng ETH được staking, staking càng nhiều thì càng có nhiều ETH được issue ra. Với 12M ETH đang được staking trên Beacon chain thì có tầm 1,600 ETH mới được issued mỗi ngày

Tổng cộng mỗi ngày sẽ có tầm 14,500 – 15,000 ETH mới được phát hành mỗi ngày, trong đó:

• Hơn 90% được issued trên Execution Layer (Ethereum mainnet).
• Tầm 10% được issued onsensus Layer (Beacon chain).

Bắt đầu từ ngày 5/8/2021, EIP-1559 được thông qua và apply vào Ethereum network, trong đó, một cơ chế burn base fee đã được thông qua. Base fee là phí tối thiểu được báo giá bởi giao thức để đưa giao dịch vào một block trên Ethereum.

Nói đơn giản, nếu người dùng summit gas fee dưới mức base fee thì giao dịch sẽ thất bại. Trọng thực tế, để được ưu tiên thực hiện giao dịch, người dùng thường summit mức phí bao gồm base fee + phí ưu tiên (Priority fees hay còn gọi là Tip fees). Base fee bị burn khỏi mạng lưới và phí ưu tiên là “thu nhập thêm” của minner trên Execution Layer (Ethereum mainnet).

Theo dữ liệu được cung cấp bởi intotheblock, tỷ lệ base fee/total fee rơi vào tầm 80 – 85%. Tức là, nếu người dùng trả 1 ETH để đưa các giao dịch vào một block mới thì trong đó có 0.8 – 0.85 ETH là base fee và con số này được burn khỏi hệ thống. Có một số liệu thú vị được cung cấp bởi ultrasound money, kể từ khi Ethereum apply EIP-1559 được thông quan và apply vào mạng thì Ethereum đã burn hơn 2.1M ETH.

Ở thời điểm hiện tại, tổng số ETH mới được issued trên thị trường sẽ được tính bằng:

New ETH issued on Execution Layer (Ethereum mainnet) + New ETH issued on Consensus Layer (Beacon chain) – total fee burn

Sau The Merge, sẽ không còn block reward được tạo ra trên Execution Layer (Ethereum mainnet) nữa. Nói cách khác, nguồn cung ETH mới sẽ lập tức giảm từ 14,500 – 14,000 ETH/ngày xuống tầm 1,500 – 1,600 ETH/ngày (tính toán dựa trên số lượng ETH staking trong beacon chain ở thời điểm hiện tại).

Khi đó, ​​tổng số ETH mới được issued trên thị trường sẽ được tính bằng:

New ETH issued on Ethereum PoS Chain – total fee burn.

Dựa số liệu kể từ khi ETH-1559 được thông qua và apply vào Ethereum network và một số dữ liệu khác. Chúng ta có mô phỏng được supply growth của ETH sau sự kiện The Merge. Khả năng cao là nguồn cung ETH sẽ rơi vào tình trạng lạm phát nhẹ hoặc giảm phát (theo ý kiến của mình, chúng sẽ rơi giao động trong khoảng -3% hoặc 3% mỗi năm).

Staking APR tăng x1.5 – x3 lần

Hãy phân tích kỹ, nguồn thu nhập của ETH staker trước và sau The Merge:

Trước The Merge, nguồn thu nhập của ETH staker chỉ là block reward trên Consensus Layer (Beacon chain). Nó phụ thuộc vào số lượng ETH staked. Hiện nay, với tầm 12M ETH được staked thì APR của ETH staker đạt tầm 4.5%.

ETH staker APR = APR (cơ bản)

APR này phụ thuộc duy nhất vào số lượng ETH staked trên mạng, số lượng ETH staked càng lớn thì APR cơ bản sẽ giảm xuống.

Ví dụ, hiện tại có tầm 12M ETH được staked thì APR tầm 4.5%, khi có 20M ETH được staked thì APR tầm 3.65%, 30M ETH được staked thì APR tầm 3.04%.

Sau khi The Merge diễn ra, nguồn thu nhập của ETH staker sẽ tăng. Vì khi đó, nguồn thu nhập của ETH staker ngoài block reward từ Ethereum PoS Chain, còn được bổ sung bằng Tip fees (Priority fees) từ phí giao dịch.

ETH staker APR = APR (cơ bản) + APR (Tip fees)

Nếu Tip fees tăng mạnh thì APR tổng thể của Staker sẽ tăng mạnh lên 2 con số. Tổng quan lại, nó phụ thuộc 3 yếu tố:

• Số lượng ETH Staked.
• Gas fee trên Ethereum network.
• Tỷ lệ Base burn / Total fee.

Như mình đã đề cập ở trước đó:

• số lượng ETH staked càng lớn thì APR cơ bản sẽ giảm, APR cơ bản có thể giao động từ 4.5 – 3% khi lượng ETH staked giao động từ 12M – 30M.
• Tỷ lệ Base burn / Total fee rơi vào tầm 80 – 85% từ lúc EIP-1559 được apply vào mạng.
• Total gas fee trên Ethereum network phụ thuộc vào việc hiệu suất hoạt động của mạng.

Vì vậy, nếu Ethereum network tiếp tục “đông đúc & nhộn nhịp” như khi trend DeFi & NFT và người dùng sẵn sàng trả thêm tip fees để đưa giao giao dịch của mình lên hàng chờ đầu, khả năng cao chúng ta sẽ chứng kiến APR của ETH Staker giao động từ 10 – 15%.

Góc nhìn thực tế hơn, dựa vào kết quả hoạt động của thị trường trong 30 ngày gần đây (26/3 – 26/4/2022) và số lượng ETH staked trong mạng lưới là 12M, APR của Staker sau The Merge có thể đạt 6 – 7%.

4. Ý kiến trái chiều về The Merge & Hướng phát triển của Ethereum

Mặc dù, đại đa số mọi người đều bullish về tương lai của Ethereum & ETH sau sự kiện The Merge. Tuy nhiên vẫn có một số ít nhà phát triển lo ngại về đường hướng phát triển lâu dài của Ethereum, họ cho rằng Ethereum đang phát triển theo hướng “không sạch”.

Họ cho rằng Ethereum đang ngày càng trở nên phức tạp hơn vì mọi thay đổi lớn (1559, The Merge, sharding, verkle, stateless, L2,…) đều được xếp chồng lên nhau, độ khó phát triển của Ethereum sẽ gia tăng theo cấp số nhân. Nếu giao thức không trở nên mỏng hơn, nó sẽ rất khó để thành công.

5. Tổng kết

Một vài ý chính về The Merge mọi người nên nắm:

• The Merge là bản nâng cấp chuyển Ethereum mainnet từ mô hình đồng thuận PoW sang mô hình đồng thuận PoS. Đây là một trong hai nâng cấp quan trọng của Ethereum để tiến tới tầm nhìn (Ethereum PoS & data sharding).
• Năng lượng sử dụng để vận hành Ethereum giảm 99.95%
• Nguồn cung Ethereum trở nên giảm phát hoặc lạm phát thấp.
• APR staking ETH tăng.
• Không có ETH mới nào được unlock cho đến ít nhất 6 tháng sau khi The Merge diễn ra.

Mình hy vọng nội dung trên sẽ giúp các bạn có thể hiểu tầm quan trọng của The Merge với Ethereum và hệ sinh thái của nó.

Token Economy là một trong những khía cạnh quan trọng mà nhà đầu tư cần xem xét trước khi đầu tư. Trong bài viết này, chúng ta sẽ tìm hiểu Token economy là gì và những yếu tố để tạo nên một nền kinh tế token bền vững.

1. Token economy trong Web3 là gì?

Để hiểu cụ thể về khái niệm token economy trong web3, bạn cần hiểu 3 khái niệm liên quan: Token, Web3, Economy.

Token là gì?

Đầu tiên là khái niệm token. Thực tế, token không phải là một điều mới mẻ, nó đã tồn tại trước khi có sự xuất hiện của blockchain. Tùy thuộc vào ngữ cảnh mà nó mang một ngữ nghĩa khác nhau.

Trong kinh tế truyền thống, token đại diện cho các dạng giá trị kinh tế khác nhau chẳng hạn như phiếu thưởng, thẻ quà tặng, điểm thưởng trong chương trình khách hàng thân thiết, cổ phiếu, trái phiếu… Tùy thuộc vào trường hợp sử dụng, token có thể được tạo ra dựa trên bằng chứng về một số hành vi nhất định, nó có thể đại diện cho cả tài sản và quyền truy cập.

Web3 là gì?

Web3 là sự phát triển tiếp nối của Web1. Nếu Web1 được xem là sự khởi đầu của Internet, bao gồm các giao thức mã nguồn mở được thiết kế trên tinh thần cởi mở, hòa nhập. Web3 kế thừa tinh thần của Web1, nhưng trong đó, mọi thứ được token hóa, tên tuổi, danh tính, hoạt động, thông tin… Web3 đề cao tính sở hữu & sự cộng tác giữa các bên liên quan.

Economy là gì?

Economy có thể hiểu là tổng hòa các mối quan hệ tương tác lẫn nhau của con người và xã hội liên quan trực tiếp đến việc sản xuất, trao đổi, phân phối, tiêu dùng các loại sản phẩm hàng hóa và dịch vụ, nhằm thỏa mãn nhu cầu ngày càng cao của con người trong một xã hội với một nguồn lực có giới hạn.

Tựu chung lại, Token Economy trong Web3 là nền kinh tế xoay quanh các khái niệm về token, đề cao tính sở hữu & cộng tác giữa con người và xã hội. Sự xuất hiện của blockchain cho phép làn sóng này phát triển mạnh mẽ hơn vì mọi người có thể phát hành token một cách dễ dàng với chi phí rẻ trên một blockchain.

2. Yếu tố cốt lõi để thiết kế Token Economy trong Web3

Token type

Hiện nay, token type có thể được phân loại thành hai loại token chính là fungible token and non-fungible token.

Fungible token (FT) là tên gọi chung cho các token standard có thể dùng để đại diện cho các tài sản không phải phải duy nhất, có thể thay thế và phân chia được.

Ví dụ: ETH là một loại fungible token. Giá trị của mỗi ETH là như nhau và chúng có thể thay thế cho nhau vì giá trị của chúng là như nhau. Các loại tiền phát định của quốc gia trong thế giới thực cũng được xem là một fungible token, như ở Việt Nam, tờ 100,000 VND ở thành phố Hồ Chí Minh có giá trị như nhau với tờ 100,000 VND ở Hà Nội.

Non-Fungible Token (NFT) là tên gọi chung cho token standard có thể dùng để đại diện cho một tài sản độc nhất. Thuộc tính này có nghĩa là mỗi token là duy nhất và không thể được hoán đổi cho một token khác.

Một dự án có thể có một hoặc nhiều native token, nó có thể fungible token (FT) hoặc Non-Fungible Token (NFT) hoặc là một hệ thống có sự kết hợp của cả hai standard ở trên.

Token supply

Token supply là một thành phần quan trọng việc thiết kế token economy. Khi token supply đứng một mình, nó không mang nhiều ý nghĩa nhưng khi kết hợp token supply với các yếu khác và trong một ngữ cảnh cụ thể, nó sẽ chúng sẽ cho chúng ta các dữ liệu có ý nghĩa. Ví dụ; market cap, FDV…

Thông thường, một dự án thường cung cấp ba số liệu về token supply:

• Circulating supply: Số lượng coin hoặc token đang được lưu thông trên thị trường.
• Total supply: Tổng số lượng coin hoặc token đã được tạo ra, trừ đi bất kỳ số coin & token nào đã bị loại bỏ khỏi lưu thông (burn,..).
• Max supply: Tổng số số lượng coin/ token tối đa có thể tồn tại, bao gồm cả những token đã được khai thác hoặc sẵn có trong tương lai.

Token distribution & allocation

Token distribution & allocation (phân bổ và phân phối token) là một phần không thể thiếu trong việc thiết kế các token economy của các dự án. Nó mô tả tỷ lệ các nhóm người dùng và nhà đầu tư khác nhau sở hữu native token của dự án.

Trong thị trường crypto, tất cả dự án đều có cách phân bổ và phối token ban đầu, theo đó dự án quyết định số lượng token họ sẽ cung cấp, cho hoặc bán cho ai.

Thông thường, trong lần phân phối token ban đầu, các dự án blockchain phân phối token của họ cho bốn nhóm chính, kèm với thời gian khóa & vesting token khác nhau:

• Public: Đề cập đến bất kỳ ai quan tâm đến việc đầu tư vào dự án.
• Community: Cộng đồng bao gồm những người dùng đam mê dự án và mong muốn đóng góp giúp dự án thành công.
• Insiders: Người trong cuộc về cơ bản là nhóm sáng lập, cố vấn, quỹ đầu tư…
• Foundations: Thường là một tổ chức phi lợi nhuận quản lý dự án theo cách này hay cách khác (Ethereum Foundation của Ethereum).

Tóm lại, token distribution & allocation cho bạn biết dự án phân phối token cho ai, giá bao nhiêu, thời gian vesting như thế nào,… Những điều này cực kỳ hữu ích trong việc đầu tư trong thị trường crypto. Ngoài ra, nó còn cho chúng ta thấy tổng quan độ phân quyền của dự án, xác định mức độ “công bằng” của việc khởi chạy token.

Token use case

Token use case ở đây chỉ các trường hợp mà token được sử dụng trong mạng. Đây là yếu tố quan trọng để bạn có thể đánh giá được giá trị nội tại của một token.

Ví dụ: Naitve token của Ethereum là ETH, nó được sử dụng để thanh toán gas fee trên mọi giao dịch. Sau khi chuyển sang Ethereum PoS, các node sẽ được yêu cầu staking ETH để tham gia vào quá đồng thuận và nhận block reward.

Tùy vào dự án, các token sẽ có những trường hợp sử dụng khác, các dự án cần thiết kế các trường hợp sử dụng hợp lý để thúc để hệ sinh thái phát triển.

• Native token của Compound là COMP, nó được sử dụng để đề xuất và bỏ phiếu về các thay đổi đối với giao thức.
• Native token của Polkadot là DOT, nó được sử dụng trong 4 trường hợp chính trong mạng, bao gồm; thanh toán gas fee, quản trị qua mạng, khả năng tương tác và liên kết.

3. Như thế nào là một thiết kế Token Economy tốt?

Trong các trường hợp thuận lợi, một thiết kế token economy phù hợp sẽ giúp đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng của dự án. Tuy nhiên, không phải mọi dự án đều thành công khi áp dụng token vào hệ thống.

Điểm mấu chốt là tìm được sản phẩm phù hợp với thị trường, hiểu rõ lợi thế cạnh tranh của dự án khi sử dụng hệ thống token thay vì kinh doanh như thị trường truyền thống, nơi không có token nào được sử dụng. Đây là một trong những điểm mấu chốt.

Tiếp theo, một thiết kế token economy tốt phải token hóa giá trị kinh tế mà mạng lưới hay dự án tích lũy được để có thể phân phối cho các bên liên quan trọng cộng đồng bao gồm: người dùng, nhà đầu tư vào token, dự án…

Ví dụ trường hợp của Uniswap (UNI):

Sự kiện Uniswap ra mắt token được xem là sự kiện đánh dấu cho sự bùng nổ của DeFi trên thị trường Crypto. Uniswap tính phí người dùng từ 0.01 – 1%, người dùng (swapper) trả phí giao dịch cho LP (những người cung cấp thanh khoản trên Uniswap).

Mặc dù Uniswap đã xử lý khối lượng giao dịch hơn nghìn tỷ USD nhưng không có khoản phí nào thuộc về sở hữu của UNI holders. Tất cả chúng được phân phối cho Uniswap LP. Trường hợp sử dụng duy nhất của UNI hiện tại là cho phép holder được phép tham gia voting trên các proposal của mạng.

Trong trường hợp của Uniswap, thiết kế token economy đã mã hóa được giá trị kinh tế mà Uniswap tạo ra, trong trường hợp này là phí giao dịch. Tuy nhiên, có thể giá trị kinh tế này không được phân phối hợp lý giữa các bên.

Mặc dù UNI vẫn có trường hợp sử dụng của riêng mình là “quản trị” nhưng yếu tố “quản trị” có giá trị khác nhau đối với các đối tượng sử dụng khác nhau, ở đây giá trị tích lũy cho UNI không rõ ràng. Ngoài ra, giá trị kinh tế được tạo ra từ mạng lưới không được tích lũy cho UNI.

Ở khía cạnh là một nhà đầu tư long-term trong crypto, hãy xem xét mạng lưới có tạo ra giá trị kinh tế hay không? Nếu có thì giá trị đó có tích lũy cho native token của dự án? Điều này sẽ rất quan trọng trong việc xác định token đó có xứng đáng để bạn đầu tư hay không.

4. Thiết kế Single-token & Multi-token

Để xây dựng một dự án có thể phát triển mạnh mẽ trong môi trường Web3, ngoài việc xây dựng một sản phẩm tốt và phù hợp với thị trường, khía cạnh thiết kế một token economy phù hợp cũng quan trọng không kém. Trên thực tế, tùy theo từng dự án mà chúng sẽ có các thiết kế khác nhau.

Bài viết này sẽ phân loại chúng dựa theo độ phức tạp của thiết kế:

• Mô hình Single-Token.
• Mô hình Multi-token.

Cách phân chia này là để phù hợp với sự phát triển của lớp cơ sở hạ tầng và lớp ứng dụng của của thị trường Crypto từ năm 2017 đến nay.

Mô hình Single-token

Mô hình Single-token, hay còn được gọi là mô hình token đơn, dùng để ám chỉ các dự án tiền điện tử cung cấp một loại token duy nhất trong mạng.

Thực tế, nếu tiếp xúc thị trường crypto từ giai đoạn 2017 – 2018, bạn sẽ không ngạc nhiên với các dự án crypto sử dụng mô hình single-token. Một vài dự án vẫn tồn tại từ thời điểm đó và phát triển mạnh cho đến nay như Bitcoin (BTC) & Ethereum (ETH).

Hãy xem xét thiết kế token economy của Bitcoin (BTC) & Ethereum (ETH), 2 dự án tiêu biểu cho việc thiết kế token economy theo mô hình single-token:

Thiết kế kinh tế xung quanh BTC trong mạng Bitcoin dễ hiểu, rõ ràng và không quá phức tạp. Bitcoin (BTC) có tầm nhìn là trở thành một kho lưu trữ giá trị. Vì tầm nhìn đó, Bitcoin (BTC) sử dụng mô hình giảm phát, BTC có một giới hạn cứng về số lượng token được tạo ra, tối đa chỉ có 21 triệu BTC.

Người dùng trả một khoản phí nhỏ để sử dụng mạng Bitcoin (transaction fee). Các Bitcoin node nhận phần phí giao dịch đó, cộng với block reward cho mỗi block mới mà họ thêm vào mạng.

Block reward ban đầu là 50 BTC mỗi khối. Phần thưởng khai thác block mới giảm một nửa sau mỗi 210,000 block. Theo thời gian, khi số lượng token mới có sẵn để khai thác giảm xuống, nhu cầu sẽ tăng lên, tỷ lệ nghịch với nguồn cung giảm dần. Điều này sẽ tăng giá trị và giá cả của token vì nhiều người sẽ muốn có nó.

Ethereum là nền tảng smart contract, tầm nhìn của dự án là trở thành một máy tính phi tập trung để cho phép bất kỳ ai có thể xây dựng các ứng dụng hữu ích trên nó.

Ethereum không sử dụng một mô hình giảm phát như Bitcoin (BTC) vì nguồn cung hạn chế cũng có thể thúc giục mọi người tích trữ token thay vì chi tiêu nó, do đó làm giảm tiện ích và giá trị của ETH. Thay vào đó, Ethereum sử dụng một mô hình lạm phát, không có giới hạn tổng cung cho ETH.

Người dùng trả một khoản phí nhỏ dưới dạng ETH để sử dụng mạng Ethereum (transaction fee). Dựa theo EIP 1559, một phần phí (base fee) sẽ được đốt khỏi lưu thông.

Các Ethereum node bảo mật cho mạng lưới Ethereum, đổi lại, họ nhận về một phần phí giao dịch (tip fee) với block reward cho mỗi block mới mà họ thêm vào mạng.

Nếu nhu cầu sử dụng mạng Ethereum cao, dẫn tới tình trạng số lượng base fee burn nhiều hơn số lượng ETH mới được tạo ra thì Ethereum sẽ rơi vào giảm phát. Thực tế, dựa trên dữ liệu từ lúc EIP 1559 được thêm vào mạng, Ethereum đang ở tình trạng lạm phát thấp (3.4%).

⇒ Qua thiết token economy của Ethereum (ETH) và Bitcoin (BTC), chúng ta có thể thấy không có một khung thiết kế duy nhất cho mọi dự án. Tùy vào thiết kế và tầm nhìn mà mỗi dự án có thể có các thiết kế token economy khác nhau. Tổng quan, một đặc điểm của các dự án sử dụng mô hình Single-token là:

• Dự án có một token chính trong mạng, các tác nhân trong mạng tương tác qua lại xung quanh token chính đó.
• Thiết kế đơn giản và dễ hiểu.
• Token chính thường là fungible token.

Mô hình Multi-token

Mô hình multi-token dùng để ám chỉ các dự án tiền điện tử cung cấp từ hai loại token trở lên trong mạng.

Đến nay, có 2 category lớn phát triển mạnh mẽ trên các layer 1 là DeFi & NFT.

Trong khi đa phần dự án DeFi vẫn sử dụng single-token model thì một số ít dự án DeFi còn lại và các dự án về Gaming sử dụng multi-token model. Một số dự án tiêu biểu như: Frax Finance (FXS và FRAX), Fei protocol (TRIBE và FEI), Maker DAO (MKR và DAI), Axie Infinity (AXS, SLP, Axie NFT)…

Hãy xem xét hai dự án tiêu biểu trong đó là Maker DAO (MKR & DAI) – đại diện cho DeFi và Axie Infinity (AXS, SLP, Axie NFT) – đại diện cho NFT.

1. MakerDAO (MKR & DAI)

Maker DAO là một debt protocol trên Ethereum. Token economy của Maker DAO được thiết kế với hai token chính:

• DAI Stablecoin là một loại Stablecoin được thế chấp quá mức bởi các crypto assets và được giữ ổn định giá tương ứng 1 USD.
• Maker (MKR) là Token quản trị của dự án, được dùng để quản trị và tái cấu trúc vốn của dự án.

DAI hoạt động tương đối phức tạp. Để có thể vay DAI từ Maker DAO, người dùng phải mở một vị thế nợ (debt position) Maker CDP. Sau đó, người dùng sẽ deposit tài sản thế chấp vào trong Maker CDP của mình. Dựa vào số lượng và chất lượng tài sản thế chấp, người vay sẽ được vay 1 số lượng DAI nhất định, người dùng có thể dùng số DAI này trên secondary market như dùng DAI để mua tài sản khác, cho vay, farming…

Khi muốn lấy lại tài sản thế chấp, người dùng sẽ trả lại số DAI đã vay cộng với phần lãi suất được tính bằng DAI. Phần DAI của người vay trả lại cho giao thức sẽ được đem đi đốt. Sau đó Maker CDP mở khóa và người tham gia sẽ nhận lại tài sản thế chấp của họ. Ngoài ra, còn hàng loạt cơ chế bổ sung khác để giữ cho DAI giao dịch ở peg 1 USD trên secondary market.

Maker (MKR) là token quản trị của dự án, cho phép chủ sở hữu bỏ phiếu về các thông số khác nhau như stability fee, debt ceiling, các loại tài sản thế chấp sẽ được sử dụng… MKR cũng được sử dụng để làm backstopping cho protocol. Trong trường hợp Maker DAO bị nợ thì MKR holder sẽ bị diluted. Với rủi ro mà MKR holder gánh chịu, một phần phí mà giao thức tạo ra sẽ được capture lại cho MKR holder.

1. Axie Infinity (AXS, SLP, Axie NFT)

Nếu 2020 là năm phát triển vượt bật của DeFi thì 2021 là năm của NFT. Q2/2021, chúng ta chứng kiến sự tăng trưởng vượt bật của nhóm dự án Gaming trong Category NFT, dẫn đầu xu hướng phát triển này là Axie Infinity. Trong phiên bản đầu tiên, Axie Infinity có 3 loại token chính:

• AXS (Fungible token).
• SLP (Fungible token).
• Các Axie (Non Fungible token).

AXS có giới hạn nguồn cung ở 270 triệu token,đóng vai trò là token quản trị cho giao thức Axie Infinity. Người dùng có thể staking AXS để được hưởng doanh thu từ dự án và tham gia các vào các quyết định quản trị dự án trong tương lai. Ngoài ra, AXS còn được sử dụng như một work token, người dùng cần một lượng AXS nhất định để nhân giống 2 Axie với nhau.

SLP token không có giới hạn cứng, nó được dùng để nhân giống Axie và một số hoạt động khác trong Axie Infinity. Người chơi kiếm được SLP bằng cách chơi game hoặc cạnh tranh trong các sự kiện và giải đấu khác nhau. Khi SLP được sử dụng, nó bị loại bỏ khỏi lưu thông bằng cách burn.

Các Axie là các NFT token. Khi bắt đầu, người chơi cần có 3 Axies để chơi game. Không có giới hạn cứng cho số lượng Axie có thể tồn tại trong Axie Infinity. Nguồn cung của chúng tăng thông qua việc nhân giống 2 cá thể Axie lại với nhau, mỗi Axie chỉ có thể nhân giống tối đa 7 lần. Giá cả của Axie phụ thuộc vào độ hiếm và số lượng AXS & SLP cần thiết để nhân giống.

Tương tự như trường hợp ở trên, không có một khung thiết kế token economy duy nhất có thể áp dụng cho tất cả dự án. Ba đặc điểm chung mình nhận thấy ở nhóm dự án sử dụng mô hình multi-token:

• Thường có ít nhất 2 token chính trong hệ thống token economy của dự án.
• Thiết kế token economy tương đối phức tạp. Độ khó tăng theo cấp số nhân.
• Thường được sử dụng bởi các dự án DeFi & NFT.

5. 4 lưu ý về token economy khi đầu tư dài hạn vào dự án crypto

Dưới đây là một vài điểm nhà đầu tư cần cân nhắc về token economy của dự án trước khi ra quyết định đầu tư long-term:

Chú ý vào market sentiment chung của thị trường

ROI của hình thức mua giá thấp, hold, đợi giá cao bán chốt lời phụ thuộc khá lớn vào việc market sentiment chung của thị trường. Trong uptrend, đều này có vẻ dễ thực hiện hơn, “Nước lên thì thuyền lên”.

Tạo ra giá trị trước và capture value sau

Số đông nhà đầu tư crypto thường tập trung quá mức vào thiết kế token economy của dự án. Tuy nhiên, về cơ bản, bạn không thể capture value cho native token nếu dự án của bạn không tạo ra giá trị.

Mặc dù các thiết kế token economy tốt có thể khuyến khích người dùng sử dụng sản phẩm và góp phần tạo ra giá trị, nhưng rõ ràng không nên xem nó là yếu tố duy nhất để quyết định đầu tư.

Các bạn có thể thấy điều này rõ ràng trong quá khứ, năm 2017, các dự án Layer 1 có thiết kế token economy gần như tương tự nhau. Nhưng sau 5 năm, chỉ có một số dự án còn tồn tại và mang lại khả năng sinh lời cho các nhà đầu tư.

Yếu tố về thiết kế token economy là quan trọng nhưng chỉ mình nó là không đủ, cần xem xét nó với các yếu tố như sản phẩm, team và tầm nhìn của dự án… để ra quyết định đầu tư.

Chọn các dự án Lạm phát thấp hoặc vừa phải

Lạm phát nguồn cung token ra thị trường thứ cấp tồn tại dưới nhiều hình thức khác nhau:

• Phần thưởng PoS staking.
• Các chương trình khai thác thanh khoản.
• Ecosystem partnership.
• Community rewards.
• Grants.
• …

Thị trường tài chính nói chung có thể phân chia làm hai giai đoạn chính là expansion phase & contraction phase (mở rộng & co hẹp). Trong các điều kiện thị trường khác nhau, tác động của việc lạm phát nguồn cung token ra ngoài thị trường thứ cấp sẽ gây ra các tác động khác nhau, thường là tiêu cực hơn trong contraction phase.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu tham gia vào thị trường crypto trên cả hai mặt trận là primary & secondary market. Điều này khiến thị trường Crypto nói chung có mối tương quan cao với TradFi và các dự án crypto đang được xem như một cổ phiếu công nghệ hoặc các tài sản có rủi ro.

Trong contraction phase, định giá trên thị trường thứ cấp của các cổ phiếu công nghệ sẽ giảm đáng kể, tương tự, market sentiment chung của thị trường crypto cũng thế.

Lạm phát nguồn cung nhiều trong giai đoạn này sẽ khiến tăng áp lực bán trên secondary market và khiến giá token sẽ có xu hướng giảm nhiều hơn mức trung bình của thị trường.

Có thể, lạm phát mạng nên được điều chỉnh ở mức thấp hoặc vừa phải để mạng phát triển bền vững. Nếu dự án bắt buộc lạm phát để phát thì cũng nên có sự điều chỉnh phù hợp trong giai đoạn thị trường bước vào giai đoạn contraction.

Xem xét cẩn thận dự án có thiết kế token economy loại Multi-token

Đối với model single-token, khối lượng công việc thiết kế token economy chỉ là mô phỏng, tinh chỉnh và cân bằng cung cầu của native token. Trong một model multi-token, khối lượng công việc gấp nhiều lần.

Ví dụ:

• Trong hệ thống Bitcoin (BTC), thiết kế token economy chỉ gói gọn vào BTC.
• Trong hệ thống hai token như Maker DAO (MKR – DAI), công việc thiết kế token economy bao gồm thiết kế cho MKR, DAI và sự tương tác của 2 token này trong hệ thống. Nói một cách đơn giản, sẽ có “ba” đầu công việc mà bạn cần suy nghĩ. Khối lượng công việc càng lớn hơn trong các hệ thống Gaming khi hệ thống kinh tế của họ có hơn 3 token.

Nhìn lại từ năm 2017 đến nay, các lớp ứng dụng đang dần tiến tới việc có các thiết kế token economy phức tạp hơn. Có một điểm mình nhận thấy là thiết kế token economy phức tạp có vẻ đang không quá hoạt động không tốt trong contraction phase.

Điển hình là các dự án gaming, các thiết kế token economy của các dự án Gaming chỉ hoạt động tốt trong một giai đoạn nhất định. Khi thị trường bắt đầu bão hòa hoặc thị trường bước vào giai đoạn contraction, các thiết kế token economy của các dự án này bắt đầu phản tác dụng. Vì chúng thường không được chuẩn bị cho việc hoạt động trong giai đoạn đó.

Nếu là một người muốn đầu tư dài hạn qua các chu kỳ uptrend & downtrend của thị trường crypto, các bạn nên chú ý kỹ về thiết kế token economy của dự án. Đặc biệt là các dự án thuộc nhóm có hai token trở lên trong mạng lưới. Một thiết kế token economy “tồi” có thể khiến một dự án tiềm năng chết đi không phải là điều hiếm trong thị trường crypto này.

6. Tổng kết

Token không phải là “liều thuốc thần” giải quyết được mọi vấn đề. Để thiết kế một token economy thành công, các dự án cần nắm bắt rõ lợi thế cạnh tranh của mình khi sử dụng token và khai thác tất cả những lợi thế mà token có thể mang lại cho hệ sinh thái của mình.

Trong khía cạnh đầu tư, hãy xem xét mạng lưới có tạo ra giá trị kinh tế hay không, nếu có thì giá trị đó có tích lũy cho native token của dự án. Điều này sẽ rất quan trọng trong việc xác định token đó có xứng đáng để bạn đầu tư hay không.

Theo số liệu từ Bộ Lao động Mỹ được công bố vào ngày 10/01/2021, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 6,2% trong tháng 10 so với năm ngoái, mức tăng cao nhất kể từ năm 1990. Liệu điều này có dẫn đến lạm phát ở Mỹ và nhiều quốc gia khác? Giới đầu tư sẽ tìm đến vàng và Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát. Vậy lạm phát là gì? Bitcoin và tiền điện tử có vai trò như thế nào trong thời kỳ lạm phát? Hãy cùng XGems tìm hiểu qua bài viết sau.

Đại dịch Covid 19 bùng nổ khiến nền kinh tế toàn cầu tê liệt. Có lẽ vì thế mà chính phủ ở các nước đều phải “bơm” vào nền kinh tế để kích cầu và giảm bớt sự trì trệ. Ở nước ta, trong năm 2021 chính phủ đã tung ra gói kích thích trị giá 350,000 tỷ đồng với kỳ vọng đẩy nhanh tốc độ phục hồi kinh tế.

Theo số liệu từ Bộ Lao động Mỹ được công bố vào ngày 10/01/2021, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 6,2% trong tháng 10 so với năm ngoái, mức tăng cao nhất kể từ năm 1990. Liệu điều này có dẫn đến lạm phát ở Mỹ và nhiều quốc gia khác?

Giới đầu tư sẽ tìm đến vàng và Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát. Vậy lạm phát là gì? Bitcoin và tiền điện tử có vai trò như thế nào trong thời kỳ lạm phát? Hãy cùng XGems tìm hiểu qua bài viết sau.

1. Lạm phát là gì?

Lạm phát (inflation) là tình trạng một đơn vị tiền tệ bị giảm giá trị dẫn đến giá trị hàng hoá và dịch vụ bị tăng cao theo thời gian. Bạn có thể hiểu đơn giản lạm phát là hiện tượng đồng tiền bị mất giá.

Đối với một quốc gia thì lạm phát là sự giảm giá trị tiền tệ của quốc gia này so với các loại tiền tệ của quốc gia khác. Ví dụ: Đồng Rúp của Nga giảm 30% so với Đồng USD của Mỹ => Nga đang bị lạm phát.

Khi mức giá chung trên thị trường tăng cao, cùng một số tiền sẽ mua được ít hàng hóa và dịch vụ hơn so với trước. Vì thế lạm phát phản ánh cho thấy sự suy giảm sức mua trên một đơn vị tiền tệ.

Lạm phát là một hiện tượng kinh tế tự nhiên, được tính theo đơn vị % và lạm phát được chia làm 03 mức độ. Trong đó:

• Lạm phát tự nhiên (0 – 10%): Nền kinh tế vẫn hoạt động bình thường, ít rủi ro và đời sống của người dẫn vẫn ổn định.
• Lạm phát phi mã: (10% – 1,000%): Nền kinh tế bị biến động trầm trọng.
• Siêu lạm phát (trên 1,000%): Tình trạng siêu lạm phát để lại hậu quả vô cùng lớn. Khi một quốc gia xảy ra siêu lạm sẽ khó khắc phục nền kinh tế trở lại về tình trạng như lúc ban đầu.

2. Nguyên nhân dẫn đến lạm phát

Để dễ hình dung, bạn dễ coi đồng tiền của một quốc gia như một loại hàng hoá. Và việc mua bán giao dịch như thời còn hàng đổi hàng. Vì thế, món hàng càng giá trị thì sẽ đổi được nhiều hơn những món hàng khác.

Chẳng hạn như Đô la Mỹ là một đồng tiền rất có giá. Khi đi du lịch, ngoài cầm đồng tiền của đất nước đó thì chúng ta thường đem theo Đô la Mỹ để dễ dàng trong việc chuyển đổi để không bị mất giá.

Ngược lại, đối với những quốc gia kém phát triển về kinh tế, sản xuất kém, hàng hóa khan hiếm (cung < cầu) thì giá cả hàng hoá sẽ tăng => Giá tăng thì phải bỏ ra nhiều tiền hơn mới mua được => Bất tiện, nhà nước sẽ in tiền có mệnh giá lớn để tiện cho việc lưu thông => Lạm phát xảy ra.

Ví dụ: Hungary và Zimbabwe là hai quốc gia đã trải qua những lần siêu lạm phát lớn nhất trong lịch sử thế giới khi đồng tiền gần như vô giá trị và biến mất khỏi lưu thông.

Một số nguyên nhân dẫn đến lạm phát

• Lạm phát do cầu kéo

Lạm phát do nhu cầu trên thị trường tăng cao được gọi là “lạm phát do cầu kéo”.

Khi thị trường có nhu cầu cao về một mặt hàng nào đó sẽ khiến giá của mặt hàng đó tăng theo. Giá cả của các mặt hàng khác cũng leo thang tăng giá theo, dẫn đến sự tăng giá của hàng loạt mặt hàng trên thị trường.

Ví dụ: Khi giá xăng tăng lên sẽ kéo theo giá taxi, tiền ship (giao hàng) tăng theo.

• Lạm phát do chi phí đẩy

Một sản phẩm được doanh nghiệp sản xuất và bày bán trên thị trường sẽ bao gồm nhiều loại chi phí khác nhau như: tiền lương cho nhân viên, giá cả nguyên liệu đầu vào, máy móc, thuế… Khi giá cả một trong những chi phí này tăng => tổng chi phí sản xuất của doanh nghiệp cũng sẽ tăng => giá thành sản phẩm cũng tăng nhằm đảm bảo mức lợi nhuận cho doanh nghiệp.

Khi đó, mức giá chung của toàn bộ nền kinh tế tăng lên được gọi là “lạm phát do chi phí đẩy”.

Với bất kỳ người lao động làm việc tại các công ty, doanh nghiệp đều sẽ tăng lương theo thâm niên. Với những doanh nghiệp với nhóm ngành không mang lại lợi nhuận cao, nhưng doanh nghiệp buộc phải tăng tiền công cho người lao động.

Vì kinh doanh không hiệu quả nhưng lại phải tăng lương cho người lao động => Bắt buộc phải tăng giá sản phẩm để đảm bảo mức lợi nhuận và làm phát sinh lạm phát.

Ngoài ra, lạm phát còn do một số yếu tố sau:

• Lạm phát do xuất khẩu: xuất khẩu tăng (cầu tăng cao hơn tổng cung) => sản phẩm được thu gom cho xuất khẩu => lượng hàng cung cho thị trường trong nước giảm => tổng cung trong nước thấp hơn tổng cầu => Giá tăng.
• Lạm phát do nhập khẩu: giá hàng hóa nhập khẩu tăng => giá bán sản phẩm đó trong nước sẽ phải tăng theo.
• Lạm phát tiền tệ: cung lượng tiền lưu hành trong nước tăng (do ngân hàng trung ương mua ngoại tệ hoặc mua công trái theo yêu cầu của nhà nước).

3. Ảnh hưởng của lạm phát đến nền kinh tế

Tích cực

Lạm phát không phải lúc nào cũng mang ý nghĩa tiêu cực. Khi tỉ lệ lạm phát ở mức vừa phải từ 2-5% ở các nước phát triển và dưới 10% ở các nước đang phát triển sẽ mang lại một số mặt tích cực như sau:

• Kích thích nền kinh tế của một quốc gia: khi có nhiều tiền hơn trong lưu thông => nhiều tiền hơn cho chi tiêu => tạo ra cầu nhiều hơn. Vay nợ và đầu tư để giảm bớt tình trạng thất nghiệp trong xã hội.
• Chính phủ sẽ có thể lựa chọn một số công cụ kích thích đầu tư vào những lĩnh vực tiềm năng thông qua hình thức mở rộng tín dụng. Giúp phân phối lại thu nhập và các nguồn lực trong xã hội theo các định hướng mục tiêu và trong khoảng thời gian nhất định

Tiêu cực

Tác động trực tiếp lên lãi suất

• Khi tỷ lệ lạm phát tăng cao, nếu ngân hàng muốn lãi suất thực ổn định và ở mức dương thì lãi suất danh nghĩa phải tăng tỉ lệ thuật theo tỷ lệ lạm phát.
• Việc tăng lãi suất danh nghĩa sẽ dẫn đến hậu quả mà nền kinh tế phải gánh chịu là suy thoái kinh tế và thất nghiệp gia tăng.

Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát

Thu nhập thực tế của người dân bị giảm

Lạm phát làm giá cả hàng hoá tăng lên nhanh chóng. Khi lạm phát tăng lên mà thu nhập danh nghĩa không thay đổi sẽ làm cho thu nhập thực tế của người dân giảm xuống.

Phân chia giai cấp – Giàu càng thêm giàu

Khi lạm phát tăng => Giá trị đồng tiền sẽ giảm xuống. Khi lạm phát xảy ra, những người giàu có và dư tiền sẽ thu gom, tích trữ hàng hoá, tài sản,… => Càng gây mất cân đối nghiêm trọng giữa cung và cầu trên thị trường => Giá cả hàng hoá càng tăng cao

=> Người nghèo ngày càng nghèo. Người giàu ngày càng giàu. Điều này sẽ gây rối loạn trong nền kinh tế và tạo ra khoảng cách lớn về mức sống và thu nhập của người giàu và nghèo.

Lạm phát và nợ quốc gia

Lạm phát sẽ làm tỷ giá giá tăng và đồng tiền trong nước mất giá nhanh hơn so với đồng tiền nước ngoài tính trên các khoản nợ.

4. Vai trò của Bitcoin trong thời kỳ lạm phát

Lạm phát là mối đe dọa lớn đối với tiền tệ trong nước. Thông thường với các nước phát triển và đang phát triển, tỷ lệ lạm phát sẽ nằm ở mức dưới 10% một năm. Bên cạnh đó, việc gửi tiền tiết kiệm vào ngân hàng không phải là lựa chọn an toàn với nhiều người. Vì khi lạm phát tăng cao, các nhà đầu tư sẽ bị lỗ khá nhiều từ khoảng tiền này.

Chỉ vì thế mà mọi người thường tự bảo vệ mình bằng cách lựa chọn đầu tư vào các tài sản có thể duy trì giá trị theo thời gian. Trong lịch sử, vàng là lựa chọn hàng đầu như một công cụ chống lạm phát hiệu quả.

Bên cạnh đó, khi lãi suất thực tế giảm có thể thúc đẩy các mọi người đầu những tài sản rủi ro hơn, chẳng hạn tiền điện tử hay Bitcoin.

Bitcoin là hàng rào chống lạm phát

Không giống như tiền fiat (pháp định) dễ bị lạm phát, có thể bị thao túng bằng việc thay đổi lãi suất hoặc tăng cường in tiền. Về cơ bản, Bitcoin là tài sản chống lạm phát. Bởi nguồn cung giới hạn không bao giờ vượt quá 21 triệu BTC.

Sau mỗi 4 năm Bitcoin sẽ Halving 1 lần – số phần thưởng thợ đào nhận được sẽ giảm đi một nửa => Bitcoin càng trở nên khan hiếm và tăng giá trị. Đó cũng là lý do phần lớn sau mỗi lần Halving BTC đều tăng giá.

Đó là lý do vì sao người dân ở các quốc gia có nguy cơ lạm phát cao, bất ổn về chính trị thường lựa chọn Bitcoin hay tiền điện tử là nơi trú ẩn cho tài sản của mình.

Thật vậy, vào cuối năm 2021 vừa qua, Bloomberg đã có một báo cáo chia sẻ rằng “Bitcoin có thể là công cụ phòng hộ lạm phát hiệu quả nhất với tỷ lệ giảm phát 99,99%”.

“Không giống như Đồng đô la hoặc bất kỳ loại tiền tệ truyền thống nào khác, đồng tiền kỹ thuật số được thiết kế để có nguồn cung hạn chế, vì vậy nó không thể bị phá giá bởi chính phủ hoặc ngân hàng trung ương phân phối quá nhiều”.

Theo đó, Bloomberg đã đưa ra dẫn chứng bằng biểu đồ giá của Hoa Kỳ so với Bitcoin.

John Authers của Bloomberg Opinion đã thực hiện một phép toán: Trong 10 năm qua, chỉ số giá tiêu dùng hàng đầu (CPI) đã tăng khoảng 28%. Trong khi đó Bitcoin đã đạt mức giảm phát 99,996%. Nói cách khác, giá trị của Bitcoin trong năm 2011 giờ đây chỉ chiếm 0,004% so với giá trị của Bitcoin vào cuối năm 2021 trong khi CPI tăng 28%

5. Tiền điện tử có bị lạm phát không?

Như mình đã trình bày ở trên, lạm phát là hiện tượng đồng tiền bị mất giá. Vì thế, tiền điện tử hoàn toàn có thể bị lạm phát. Tuy nhiên, tiền điện tử vận hành không theo quy tắc thông thường.

Hãy cùng xét ví dụ Axie Infinity – game play-to-earn thành công nhất trong thời gian vừa qua để hiểu hơn về quy tắc vận hành của một dự án cũng như vì sao tiền điện tử hoàn toàn có thể bị lạm phát.

Sử dụng công nghệ NFT, cùng với model dual token SLP và AXS. Axie đã thiết kế ra một nền kinh tế hoàn chỉnh.

NFT đóng vai trò là VÉ VÀO CỔNG… SLP đóng vai trò tiền tệ để mua bán/trao đổi và nhận reward, còn AXS là token để capture lại value trong game.

=> Lạm phát xảy ra khi tiền được in ra nhiều hơn năng suất lao động. Năng suất ở đây đến từ việc breeding, mua vé vào cổng,…

Do đó, về lâu về dài, nếu doanh thu từ người mới ít hơn, số SLP tạo ra bởi những người cũ nhiều hơn, LẠM PHÁT sẽ xảy ra. Đó là lý do tại sao SLP giảm giá và tại sao lại là model dual token.

Đầu tư NFT để chơi game kiếm tiền, bản chất cũng không khác mấy với việc bỏ tiền ra đi farm, staking. Nhưng khác với trend Farm năm 2020, lạm phát diễn ra nhanh, giá tăng thì bị Impermanent Loss (tổn thất vô thường).

6. Tổng kết

Như vậy, XGems đã chia sẻ đến bạn về lạm phát là gì cũng như vai trò của Bitcoin trong thời kỳ lạm phát

MINA Protocol được mệnh danh là “Blockchain nhẹ nhất thế giới” nhưng tính năng bảo mật và độ mở rộng nền tảng của MINA không hề kém cạnh các đối thủ. Trong tương lai, MINA Protocol hứa hẹn sẽ còn cải tiến, mang đến những giải pháp tối ưu, khắc phục các vấn đề về khả năng mở rộng của Blockchain. Vậy MINA Protocol là gì? Hãy cùng XGems tìm hiểu chi tiết ngay bên dưới đây!

1. MINA Protocol (MINA) là gì?

MINA Protocol được biết đến là một dự án phát triển mạng lưới Blockchain thông qua giao thức Mina Protocol. Trước đây, MINA Protocol còn có tên gọi khác là “Coda Protocol”, một giao thức tiền điện tử đầu tiên tạo ra các Block siêu ngắn và được mệnh danh là “Blockchain nhẹ nhất thế giới”. Dự án được thành lập nhằm giải quyết khả năng mở rộng của Blockchain bằng việc cải tiến source code ban đầu của các Blockchain như Bitcoin và Ethereum với giao thức recursive zk – SNARKs.

Theo thiết kế, toàn bộ chuỗi khối MINA có kích thước khoảng 22kb 1 – kích thước của một vài tweet. Vì vậy, người tham gia có thể nhanh chóng đồng bộ và xác minh mạng hiệu quả. Điều này có nghĩa là MINA Protocol có khả năng truy cập an toàn từ một thiết bị bất kỳ. Đồng thời, nền tảng cho phép người phát triển dễ dàng tích hợp tiền điện tử vào các ứng dụng.

2. Vấn đề hiện nay của blockchain và giải pháp của Mina Protocol là gì?

Như chúng ta đã biết các loại tiền điện tử hiện tại như Bitcoin và Ethereum lưu trữ hàng trăm gigabyte dữ liệu để xác thực các giao dịch và theo thời gian, thời gian xác nhận các giao dịch và kích thước khối các blockchain của chúng đang tăng lên theo hàm tuyến tính với số lượng người dùng, điều này dẫn đến chi phí xác thực các giao dịch trở nên càng ngày đắt đỏ, hậu quả là dẫn đến hạn chế sự tham gia của các “Node mạng” làm giảm đi tính phân quyền. Đây là điều cực kỳ rủi ro đối với mạng blockchain. Tính đến thời điểm hiện tại, blockchain của Bitcoin có dung lượng hơn 250 GB và chứa hơn 500 triệu giao dịch.

Với Mina blockchain, cho dù việc sử dụng có tăng lên bao nhiêu, thì blockchain vẫn luôn giữ nguyên kích thước – khoảng ~ 20 kilobyte (kích thước của một vài dòng tweet). Điều này có nghĩa là Mina có thể được truy cập một cách đáng tin cậy từ bất kỳ thiết bị nào, bao gồm cả điện thoại và trình duyệt, đồng thời cho phép tích hợp dễ dàng tiền điện tử vào các ứng dụng dành cho nhà phát triển.

Bước đột phá này có được là nhờ recursive zk-SNARKs ( viết tắt succinct non-interactive arguments of knowledge)– một loại bằng chứng mật mã ngắn gọn ( succinct cryptographic proof). Mỗi khi một “Node Mina” tạo ra một khối mới, nó cũng tạo ra một bằng chứng SNARK xác minh rằng khối đó là hợp lệ. Tất cả các node tạo ra tiếp theo sau đó sẽ sử dụng bằng chứng và không cần phải lo lắng về dữ liệu khối thô. Bằng cách không phải lo lắng về kích thước khối, giao thức Mina cho phép thông lượng trong mạng cao hơn rất nhiều và cho phép một chuỗi khối được phân cấp trên quy mô lớn.

Mina Protocol (Coda) muốn cung cấp một giải pháp khả thi có thể mở rộng mà không phải hy sinh bản chất phi tập trung của blockchain.

“Blockchain nhẹ nhất thế giới” như MINA Protocol có thật sự cần thiết?

Đối với những Blockchain thông thường, người dùng phải tải xuống toàn bộ chuỗi để xác minh độ chính xác, sau đó mới gửi giao dịch.

Khi nhiều giao dịch được tạo ra, Blockchain trở nên nặng nề, quá tải hơn. Điều này cũng khiến cho tài nguyên để xác thực node cũng tăng lên đáng kể.

Ví dụ: Để xác minh giao dịch, Bitcoin yêu cầu tải xuống 300GB và mất khoảng 6 giờ để hoàn thành. Mặc dù, Blockchain được tạo lập với mục đích phi tập trung nhưng nếu kèm theo đó là sự đòi hỏi của các Node sẽ tốn thêm rất nhiều tài nguyên. Điều này có thể khiến các Node hạn chế tham gia vào Blockchain, giảm tính phi tập trung. Từ đó, mạng lưới dễ bị tấn công đến 51%, tính bảo mật cũng bị ảnh hưởng theo.

Không giống như các Blockchain thế hệ đầu tiên như Bitcoin hay Ethereum, MINA Protocol sử dụng một Chain khoảng 22kb mang đến cho người dùng khả năng đồng bộ hóa toàn bộ mạng lưới dễ dàng.

MINA Protocol được thiết kế để có thể mở rộng quy mô trong khi vẫn giữ quyền riêng tư, bảo mật cao nhất cho người dùng mà không ảnh hưởng đến khả năng phi tập trung.

3. Ưu điểm nổi bật của MINA Protocol

Khả năng bảo mật dữ liệu tuyệt vời trong suốt quá trình

Người dùng có thể truy cập vào các dịch vụ quan trọng trên chuỗi MINA Protocol mà không phải chia sẻ dữ liệu cá nhân. Thay vào đó, người dùng có thể sử dụng MINA Protocol để truy cập dữ liệu trực tuyến của mình và để chứng minh họ đáp ứng các yêu cầu của nhà cung cấp dịch vụ, không lo có lỗ hổng dữ liệu.

Web oracles – truy cập bất kỳ thông tin nào công khai trên web

Với Snapps, các nhà phát triển có thể tận dụng nguồn dữ liệu riêng tư đã được xác minh từ bất kỳ trang web nào nhằm xây dựng các ứng dụng phi tập trung. Người dùng có thể nhập bất kỳ thông tin nào có sẵn công khai trên web mà không cần sự cho phép của trang web đó. Bên cạnh đó, người dung có thể truy cập, sử dụng và bảo vệ dữ liệu nhạy cảm bằng cách chia sẻ các bằng chứng cụ thể. Vì thế, bạn không cần các oracles đáng tin cậy hoặc tích hợp các trang web tùy chỉnh.

Đăng nhập ẩn danh

Người dùng được phép truy cập vào bất kỳ trang web hoặc dịch vụ Internet bất kỳ một cách an toàn, dễ dàng mà không cần phải tạo tài khoản và chuyển giao dữ liệu cá nhân. Thay vào đó, người dùng đăng nhập an toàn bằng MINA Protocol, không có nhà cung cấp dịch vụ tập trung nào có thể chặn tài khoản của bạn. Bên cạnh đó, nhà phát triển trên khắp các chuỗi cũng có thể tích hợp tùy chọn riêng tư, an toàn vào các dịch vụ của họ nhờ MINA Protocol.

Snarkers

Snarkers của MINA Protocol được mô tả trong Whitepaper là những người tham gia mạng tạo ra zk – SNARK để xác minh các giao dịch cho những Block Producers. Và những Block Producer này sẽ thanh toán các khoản phí của bạn từ tổng phí giao dịch.

Những Snarkers khác nhau sẽ đăng ký những mức phí khác nhau nhằm hoàn thành công việc và các Block Producers lựa chọn Snarkers giúp giảm thiểu chi phí khi thực hiện công việc. Điều này tạo nên một thị trường mà những người tham gia cạnh tranh để tại ra những bằng chứng zk – SNARK hiệu quả nhất về chi phí. Để thuận tiện, bạn có thể gọi đây là Snarketplace.

4. Mina Protocol hoạt động như thế nào ?

Mina Protocol ban đầu được gọi là coda protocol được nghiên cứu dựa trên giao thức “tính toán xác minh gia tăng” (incremental verification computation) hoặc còn gọi là “bằng chứng kiến thức” Proof of Knowledge ( proofs of knowledge imply time/space efficiency) và đã nghiên cứu nó cho các hệ thống thanh toán được xây dựng trên sự đồng thuận của Nakamoto [KB20] và bằng chứng cổ phần [MS18; BMRS20]; dự án nghiên cứu và phát triển sau đó được triển khai dưới dạng crypto như MINA coinnhư hiện nay.

Nguyên tắc hệ thống thanh toán blockchain Mina có thể “xác minh gia tăng” dựa trên giao thức proof of-stake và consensus protocol yêu cầu người khai thác giải một câu đố mật mã, cập nhật bằng chứng của trạng thái trước thành bằng chứng của trạng thái tiếp theo.

Như chúng ta đã biết thành phần trong hầu hết giao thức tiền điện tử hiện nay có ít nhất hai vai trò trong mạng lưới của họ, bao gồm:

• Những người xác minh mọi giao dịch trong mạng, thường được gọi là các node đầy đủ, công cụ phân phối hoặc thợ đào;
• Những người tin tưởng bên thứ ba xác minh giao dịch cho họ. Khi các giao thức này được chấp nhận, việc xác minh sổ cái ngày càng trở nên đắt đỏ, dẫn đến nhiều người tham gia ở nhóm một bị loại khỏi nhóm đầu tiên và bị đẩy sang nhóm thứ hai.

Ví dụ: mặc dù Bitcoin có trung bình ít hơn 1,5 giao dịch mỗi giây trong lịch sử, nhưng một thành viên mới tham gia mạng phải xác minh gần 500.000.000 giao dịch để có được bảo mật toàn node. Vấn đề này xảy ra phức tạp trong một số loại tiền điện tử được đề xuất, chúng tuyên bố có lưu lượng giao dịch gấp 10 lần -100.000 lần của Bitcoin và do đó tạo ra gigabyte hoặc terabyte dữ liệu mỗi tuần khi tải cao điểm.

Ngược lại, Mina Protocol yêu cầu tài nguyên không đổi: bất kể mạng đã xử lý bao nhiêu giao dịch, người dùng hoàn toàn có thể xác minh trạng thái hiện tại chỉ với một zk-SNARK nhỏ.

Có ba thành phần chính trong cấu trúc của Mina blockchain, mỗi vai trò được khuyến khích tham gia theo các cơ chế khác nhau:

Verifiers (Người xác minh)

Người tham gia mạng có khả năng xác minh, dự án mong muốn hầu hết những người tham gia mạng lưới đều trở thành người xác minh. Bởi vì Mina Protocol sử dụng recursive zk-SNARK để liên tục chứng minh tính hợp lệ của trạng thái, bảo mật toàn node đạt được chỉ bằng cách tải xuống zk-SNARK, có kích thước khoảng vài trăm byte và mất vài mili giây máy tính để xác minh.

Bằng chứng Zk-SNARK xác nhận thông tin đồng thuận và gốc Merkle cho trạng thái sổ cái gần đây. Tại thời điểm này, Verifiers có thể yêu cầu đường dẫn Merkle đến các phần có liên quan của trạng thái. Bằng cách kiểm tra đường dẫn Merkle, người xác minh đảm bảo rằng các phần của trạng thái mà họ quan tâm (chẳng hạn như số dư tài khoản của họ) thực sự được chứa trong cùng một sổ cái được chứng nhận bởi zk-SNARK.

Block Producers (Nhà sản xuất khối)

Các nhà sản xuất khối cũng giống như các thợ đào hoặc thợ khai thác trong các giao thức khác. Họ được khuyến khích bởi các giao thức phân phối dưới dạng phần thưởng khối hoặc giao dịch coin cơ bản, cũng như phí mạng mà người dùng trả. Quan trọng là Block Producers không bị khuyến khích bởi lời đe dọa cắt giảm để tham gia, vì Mina Protocol sử dụng Ouroboros [DGKR17].

Ngoài việc staking trực tiếp, các cá nhân có thể ủy thác Staking của họ cho một Block Producers khác. Điều này cho phép người được ủy quyền Staking – (nhưng không phải là nhận token gửi từ giao dịch) thay mặt cho người khác. Như thường lệ, các Block Producers chọn các giao dịch để đưa vào khối tiếp theo. Rõ ràng, họ được khuyến khích bao gồm các giao dịch có phí cao nhất.

Tuy nhiên, để đảm bảo chuỗi khối vẫn ngắn gọn, các nhà sản xuất khối có trách nhiệm bổ sung: đối với mỗi giao dịch họ thêm vào một khối, họ phải SNARK tương đương với số lượng giao dịch đã thêm trước đó. Nếu họ không làm như vậy, khối của họ sẽ không tuân thủ các quy tắc đồng thuận và sẽ bị các node khác từ chối. Chúng ta có thể tưởng tượng một hàng đợi giao dịch.

Nếu nhà sản xuất khối muốn thêm 10 giao dịch vào sau hàng đợi (để họ có thể yêu cầu phí giao dịch), họ phải SNARK 10 giao dịch từ phía trước hàng đợi. Họ có thể tự sản xuất các SNARK đó hoặc có thể chọn chúng từ một thị trường mà những người tham gia mạng chuyên biệt khác, Snarker, đóng góp vào.

Snarkers

Snarker, được mô tả trong Whitepaper của Mina Protocol [BMRS20], là những người tham gia mạng tạo zk-SNARK để xác minh giao dịch cho các Block Producers, va các Block Producers sẽ thanh toán các khoản phí đó từ tổng phí giao dịch.

Những Snarkers khác nhau đăng ký mức phí khác nhau để hoàn thành công việc, và các Block Producers lựa chọn Snarkers để giam thiểu phí khi thực hiện công việc, điều này tự nhiên hình thành một thị trường nơi những người tham gia cạnh tranh để tạo ra các bằng chứng zk-SNARK hiệu quả nhất về chi phí. Để thuận tiện, chúng ta có thể gọi đây là Snarketplace.

Mô hình kinh tế của hệ thống thanh toán Mina Protocol như sau:

5. MINA Token là gì?

MINA là một native token của blockchain Mina. Vai trò của nó cơ bản như sau:

• MINA là một loại tiền tệ lạm phát, người nắm giữ coin có thể tham gia hoặc ủy quyền để nhận phần tỷ lệ lạm phát của họ mà không cần khóa.
• Sẽ có tổng cộng 1 tỷ MINA coin được khởi tạo ban đầu (không bao gồm phần thưởng theo block trong tương lai) được phân phối khi ra mắt, sẽ mở khóa hoàn toàn trong 8 năm (Chi tiết trong phần tiếp theo).
• Trong năm đầu tiên của mainnet, các tài khoản bị khóa sẽ nhận được phần thưởng theo block để bù đắp mức lạm phát hàng năm là 12%. Tỷ lệ lạm phát sẽ giảm dần theo thời gian, cuối cùng đạt trạng thái ổn định ở 7%. Đây là cơ chế khuyến khích người tham gia. Chi tiết lạm phát theo thời gian thể hiện bản sau. Sau khi mainnet sẽ được phân phối phần thưởng theo lạm phát dựa trên số lượng tham gia staking.

• Trong 15 tháng đầu tiên của mainnet, tài khoản được mở khóa sẽ nhận được gấp đôi phần thưởng theo block mà tài khoản bị khóa nhận được (xem “Supercharged Rewards” – “Phần thưởng bổ sung ” để biết thêm chi tiết). Điều này khuyến khích những người tham gia mới vào mạng lưới và những người sở hữu MINA coin đã mở khóa trở thành những người đóng góp trong trung thành cho hệ sinh thái.

Đơn vị tiền tệ cho phép của Mina như sau:

• 1 = 1 mina 2.
• 0.01 = 1 centimina (cent)
• 1 −6 = 1 micromina

Cơ chế lạm phát và phần thưởng khối đối với người tham gia staking MINA

Mina Protocol sử dụng một biến thể của Ouroboros Proof of Stake [DGKR17] [BMRS20], phần thưởng và phí khối được phân phối xấp xỉ theo tỷ lệ cho các khoản nắm giữ hiện tại cho những ai đang staking.

Do đó, giả sử mức độ tham gia staking cao, bất kỳ lạm phát danh nghĩa nào trong giao thức đều bị hủy bỏ bởi lợi tức danh nghĩa được tính theo giao thức, đảm bảo rằng tỷ lệ nắm giữ tiền tệ của tài khoản không đổi.

Để thúc đẩy những người tham gia bắt đầu staking, lạm phát danh nghĩa của Mina sẽ bắt đầu ở mức 12%. Sau đó, trong năm năm đầu tiên, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống 7% và vẫn ở mức 7% sau đó theo mặc định, tùy thuộc vào những thay đổi thông qua quản trị của chuỗi.

Giao thức sẽ nhắm mục tiêu các tỷ lệ lạm phát, để điều chỉnh phân phần thưởng khối mà ko phụ thuộc vào người tham gia staking. Điều đó có nghĩa là phần thưởng khối sẽ thay đổi động để nhắm mục tiêu tỷ lệ lạm phát này.

Ví dụ cụ thể: nếu chỉ có 50% staking của mạng, thì phần thưởng khối sẽ tăng gấp đôi. Điều này là do trên mỗi Ouroboros, số lượng khối được tạo ra trên mỗi kỷ nguyên sẽ tỷ lệ thuận với tỷ lệ staking. Điều này đương nhiên khuyến khích nhiều cá nhân hơn tham gia với tỷ lệ tham gia thấp.

Thông tin cơ bản của MINA Token

• Token Name: MINA Protocol
• Ticker: MINA.
• Blockchain: MINA Blockchain.
• Token Type: Utility.
• Total Supply (Tổng nguồn cung khởi tạo): 854.298.892 MINA.
• Vốn hóa thị trường: $1,463,552,714.
• Circulating Supply (Nguồn cung luân chuyển): 236.457.579.
• MINA Token được sử dụng để: thanh toán các chi phí trong hệ sinh thái, Staking, sử dụng kiếm phần thưởng.

Phân bổ Token MINA

Kế hoạch phân phối 1 tỷ MINA coin được khởi tạo lần đầu, cụ thể như sau:

• Khoản tài trợ Mina Foundation: 6%.
• Khoản tài trợ O (1) Labs: 7.5.
• Nhóm Quỹ đầu tư tài trợ: 20.5%.
• Những người đóng góp cốt lõi: 23.6%
• Cộng đồng: 42.3%.

Chi tiết phân phối như sau:

Cộng đồng: 42.3 %

• Thành viên đầu tiên trước mainnet (4.3% Tổng lượng phân phối ban đầu)
• Mở bán cộng đồng (7.5% Tổng lượng phân phối ban đầu)
• Phần thưởng Dự án (11.0% Tổng lượng phân phối ban đầu)
• Phần thưởng cộng dồn (4.6% Tổng lượng phân phối ban đầu)
• Phần thưởng dành cho thành viên sau khi Genesis Mainnet (8.9% Tổng lượng phân phối ban đầu)
• Khai thác SNARK (6.0% Tổng lượng phân phối ban đầu)

Mina Foundation: 6%

Mina Foundation (MF) là một tổ chức quản lý hoàn toàn độc lập và phi lợi nhuận của Mina, được thành lập bởi một nhóm đa dạng các nhà lãnh đạo trong ngành. Tổ chức sẽ đề xuất Genesis Block và điều phối sự khởi xướng của các nhà sản xuất block đầu tiên trên mạng lưới. Ngoài sự ra mắt của mạng lưới, MF sẽ thực hiện sứ mệnh của mình để tạo và duy trì một mạng lưới phi tập trung và sôi động, được cung cấp bởi những người tham gia bằng cách hỗ trợ các sáng kiến phi tập trung và cải thiện giao thức thông qua các khoản tài trợ và các dự án nguồn mở. Có thể tìm thêm thông tin về nhiệm vụ và các hoạt động mục tiêu của Tổ chức TCVM tại đây.

Khoản tài trợ này sẽ cho phép MF hoạt động độc lập, đảm bảo mạng lưới và MINA coin hoạt động trơn tru trong suốt quá trình hoạt động của nó. Để cho phép các chiến lược khác nhau được triển khai khi ra mắt mạng lưới, 20% Khoản tài trợ MF sẽ được mở khóa khi khởi chạy. Phần còn lại của khoản tài trợ sẽ mở khóa liên tục trong 3,5 năm, bắt đầu từ 6 tháng sau khi ra mắt. Tổ chức TCVM sẽ tiết lộ riêng về việc sử dụng toàn bộ khoản tài trợ thông qua các báo cáo được công bố theo quyết định của mình.

Nhóm tài trợ O (1) Labs: 7.5%

Mina Protocol đã được xây dựng trong hơn 3 năm bởi đội ngũ kỹ sư, các nhà nghiên cứu và vận hành viên đẳng cấp thế giới. Một phần của họ ngày nay thuộc về O(1) Labs, LLC, một đối tác của Delaware, Hoa Kỳ có trụ sở tại San Francisco. Để tài trợ cho hoạt động của mình, O(1) Labs, LLC đã huy động vốn từ tổng số 46 tổ chức nổi tiếng ủng hộ lâu dài và có định hướng. Bạn có thể tìm thấy danh sách những người ủng hộ đáng chú ý trên website của dự án. Theo O(1) Labs, các tài liệu cấu thành của LLC, mỗi tài liệu mới nhất trong LLC, bao gồm cả những người ủng hộ, sẽ nhận được một phần theo tỷ lệ của MINA coin, kể từ Genesis Block. Để thúc đẩy sự phi tập trung, O(1) Labs đã chọn những Backer của mình sao cho không ai nắm giữ nhiều hơn 3,3% Phân phối ban đầu và chỉ 7 người có hơn 1%.

Nhóm Quỹ đầu tư hỗ trợ: 20.5%

Tổng thị phần của MINA coin được phân bổ cho những Backer là 20,52% của tổng Phân phối ban đầu. Những token Mina (MINA coin) này mở khóa trong hơn 18 tháng kể từ khi ra mắt, không có Backer nào mở khóa toàn bộ phân bổ của chúng khi ra mắt. Ngoài ra, tất cả các token được phân bổ cho các Backer đều bị khóa hoàn toàn cho đến 40 ngày sau khi Community Sale, do đó, token của các Backer chỉ nhận được đợt đầu tiên trong số các token đã mở khóa của họ sau khi tất cả token Community Sale đồng được mở khóa hoàn toàn.

6. Teams

Mina là một giao thức mã nguồn mở bao gồm hợp nhất các nhóm và kỹ thuật viên từ San Francisco và khắp nơi trên thế giới.

Thành viên sáng lập Genesis

Thành viên sáng lập ban đầu của Genesis đến từ Mỹ, Trung Quốc, Nga, Canada

Nhóm nhà đầu tư tài trợ dự án

Mina Foundation (MF) là một tổ chức quản lý hoàn toàn độc lập và phi lợi nhuận của Mina, được thành lập bởi một nhóm đa dạng các nhà lãnh đạo trong ngành

O (1) Labs cung cấp các khoản tài trợ cho các dự án nhất định liên quan đến sự phát triển của Mina – hãy truy cập trang Mina Grants để tìm hiểu thêm chi tiết. Hiện tại, các dự án chủ yếu tập trung vào lập trình, nhưng nhiều hơn nữa sẽ được bổ sung trong các lĩnh vực thiết kế và phát triển cộng đồng. Liên hệ với Discord nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào về chương trình tài trợ!

Người đóng góp

Các nhà đầu tư ban đầu

Đối tác Mina

Hơn 40 khoản tài trợ Token đã được trao cho các nhà phát triển và thành viên cộng đồng, những người đang xây dựng công cụ và chức năng cụ thể trên mạng Mina.

7. Các kênh cộng đồng và xã hội

• Website: https://minaprotocol.com/
• Twitter: https://twitter.com/minaprotocol
• Telegram: https://t.me/minaprotocol
• Discord: https://discord.com/invite/Vexf4ED
• Facebook: https://www.facebook.com/Mina-Protocol-108885454193665/
• Forums: https://forums.minaprotocol.com/
• Youtube: https://www.youtube.com/channel/UCWzKMFfIlMzHUXKSnYot5HA
• Medium: https://medium.com/@minaprotocol

8. Mina Protocol huy động thành công 92 triệu USD sau sự kiện bán token “khủng”

Mina Protocol (MINA) cho biết đã huy động thành công 92 triệu USD qua vòng gọi vốn mới nhất, với sự tham gia của nhiều quỹ đầu tư hàng đầu.

Đợt huy động vốn này của Mina đại diện cho sự ủng hộ của FTX Ventures đối với công nghệ hợp đồng thông minh Zero Knowledge Proof (ZKP), phản ánh sự tập trung ngày càng sâu sắc của lĩnh vực tiền mã hóa trong việc đưa các ứng dụng Zero-Knowledge lên Web3 nhằm đảm bảo quyền riêng tư của người dùng và bảo mật đầu cuối.

Theo đó, blockchain “nhẹ nhất thế giới” đã huy động thành công 92 triệu USD sau một thương vụ bán token “khủng” do FTX Ventures và Three Arrows Capital dẫn đầu. Ngoài ra, còn có sự góp mặt của Alan Howard, Amber Group, Blockchain.com, Brevan Howard, Circle Ventures, Finality Capital Partners, Pantera… Mina có kế hoạch sử dụng nguồn vốn dồi dào này vào việc thu hút các nhà phát triển phần mềm đẳng cấp thế giới.

Brian Lee, Đối tác và Nhà đầu tư FTX Ventures, cho biết:

“Kiến trúc blockchain nhẹ của Mina cho phép giao thức đạt đến cấp độ phân quyền mới thông qua việc tất cả mọi người đều có thể dễ dàng tham gia vào mạng lưới. Kết hợp với khả năng bảo mật dữ liệu gốc khiến Mina trở thành một Layer 1 duy nhất với tiềm năng to lớn giúp định hình tương lai của Web3.”

Zhu Su, Nhà đồng sáng lập Three Arrows Capital, chia sẻ:

“Chúng tôi đã chọn hỗ trợ Mina bởi vì chúng tôi tin tưởng mạnh mẽ vào các nguyên tắc cơ bản của họ như là Layer 1 duy nhất, cũng như chuyên môn vô song của đội ngũ này. zkApp cho phép mọi nhà phát triển dễ dàng xây dựng các ứng dụng Web3 tôn trọng quyền riêng tư của người dùng, mang lại tiện ích thực tế cho người dùng hàng ngày. Kết hợp với thiết kế cực nhẹ độc đáo của Mina, zkApp sẽ có thể truy cập được trên bất kỳ nền tảng nào khác, bao gồm cả các blockchain và điện thoại thông minh khác”.

Evan Shapiro, Giám đốc điều hành Mina Foundation cũng tuyên bố:

“Chúng tôi rất vui khi được làm việc với các quỹ đẳng cấp thế giới trong đợt huy động vốn 92 triệu USD này. Cột mốc quan trọng này càng củng cố mục tiêu của chúng tôi trên con đường trở thành lớp bảo mật toàn diện và đầu cuối cho Web3.”

Giao thức Mina ra đời nhằm mục đích làm cho Web3 trở nên riêng tư và an toàn hơn, tại đây người dùng sở hữu dữ liệu của họ thông qua việc triển khai các ứng dụng dựa trên ZKP hoặc hợp đồng thông minh. ZKP gần đây đã được giới trong ngành chú ý như một giải pháp mở rộng quy mô của Ethereum.

Mina đưa công nghệ dựa trên ZKP lên một tầm cao mới bằng cách đưa chúng vào tay người dùng hàng ngày thông qua zkApp, hợp đồng thông minh ZKP của Mina. Khả năng lập trình dễ dàng của Mina zkApp cũng sẽ cho phép các ứng dụng Web3 bảo vệ quyền riêng tư đối với dữ liệu người dùng được điện thoại thông minh và trình duyệt xác minh một cách an toàn cũng như là cầu nối an toàn với các chuỗi khác. Điều này có thể thực hiện được nhờ các ZKP đệ quy được đưa vào thiết kế cốt lõi của Mina, cho phép gói gọn toàn bộ lịch sử của chuỗi trong một ZKP duy nhất.

9. Tổng kết

Mina Protocol (MINA) là dự án phát triển nền tảng blockchain riêng của mình dựa trên giao thức Mina Protocol. Đây một giải pháp blockchain cải tiến của Bitcoin và Ethereum trước đó ở khối đầu tiên. Nghiên cứu phát triển giao thức zk-SNARK là sự kết hợp giữa Proof of Stake và consensus Protocol, để phát triển một nền tảng thanh toán MINA. Công nghệ này cho phép khả năng xác thực khối nhanh hơn, nhẹn hơn và bảo mật. Là dự án blockchain có token lạm phát và nhưng được xem là blockchain nhẹ nhất thế giới. Mina Protocol là giải pháp thanh toán và mở rộng khối trong tương lai.

Trên đây là tất cả thông tin về Mina Protocol. Chúc các bạn có những quyết định đầu tư đúng đắn! Nếu bạn thấy bài viết hữu ích, hãy chia sẻ tới cộng đồng để mọi người cùng biết tới nhé. Cảm ơn mọi người đã xem bài viết. Chúc mọi người đầu tư thành công!

Không có gì bất ngờ khi Dogecoin (DOGE) là một khoản đầu tư phổ biến. Có thể đó là khuôn mặt đáng yêu của linh vật Dogecoin, một giống chó Shiba Inu đến từ Nhật Bản có tên là Doge. Hoặc có thể đến từ tỷ phú Elon Musk, người dường như thích Dogecoin hơn Bitcoin (BTC). Dù lý do là gì thì một câu hỏi được đặt ra liệu Dogecoin có phải là một khoản đầu tư tốt hay không?

Nhìn chung, DOGE cũng đã đạt được trạng thái đồng tiền meme trên internet, có nghĩa là nó có thể giao dịch dựa trên sức mạnh xã hội của nó chứ không phải là các nguyên tắc cơ bản vững chắc. Nhưng khi các trường hợp sử dụng nó như một phương thức thanh toán và đầu tư thân thiện với môi trường nhân lên, DOGE sẽ ngày càng bắt đầu giao dịch theo giá trị của chính nó.

Nhiều nhà đầu tư đã chèo lái làn sóng DOGE mà không cần suy nghĩ quá nhiều về giá trị mà Dogecoin thực sự mang lại. Nhưng sẽ đến lúc các nhà đầu tư cần phải tự hỏi mình, “Dogecoin có phải là một khoản đầu tư tốt không?” Câu trả lời có liên quan rất nhiều đến hồ sơ rủi ro / lợi nhuận của bạn, nhưng vẫn có một số kết luận mà chúng ta có thể rút ra về loại tiền điện tử đã đưa các đồng meme vào tầng bình lưu.

Đầu tư Dogecoin

Về mặt lịch sử, Dogecoin là một fork của một đồng tiền có tên là Luckycoin, bản thân nó là một fork của Litecoin, cũng là một fork của mạng blockchain Bitcoin. Mặc dù các bản cập nhật mã của Dogecoin rất ít và xa nhưng nó được định vị để đi theo các bản nâng cấp của Litecoin. Bản cập nhật phần mềm lớn cuối cùng của Dogecoin là vào năm 2019, mặc dù các bản cập nhật nhỏ đã có xảy ra kể từ đó.

Đối với tất cả các mục đích và mục đích, Dogecoin không phải là một khoản đầu tư tốt. Nó không chỉ bắt đầu như một trò đùa vào năm 2013 mà những người đồng sáng lập của nó, các kỹ sư phần mềm Jackson Palmer và Billy Markus, đã tạo ra đồng tiền này trong vài ngày bằng cách sao chép mã nguồn của Bitcoin. Họ đã điều chỉnh các cụm từ phông chữ mặc định thành Comic Sans, vốn đã gắn liền với thương hiệu kể từ đó.

Dogecoin là một khoản đầu tư đủ tốt để người đồng sáng lập Markus đăng ký mua một chiếc Honda Civic vào năm 2015. Tuy nhiên, nếu anh ta nắm giữ DOGE của mình, nó có thể trở thành một khoản đầu tư tốt hơn nhiều đối với anh ta khi thị trường của đồng xu vốn hóa đã vượt qua 1 tỷ đô la, mà nó đã đạt được vào năm 2018, tăng lên 88 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2021.

Cả Palmer và Markus đều không còn liên kết trực tiếp với dự án nữa. Điều đó có thể có dấu hiệu cho thấy Dogecoin là một khoản đầu tư không ổn định, nhưng dự án đã thành công nhờ vào đội ngũ phát triển cốt lõi tận tâm và cộng đồng Dogecoin. Do đó, Dogecoin với tư cách là một khoản đầu tư đã bất chấp tỷ lệ cược cho đến nay. Một số người nói Dogecoin là một bong bóng đang chờ vỡ, nhưng chúng vẫn chưa được chứng minh là đúng.

Rất hữu ích, nhiều tiền tệ

Một cách để biết liệu khoản đầu tư Dogecoin có phù hợp với bạn hay không là khám phá các trường hợp sử dụng của đồng tiền này. Đối số trường hợp sử dụng càng mạnh thì khả năng đồng xu được yêu cầu càng lớn. Trường hợp sử dụng chính của Dogecoin trong những ngày đầu tiên là để thưởng cho cộng đồng DOGE vì những nhận xét thú vị thông qua tiền boa. Các trường hợp sử dụng đã mở rộng kể từ đó, mặc dù tiền boa vẫn là một trong những tính năng của dự án.

Các trường hợp sử dụng của Dogecoin đã tăng lên trong những năm qua đến mức nó được coi là một phương tiện trao đổi. Ví dụ: Dogecoin có thể được sử dụng để quyên góp từ thiện hoặc làm phương thức thanh toán cho vé và hàng hóa NBA. Một ngày nào đó, bạn thậm chí có thể mua một chiếc Tesla bằng DOGE, nếu những dòng tweet của Elon Musk là bất kỳ dấu hiệu nào. Dogecoin cũng là loại tiền kỹ thuật số được huy động để đưa đội đua xe đạp Jamaica tham dự Thế vận hội mùa đông Sochi vào năm 2014.

Dogecoin sử dụng thuật toán đồng thuận bằng chứng công việc, mặc dù một biến thể khác với thuật toán mà Bitcoin sử dụng. Các giao dịch diễn ra nhanh chóng, được hoàn thành trong một phút trên blockchain. Điều này củng cố trường hợp sử dụng của Dogecoin như một loại tiền tệ, vì nó cho phép thực hiện các giao dịch nhanh chóng và an toàn.

Rất lạm phát, nhiều xu

Mặc dù Bitcoin có nguồn cung hữu hạn là 21 triệu đồng tiền sẽ được khai thác, nhưng Dogecoin không có mức trần như vậy. Nguồn cung là vô thời hạn và do đó, Dogecoin đủ điều kiện là một loại tiền điện tử lạm phát hơn là một loại giảm phát như Bitcoin.

Trên thực tế, 10.000 Dogecoin được tạo ra mỗi phút, tương đương với 14 triệu xu mỗi ngày. Có một giới hạn về số lượng Dogecoin có thể được khai thác mỗi năm, được giới hạn ở mức 5 tỷ.

Bản chất vô hạn của nguồn cung Dogecoin có khả năng chống lại Dogecoin như một khoản đầu tư dài hạn, vì việc cung vượt cầu chỉ là vấn đề thời gian.

Vì vậy, bạn có nó. Mặt tốt, mặt xấu và mặt xấu của Dogecoin như một khoản đầu tư. Điều đó có làm cho Dogecoin trở thành một khoản đầu tư tốt không? Thời gian sẽ trả lời. Hiện tại, như với bất kỳ khoản đầu tư tiền điện tử nào, hãy chắc chắn và thực hiện nghiên cứu của riêng bạn

Trong đại dịch Covid-19 vừa qua, đã ảnh hưởng hầu hết đến các nền kinh tế trên toàn cầu. Trong bối cảnh đó, với nguồn cung hữu hạn, Bicoin sẽ trở nên có giá hơn và được kỳ vọng sẽ trở thành rào chắn lạm phát hoàn hảo. Tuy nhiên, liệu Bitcoin có phải là hàng rào chống lạm phát tốt hay không? Ngoài Bitcoin ra thì có còn nhiều phương pháp khác có thể chống lại lạm phát hay không? Bài viết dưới đây sẽ cho các bạn cái nhìn tổng quát hơn.

Bitcoin vừa là một tài sản đầu cơ, vừa là hàng rào để chống lại lạm phát.

Tại sao bạn cần hàng rào chống lạm phát?

Bitcoin như một hàng rào chống lạm phát hiệu quả như thế nào? Trước tiên, chúng ta hãy hiểu lạm phát là gì và những thứ khác hữu ích như thế nào để giảm phát.

Với lạm phát ở các nền kinh tế dựa trên fiat, các chuyên gia và thậm chí cả những người bình thường đã tìm kiếm một khoản đầu tư hoặc một công cụ hoạt động như một phòng hộ. Vàng, cổ phiếu và bất động sản từ lâu đã mang lại thời gian nghỉ ngơi cho các nhà đầu tư luôn sợ mất giá trước lạm phát. Sẽ là phù hợp khi nói rằng những mặt hàng này luôn có những hạn chế như một hàng rào. Tuy nhiên, vào thời điểm gần đây, hàng tỷ USD hoặc hàng hóa như vàng và bạc, đã trở nên kém tin cậy hơn đối với các phạm vi đầu tư nhỏ. Vào năm 2021, vàng miếng liên tục mất giá. Bất động sản có tính thanh khoản thấp và chi phí giao dịch cao hơn và yêu cầu quản lý và bảo trì liên tục. Về cổ phiếu, họ yêu cầu nhà đầu tư phải có kỹ năng tài chính tinh vi và phần lớn những người thường xuyên thiếu kỹ năng để trở thành một nhà quản lý chứng khoán hiệu quả.

Lạm phát là gì?

Lạm phát là khi sức mua của đồng nội tệ đi xuống. Một số liệu phổ biến được sử dụng để đo lường lạm phát là Chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Lạm phát đề cập đến việc giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng cao, dẫn đến sự suy giảm sức mua của đồng nội tệ. Do đó, cần nhiều đơn vị tiền tệ hơn để mua một mặt hàng nhất định. Ví dụ, một giỏ trái cây có thể có giá $ 5 vài năm trước đây. Bây giờ, cùng một giỏ hàng có giá $ 8,00, cho thấy sức mua giảm. Biểu đồ sau chỉ ra: Giá của một số mặt hàng đã tăng vọt trong khoảng thời gian từ năm 1960 đến năm 2021 ở Hoa Kỳ như thế nào: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là một số liệu phổ biến được sử dụng để đo lường lạm phát, khám phá mức trung bình gia quyền của các giỏ hàng hóa và dịch vụ khác nhau. Chỉ số CPI ảnh hưởng đến lãi suất, tiền lương, phúc lợi nhà nước, phụ cấp thuế, lương hưu, bảo trì, hợp đồng và các khoản thanh toán khác.

Các cách phòng ngừa lạm phát

Đưa tiền vào kho đầu tư giá trị như vàng, bất động sản, cổ phiếu và tiền điện tử giúp kiềm chế lạm phát. Khi tiền mặt mất sức mua theo thời gian, việc giữ tiền mặt dẫn đến việc mọi người mất tiền tiết kiệm. Điều này đã thúc đẩy mọi người gửi tiền của họ vào kho đầu tư giá trị như vàng, bất động sản, cổ phiếu và bây giờ là tiền điện tử. Liệu Bitcoin có bảo vệ khỏi lạm phát hay không đã là một câu hỏi trong thị trấn kể từ đó. Để được coi như một kho lưu trữ giá trị, một tài sản phải có khả năng duy trì sức mua của nó theo thời gian. Nói cách khác, nó sẽ tăng giá trị hoặc ít nhất là vẫn ổn định. Các thuộc tính chính liên quan đến các tài sản đó là sự khan hiếm, khả năng tiếp cận và độ bền.

Vàng như một hàng rào chống lại lạm phát

Trong thời kỳ lạm phát trước đây, vàng đã có một kỷ lục hỗn hợp. Vào những năm 1980, có những thời điểm khi việc nắm giữ vàng mang lại lợi nhuận âm cho chủ sở hữu. Dữ liệu sao cho có một cái nhìn sơ lược về việc vàng đã có một kỷ lục đáng chú ý như thế nào trong thời kỳ lạm phát trước đây. Một loại hàng hóa được cho là có khả năng bảo vệ chống lại lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng khi giá tiêu dùng tăng. Trong thời kỳ lạm phát cao, đặc biệt là vào những năm 1980, đã có lúc các chủ sở hữu vàng thu về lợi nhuận âm. Trong thời gian gần đây, vàng dần mất đi vẻ bóng bẩy như một hàng rào. Trong thời kỳ đại dịch và ngay cả khi các làn sóng đã lắng xuống, mọi người đang tỏ ra ít quan tâm hơn đến vàng. Nó vẫn được coi là đủ tốt để giữ giá trị trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, kim loại này hiện được coi là kém tin cậy hơn.

Bất động sản như một hàng rào chống lạm phát

Bong bóng nhà đất ở Mỹ xuất hiện nhấn mạnh rằng bất động sản không phải lúc nào cũng được tin tưởng như một hàng rào chống lạm phát. Từ lâu, bất động sản đã được coi là hàng rào chống lạm phát hiệu quả. Tuy nhiên, huyền thoại này đã bị phá vỡ trong bong bóng nhà đất ở Hoa Kỳ. Vào tháng 3 năm 2007, doanh số bán nhà và giá cả trong nước đã giảm mạnh. Khi dữ liệu của Hiệp hội Môi giới Bất động sản Quốc gia (NAR) tiết lộ, doanh số bán hàng giảm 13% lên 482.000 từ mức đỉnh 554.000 vào tháng 3 năm 2006. Ở Mỹ và trên thế giới, giá bất động sản có mối liên hệ chặt chẽ với các yếu tố như chính sách của chính phủ, sự ổn định chính trị và kinh tế của đất nước, nhân khẩu học và kinh tế địa phương, vị trí địa lý và cơ sở hạ tầng, cùng những yếu tố khác. Các thông số đơn giản là quá nhiều để một người bình thường có thể hiểu được.

Cổ phiếu như một hàng rào chống lại lạm phát

Đầu tư dài hạn vào cổ phiếu giúp kiểm soát các tác động của lạm phát. Chỉ cần đảm bảo rằng công ty có các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ. Một số cổ phiếu giúp bảo vệ giá trị khoản đầu tư của bạn. Ngay cả khi những cổ phiếu này bị các nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn tác động trong ngắn hạn, chúng sẽ phục hồi tốt theo thời gian. Nhưng bạn cần phải lưu ý rằng không phải tất cả các cổ phiếu đều hoạt động tốt để phòng ngừa lạm phát. Bạn cần tìm các công ty có các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ và có nhiều khả năng thu được cổ tức tốt hơn cho các cổ đông của họ.

Một chủ đề chung: Liên kết vàng, bất động sản và cổ phiếu với các thực thể tập trung

Các loại tài sản truyền thống được kiểm soát bởi các cơ quan quản lý tập trung, khiến chúng dễ bị ảnh hưởng bởi những định kiến ​​và áp lực. Đề xuất giá trị của tất cả các loại tài sản thông thường luôn được liên kết với các chính sách của các cơ quan quản lý tập trung như chính phủ hoặc ngân hàng liên bang. Một tài sản được liên kết về bản chất với một hệ thống mà chủ sở hữu tài sản không thể can thiệp vào thực sự không phải là một hàng rào đáng tin cậy, vì cơ quan tập trung thực hiện một nút kiểm soát duy nhất đối với quá trình tố tụng.

Bitcoin có phải là một biện pháp phòng ngừa lạm phát tốt không?

Bitcoin là một hàng rào hiệu quả chống lại lạm phát, nhờ vào nguồn cung hạn chế và sự phân cấp. Những yếu tố này mang lại sự khan hiếm và sức mạnh phục hồi. Khi xem xét câu hỏi Bitcoin có thể ngăn chặn lạm phát không? Hai yếu tố chính bạn cần xem xét là nguồn cung hạn chế và sự phân cấp.

Nguồn cung hạn chế – mang lại sự khan hiếm

Nguồn cung Bitcoin (BTC) đã được giới hạn theo thuật toán là 21 triệu đồng tiền. Đến cuối năm 2021, 18,77 triệu BTC đã được lưu hành. Nói cách khác, 83% Bitcoin có thể tồn tại đã được khai thác trong vòng 12 năm kể từ khi tiền điện tử ra đời. Lạm phát xảy ra khi nhà nước hoặc ngân hàng trung ương tiếp tục in tiền giấy với giá cắt cổ, dẫn đến cung tiền dư thừa. Lý thuyết kinh tế cho rằng lạm phát xảy ra khi cung tiền tăng nhanh hơn sản lượng thực của hàng hóa hoặc dịch vụ.

Điều này xảy ra khi các hộ gia đình hiện có nhiều tiền mặt hơn để mua cùng một lượng hàng hóa, dẫn đến giá cả ngày càng tăng. Các giới hạn được đặt trước đối với Bitcoin trong lưu thông có nghĩa là không có nguồn cung vượt quá mức, giữ cho lạm phát trong tầm kiểm soát. Hơn nữa, tỷ lệ khai thác hàng năm của đồng tiền kỹ thuật số giảm 50% khoảng bốn năm một lần. Tính đến lịch trình cung cấp hiện tại, tốc độ sản xuất hàng năm của Bitcoin sẽ xấp xỉ một nửa vàng và sẽ tiếp tục đi xuống, khiến nó trở nên khan hiếm hơn kim loại và làm tăng giá trị của nó.

Phân cấp – Tăng cường khả năng phục hồi

Cấu trúc phi tập trung của Bitcoin đưa nó ra khỏi sự kiểm soát của cơ quan quản lý tập trung. Với hàng nghìn nút hoạt động trên toàn cầu, mạng có khả năng chống lại các cuộc tấn công từ bên ngoài một cách tối ưu có thể đang tìm cách thay đổi chính sách tiền tệ của nó, điều này có thể khiến sự khan hiếm vốn có của đồng tiền kỹ thuật số gặp nguy hiểm. Khi nói đến mức độ phi tập trung, không có loại tiền tệ nào khác có thể sánh ngang với Bitcoin. Trong bất kỳ cơ quan hoặc tổ chức nào, việc ép buộc xảy ra thông qua áp lực hoặc mua chuộc. Bitcoin, tuy nhiên, miễn nhiễm với các yếu tố như không có lãnh đạo để ảnh hưởng và không có ủy ban điều hành để hối lộ. Satoshi Nakamoto, người sáng lập của nó, vẫn giữ biệt danh kể từ khi Bitcoin ra đời. Bitcoin vẫn là một tài sản kỹ thuật số duy nhất vì có một hồ sơ theo dõi siêu thành công trong trường hợp không có sự lãnh đạo có ảnh hưởng.

Bất kỳ ai cũng có thể chạy một nút Bitcoin, xác minh lịch sử giao dịch và chuyển tiếp các giao dịch thông qua mạng. Phân quyền rộng rãi có nghĩa là tiền điện tử không thể được chi tiêu gấp đôi. Nó cũng đã giúp phân phối tiền xu và giúp Bitcoin tồn tại qua nhiều thử thách. Nó đã giúp Bitcoin ngăn chặn sự kiểm soát tập trung đối với thông tin và cho phép tất cả những người nắm giữ tiền xu có khả năng tham gia vào việc ra quyết định. Khi các doanh nghiệp quan tâm đến Bitcoin cố gắng thay đổi kích thước khối để cho phép nhiều giao dịch hơn trên mỗi khối, các nhà khai thác và nhà phát triển nút riêng lẻ đã phản đối đề xuất này một cách kịch liệt. Điều này đã nhấn mạnh khả năng phục hồi vốn có của Bitcoin khi các thực thể mạnh về kinh tế không thể áp đặt ý chí của họ lên mạng.

Sự gia tăng lạm phát ảnh hưởng đến giá Bitcoin như thế nào?

Kể từ khi thành lập, giá trị được lưu trữ trong Bitcoin đã tăng nhanh hơn so với chính sự lạm phát. Các nhà đầu tư coi Bitcoin như một công cụ để đánh bại lạm phát mặc dù mục tiêu của các nhà đầu tư cá nhân có thể khác nhau, chẳng hạn như ghi lợi nhuận, tăng tài sản của họ hoặc sử dụng nó như một kho lưu trữ giá trị. Khi giá Bitcoin tăng theo cấp số nhân, giá trị được lưu trữ trong tiền điện tử đã tăng nhanh hơn chính lạm phát. Ngay cả vào năm 2021 – một năm khiêm tốn đối với Bitcoin – tiền điện tử này đã tăng trưởng ở mức 59,8%, tốt hơn đáng kể so với lạm phát ở hầu hết các quốc gia. Đồ thị sau giải thích sự gia tăng giá Bitcoin mỗi ngày từ tháng 10 năm 2013 đến ngày 16 tháng 3 năm 2022, tính bằng đô la Mỹ.

Bitcoin có hoạt động như một hàng rào chống lại lạm phát không?

Các thống kê cho thấy Bitcoin đã hoạt động hiệu quả tuyệt vời trong việc chống lại lạm phát, tốt hơn nhiều so với các tài sản như vàng, bất động sản và cổ phiếu. Là một tài sản, Bitcoin hoạt động hiệu quả đáng kinh ngạc trong việc chống lại lạm phát và vượt qua nó bằng một biên lợi nhuận lớn, mặc dù bạn nên cẩn thận về các yếu tố không liên quan như môi trường pháp lý. Thống kê cho thấy tỷ lệ lưu trữ giá trị bằng Bitcoin tốt hơn nhiều so với các tài sản như vàng, bất động sản, cổ phiếu và những tài sản khác. Những điểm mạnh cơ bản như nguồn cung hạn chế và phân cấp đẩy Bitcoin lên một vị trí độc nhất như một tài sản có thể giữ cho lạm phát ở mức thấp

Có lợi thế khi nắm giữ cả altcoin và stablecoin do các trường hợp sử dụng khác nhau của chúng. Nhà đầu tư có thể chọn duy trì danh mục đầu tư có tỷ lệ altcoin cao hơn so với stablecoin và ngược lại. Việc phân bổ danh mục đầu tư phụ thuộc vào mục tiêu và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cũng như trạng thái của thị trường.

1. Khái niệm

Altcoin là gì ?

“Altcoin” cho biết bất kỳ đồng coin nào thay thế cho Bitcoin hoặc bất kỳ loại tiền điện tử nào không phải là Bitcoin ( BTC ). Altcoin chiếm một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử và thường được thiết kế để cạnh tranh với người dẫn đầu thị trường là Bitcoin về chức năng. Altcoin có thể được giao dịch trên sàn giao dịch altcoin hoặc bất kỳ sàn giao dịch tiền điện tử lớn nào .

Stablecoin là gì ?

Stablecoin là những altcoin cố gắng đảm bảo sự ổn định về giá trong thị trường tiền điện tử. Một stablecoin nhằm mục đích giữ giá trị của nó không đổi bất kể biến động thị trường.

Ví dụ, stablecoin DAI được chốt với đô la Mỹ ở mức $1. Do đó, 1 DAI luôn có giá trị là $1.

Về mặt kỹ thuật, giá trị thị trường của stablecoin có thể được gắn với bất kỳ tài sản nào. Do đó, không có stablecoin “tốt nhất”, mặc dù nó đã trở thành thông lệ tiêu chuẩn để giá trị của chúng được cố định với đồng đô la Mỹ. Cũng có thể liên kết một stablecoin theo thuật toán với một loại tiền điện tử khác. Tether ( USDT ) được công nhận là stablecoin đầu tiên, nhưng còn nhiều loại khác nữa.

2. Altcoin và Stablecoin: Sự khác biệt chính

Sự khác biệt chính giữa altcoin và stablecoin nằm ở mục đích của chúng và do đó, chức năng của chúng. Bởi vì các altcoin có thể chịu sự biến động giá cực mạnh, các stablecoin được thiết kế để cung cấp một số ổn định như một hàng rào. Lưu ý rằng stablecoin có một lượng tiền mặt dự trữ cố định .

Altcoin tự phân biệt với Bitcoin bằng cách cung cấp các khả năng mới và bổ sung, đặc biệt bằng cách cho phép truy cập vào các công cụ tài chính phi tập trung (Decentralized Finance – DeFi) . Những khả năng này có thể thực hiện được nhờ các hợp đồng thông minh, đồng thời có khả năng giao dịch nhanh hơn và phí thấp hơn so với Bitcoin.

Giống như Bitcoin, các altcoin cũng có thể biến động về giá. Các altcoin tốt nhất có tiềm năng chiếm thị phần lớn bằng cách cải thiện cơ chế đồng thuận ban đầu của Bitcoin. Do đó, họ có thể mang lại lợi nhuận lớn từ các khoản đầu tư (Returns On Investments – ROI) cho các nhà đầu tư ban đầu.

Với stablecoin, ROI nhỏ hơn nhiều. Trong khi lãi suất của stablecoin dao động trong khoảng từ 5% đến 20% , những lợi suất cao này không phải là yếu tố duy nhất thu hút các nhà giao dịch. Stablecoin có một số lợi thế, bao gồm sự tiện lợi (người dùng không phải chuyển tiền thẳng) và khả năng mã hóa các cải tiến thiết kế mới vào mã thông báo tiền điện tử.

Mặc dù không mang lại lợi nhuận nhiều cho các nhà đầu tư, nhưng giá cố định của stablecoin làm cho nó trở nên quan trọng đối với các giao dịch tiền điện tử dựa vào tốc độ để sinh lời.

Ethereum có phải là một altcoin không ?

Xét về khối lượng giao dịch cũng như tổng giá trị bị khóa (Total Value Locked – TVL), Ether ( ETH ) là altcoin được sử dụng rộng rãi nhất. (Ethereum là Blockchain mà ETH – token gốc chạy trên đó.)

Một số nhà đầu tư phản đối việc ETH được nhóm với các altcoin khác vì Ethereum là blockchain đầu tiên có chức năng hợp đồng thông minh, đó là lý do tại sao BTC và ETH chia sẻ không gian như hai loại tiền điện tử phổ biến nhất trên thế giới. Bất kể, theo định nghĩa, Ethereum là một altcoin.

3. Khi nào Hold altcoin so với stablecoin

Có lợi thế khi nắm giữ cả altcoin và stablecoin do các trường hợp sử dụng khác nhau của chúng. Nhà đầu tư có thể chọn duy trì danh mục đầu tư có tỷ lệ altcoin cao hơn so với stablecoin và ngược lại. Việc phân bổ danh mục đầu tư phụ thuộc vào mục tiêu và khả năng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư cũng như trạng thái của thị trường.

Khi nào hold Altcoin

Nhiều dự án altcoin đang tung ra thị trường với tốc độ đáng ngạc nhiên. Những loại tiền điện tử này hấp dẫn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm các tính năng sau:

• Đầu tư hợp lý hơn. Bitcoin và Ethereum là hai loại tiền điện tử hàng đầu, đã trở nên đắt đỏ. Tuy nhiên, các loại tiền điện tử khác có vốn hóa thị trường nhỏ hơn có xu hướng thân thiện với chi phí hơn. Các nhà đầu tư mới hơn cảm thấy bị đe dọa bởi không gian có thể bắt đầu hành trình tiền điện tử của họ theo cách tiếp cận thân thiện hơn này.
• Lợi nhuận tiềm năng sinh lợi. Đầu tư vào tài sản mới hoặc tài sản đang tăng có thể mang lại lợi nhuận nhanh chóng. Các nhà đầu tư bị thu hút bởi lợi nhuận tiềm năng cao phải theo dõi các altcoin thành công hơn để mua một cách nhất quán nhằm mang lại lợi nhuận tốt nhất.
• Các khoản đầu tư ngắn hạn. Altcoin là một nơi tốt để đầu tư cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Một số altcoin nên mua vào năm 2022 là Ether ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Litecoin ( LTC ) và Polygon ( MATIC ).

Các altcoin có uy tín được giao dịch trên các nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn như Coinbase và Binance.

Altcoin Season là gì ?

Một lý thuyết đang phát triển là các altcoin thường hoạt động tốt hơn ngay lập tức sau khi Bitcoin tăng đột biến. Đây được gắn nhãn là “Altcoin Season”. Xu hướng này dựa trên tiền đề rằng khi BTC đình trệ, đó là thời điểm các altcoin tăng mạnh.

Khoảng thời gian được coi là Altcoin Season khi phần lớn trong số 50 altcoin hàng đầu đã hoạt động tốt hơn Bitcoin trong khoảng thời gian 90 ngày qua. Các chỉ báo mùa altcoin khác bao gồm:

Tuy nhiên, thị trường có thể thay đổi nhanh chóng trong không gian tiền điện tử và một Altcoin Season không thể dễ dàng đoán trước được.

Khi nào hold stablecoin

Stablecoin thường được sử dụng như một hàng rào chống lại lạm phát hoặc để tránh biến động giá của tiền điện tử. Giữ stablecoin để giao dịch và ký quỹ là một chiến lược tốt.

Trading

Stablecoin là một giải pháp thay thế phổ biến giữa các sàn giao dịch tiền điện tử và các nhà giao dịch muốn hoán đổi từ một mã thông báo tiền điện tử dễ bay hơi mà không cần chuyển đổi sang fiat.

Khi tiền điện tử trải qua sự thay đổi lớn về giá, các nhà đầu tư có tùy chọn chuyển đổi một số tài sản nắm giữ của họ thành stablecoin để duy trì giá trị của khoản đầu tư của họ. Sau đó, nhà giao dịch có thể khóa stablecoin của họ thành một giao thức để có lợi suất cao. Sau đó, nhà giao dịch có tùy chọn chuyển đổi lại các stablecoin thành một loại tiền điện tử khác mà không phải chịu bất kỳ tổn thất nào.

Leverage

Một số giao thức margin (ký quỹ) như dYdX cung cấp cho người dùng khả năng sử dụng stablecoin làm tài sản thế chấp và thực hiện các giao dịch ký quỹ với leverage (đòn bẩy) lên đến 5x. Làm như vậy cho phép các nhà giao dịch tiền điện tử thực hiện các vị trí dài và ngắn trực tiếp từ ví tiền điện tử của họ, điều này có rất nhiều lợi ích, trong đó rõ ràng nhất là sự tiện lợi.

Một số stablecoin phổ biến nhất là stablecoin DAI của MakerDAO, USD Coin (USDC), Binance USD (BUSD) và Terra USD (UST).

Tại sao lãi suất của stablecoin lại cao như vậy

Nhu cầu về stablecoin luôn vượt quá nguồn cung. Tuy nhiên, lãi suất của stablecoin cao hơn lãi suất của các loại tiền tệ fiat bởi vì các giao thức DeFi loại bỏ tiền thuê kinh tế. Hơn nữa, các giao thức này phải khuyến khích các nhà đầu tư cung cấp tính thanh khoản, điều này giải thích cho việc lãi suất cao. (Khi TVL của các giao thức này tăng lên, tỷ lệ sẽ giảm song song.)

Các sàn giao dịch tiền điện tử yêu cầu tính thanh khoản của stablecoin cung cấp lãi suất cao để thu hút những người cho vay mới. Vì stablecoin duy trì giá trị cố định của chúng, các nền tảng giao dịch sẵn sàng cung cấp cho người dùng mức lãi suất cao hơn cho chúng.

Đối với các loại tiền thay thế khác, các sàn giao dịch có xu hướng đưa ra mức lãi suất thấp hơn do tính biến động giá cao, khiến chúng trở thành một kho lưu trữ giá trị rủi ro hơn. Lãi suất đối với tiền điện tử như ETH dao động từ 5% đến 8%. Ngược lại, stablecoin thường có lãi suất khoảng 10% trở lên.

Cách sử dụng stablecoin làm hàng rào chống lại lạm phát

Lạm phát là một vấn đề lớn đối với tiền tệ fiat. Giá trị của đồng đô la Mỹ, đồng euro hoặc thậm chí đồng yên Nhật phụ thuộc vào các quyết định chính sách tài khóa của các chính phủ và ngân hàng trung ương tương ứng của họ.

Giá trị đồng tiền của một quốc gia cũng phụ thuộc vào lòng tin của công chúng. (“Fiat” theo nghĩa đen có nghĩa là “Nó sẽ như vậy” trong tiếng Latinh, vì giá trị tiền tệ của một quốc gia phù hợp với những gì chính phủ của quốc gia đó xác định nó.) nó. Vì nhiều loại tiền tệ fiat trên thế giới bị lạm phát quá mức, chúng không có giá trị so với các loại tiền tệ mạnh hơn.

Stablecoin bảo vệ chống lại lạm phát theo cách sau. Các quy trình ngân hàng truyền thống có thể gây khó khăn cho việc chuyển đổi một đồng nội tệ mất giá thành một đồng tiền quốc tế ổn định.

Tuy nhiên, Stablecoin cho phép bất kỳ ai có quyền truy cập Internet mua tài sản tương đương fiat 1: 1 từ mọi nơi trên thế giới. Các mã thông báo được thiết kế để phù hợp với giá tiền tệ được chỉ định của chúng tại mọi thời điểm. Do đó, một stablecoin dựa trên USD luôn điều chỉnh chốt của nó để phù hợp với giá trị của nó với giá trị của đô la Mỹ.

Các stablecoin này có thể được giữ trong các giai đoạn biến động mạnh và có thể được giao dịch lấy tiền mặt khi cần thiết. Do đó, stablecoin cho phép các cá nhân duy trì sức mua của họ với những hạn chế tối thiểu.

Cách stablecoin bảo vệ chống lại sự biến động của thị trường tiền điện tử

Hãy hiểu cách stablecoin có thể được sử dụng để bảo vệ chống lại sự biến động của thị trường tiền điện tử trong ví dụ sau:

Giả sử ETH đang được giao dịch với giá 3.000 đô la. Tuy nhiên, do biến động giá, giá trị giảm xuống còn 2.000 đô la sau vài ngày. Để bảo vệ khỏi tổn thất, các nhà giao dịch có thể giao dịch Ether của họ để lấy một stablecoin bằng cách thoát ra gần đỉnh của ETH. Do đó, họ có thể mua 3.000 đơn vị USDT với giá 1 đô la mỗi đơn vị. Bằng cách này, họ vẫn duy trì 3.000 đô la, ngay cả khi ETH quay trở lại giao dịch ở mức 2000 đô la. Tại thời điểm này, nhà đầu tư có thể chọn mua lại.

4. Các vấn đề của stablecoin

Các stablecoin có được hỗ trợ bởi số tiền tương đương USD của chúng trong kho tiền ngoài đời thực ở đâu đó không? Đây là một câu hỏi xung quanh stablecoin. Để đảm bảo chốt $1 cho mỗi đồng coin, các stablecoin được hỗ trợ bởi fiat yêu cầu dự trữ tài chính cho tài sản kỹ thuật số trong cuộc sống thực.

Cần có các cuộc kiểm toán bên ngoài đối với các quỹ để đảm bảo tính minh bạch. Tuy nhiên, tiền điện tử phần lớn không được kiểm soát. Các stablecoin được chốt trên Fiat đã được giám sát kỹ lưỡng vì các nhà phân tích tin rằng một số dự án stablecoin nổi bật có thể không có tiền để đảm bảo giá trị của các mã thông báo của họ.

Tether (USDT)

Cuộc tranh cãi về Tether (USDT) là một ví dụ điển hình về việc các nhà phân tích đặt câu hỏi về việc liệu stablecoin có được hỗ trợ bởi các tài sản thực trong một kho tiền ở đâu đó hay không.

Vào tháng 3 năm 2019, trang web của Tether đã sửa đổi tuyên bố rằng nó được hỗ trợ 100% bằng USD, có nghĩa là chỉ tài sản tiền mặt. Trang web đã được thay đổi thành tuyên bố rằng Tether “được hỗ trợ 100% bởi các khoản dự trữ”, có thể bao gồm mọi thứ từ tiền mặt đến tài sản không dùng tiền mặt, tài sản tương đương tiền mặt và các khoản vay.

Một lần nữa, Tether đã đảo ngược quy trình vào tháng 4 năm 2019 và tuyên bố được hỗ trợ bởi 74% “tiền và các khoản tương đương tiền”. Sau đó, vào tháng 2 năm 2021, công ty chính thức đồng ý trả khoản tiền phạt 18,5 triệu đô la sau khi văn phòng Bộ trưởng Tư pháp New York bắt đầu xem xét các tuyên bố của công ty. Là một phần của thỏa thuận với văn phòng Tổng chưởng lý New York, Tether đã công bố chứng thực về tài sản thế chấp của mình.

Thông tin họ công bố cho thấy chỉ 2,9% tài sản cơ bản là tiền mặt. Mặc dù vậy, điều này không thể tạo thành một cuộc kiểm toán chính thức và những số liệu này vẫn chưa được xác nhận độc lập bởi một công ty kiểm toán có uy tín.

USD Coin

Một số nhà giao dịch và nhà đầu tư sử dụng USDC thay vì USDT. USDC đã được các tổ chức tài chính như Visa và Moneygram thông qua. Circle, công ty mẹ của nó, cũng đã huy động vốn từ các công ty nổi tiếng như Fidelity, Marshall Wace và Bloomberg.

Mặc dù USDC cũng được gắn với đồng đô la, nhưng stablecoin này minh bạch hơn Tether, khiến nó trở thành một stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản đáng tin cậy hơn đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Mỗi tháng, Circle phát hành một chứng thực độc lập về dự trữ đô la của mình. Những chứng thực này được ký bởi Grant Thornton LLP, công ty kế toán lớn thứ sáu tại Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, một phân tích cho thấy chỉ có khoảng 60% USDC được hỗ trợ bởi tiền và các khoản tương đương tiền. Phần còn lại của tài sản bao gồm hỗn hợp các công cụ nợ ngắn hạn và dài hạn như trái phiếu và tín phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

MakerDAO’s DAI stablecoin

Với các loại tiền ổn định được đảm bảo bằng nợ như USDC, sự biến động được giảm thiểu, nhưng nguy cơ mất toàn bộ giá trị sẽ tăng lên. Điều này ít xảy ra hơn với các stablecoin được hỗ trợ bằng thuật toán, tiền điện tử như DAI. Các stablecoin theo thuật toán giữ cho giá cả nhất quán bằng cách kiểm soát nguồn cung của chúng.

Khi giá của mã thông báo giảm xuống quá thấp, các stablecoin theo thuật toán sẽ mua lại mã thông báo để thu hẹp nguồn cung, do đó tạo ra sự khan hiếm. Mặt khác, khi giá tăng quá cao, các mã thông báo mới được đúc để bán nhằm mở rộng nguồn cung.

Stablecoin DAI tự động hóa quá trình này với các hợp đồng thông minh Ethereum. Sử dụng một thuật toán tiết kiệm chi phí hơn so với việc duy trì các khoản dự trữ. Tuy nhiên, trong thời điểm thị trường biến động đáng kể, thuật toán có thể không hoạt động tối ưu và do đó, giá của stablecoin cũng có thể biến động, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.

5. Altcoin so với Stablecoin: Những điểm mấu chốt

Mặc dù altcoin là tài sản quan trọng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, nhưng chúng lại trải qua những biến động giá đáng kể. Một altcoin có thể dẫn đến lợi tức đầu tư gấp 10 lần, nhưng nó có thể sụp đổ nhanh chóng. Hơn nữa, thị trường altcoin đã trở nên bão hòa với các dự án chất lượng thấp.

So sánh, stablecoin hạn chế thua lỗ, nhưng chúng không phải là không gây tranh cãi. Nhiều người đặt câu hỏi liệu các dự án stablecoin hàng đầu có thể duy trì giá trị đã nêu của chúng trong thời kỳ thị trường biến động mạnh hay không. Việc người dùng nên đầu tư vào altcoin hay stablecoin phụ thuộc vào một số yếu tố, bao gồm cả khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu tổng thể của danh mục đầu tư của họ.

Ngoài ra, các nhà đầu tư tiên tiến có thể chọn kết hợp cả hai để đạt được danh mục đầu tư trung lập và giảm thiểu thiệt hại.

Cuộc chiến dai dẳng trong hai thập kỷ qua sẽ làm mất đi nguồn tài trợ khi chúng ta chuyển từ tiền pháp định sang Bitcoin.

Bitcoin là hòa bình cho thế hệ 11/9, Phần thứ nhất

Endless Wars – In bất tận

Chủ nhật, ngày 29 tháng 4 năm 2001: Joe Consortium nói “trong bốn tháng và 13 ngày tôi còn sống trước khi xảy ra vụ tấn công vào ngày 11 tháng 9. Thực tế trong suốt cuộc đời tôi, Hoa Kỳ đã bị cuốn vào cuộc xung đột bất tận.”

Sau khi Afghanistan từ chối dẫn độ Osama bin Laden, George W. Bush tuyên chiến với Al Qaeda, được mệnh danh là “cuộc chiến chống khủng bố”. Đây là diễn biến tiếp theo trong một loạt các cuộc chiến tranh về trừu tượng. Câu nói đó không phải để vơi đi nỗi đau thương và bi kịch tột cùng của hoàn cảnh. Hàng nghìn người Mỹ đã mất mạng vào ngày 11/9 và hàng nghìn người khác sẽ mất mạng trong các cuộc chiến kéo dài hàng thập kỷ tiếp theo.

Khi Hoa Kỳ tham chiến dưới nhiều hình thức, chúng ta tài trợ bằng cách nào? Hoa Kỳ đã từng phát hành trái phiếu chiến tranh, và trong thời gian xảy ra xung đột, đất nước sẽ liên kết lại với nhau và mua những trái phiếu này để giúp đỡ những người anh em của chúng ta ở nước ngoài – đó là một hành động của lòng yêu nước. Tuy nhiên, sau khi Hoa Kỳ rời bỏ chốt vàng ban đầu trong Thế chiến I vào năm 1913, nó sẽ không quay trở lại. Việc phát hành tiền giấy trong trận chiến dễ dàng hơn nhiều, đặc biệt là xem xét tần suất chúng ta sẽ tham chiến trong những thập kỷ sau Đại chiến. Để tài trợ cho chiến tranh, chính phủ tăng cung đô la Mỹ trong nước và nước ngoài, vừa làm giảm giá trị nợ của chính họ vừa làm tăng gánh nặng tiền tệ vô hình của lạm phát đối với công dân của mình.

Tuy nhiên, bài tiểu luận này tìm cách trình bày những tiện ích của việc tham chiến – tại sao Hoa Kỳ lại triển khai máy in của mình ngay khi có dấu hiệu rắc rối đầu tiên? Tại sao chúng ta có vẻ háo hức tham gia vào một cuộc xung đột, cho dù đó là một mối đe dọa vật chất ở nước ngoài hay một mối đe dọa siêu hình ở trong nước?

Bitcoin cung cấp một giải pháp. Nguồn cung tiền cố định, không có kiểm soát nội bộ đối với việc phát hành mới trong thời điểm rất cần thiết. Tiền hợp lý giúp khắc phục tình trạng chi tiêu thiếu trách nhiệm, bởi vì nó đưa ra mức giá cao hơn cho mọi quyết định được đưa ra. Chi phí mới này chính là sự khan hiếm – liệu chúng ta có dám đánh cược nguồn cung tiền hữu hạn của mình vào dự án kinh doanh mới này không?

Bitcoin rất khó để nắm bắt. Trong thời gian chiến tranh, chính phủ không thể xông vào nhà và yêu cầu các gia đình tiêu hủy bitcoin của họ, vì bitcoin có thể được giữ riêng tư trong ví lạnh bằng cách sử dụng khóa cá nhân, khóa này có thể được ghi nhớ. Việc đánh thuế không dễ dàng như vậy khi bạn có thể tích trữ tài sản của mình trong đầu – với việc thu giữ gần như không thể, việc quay trở lại tiêu chuẩn fiat đối với những người đã thích nghi với tiêu chuẩn bitcoin sẽ là điều không thể tránh khỏi.

Với nguồn tiền hợp lý, phát hành có lập trình và các quy tắc giao thức bất biến, những người có chiến lược gia tăng buộc phải đưa ra quyết định trước về thời gian, địa điểm và lý do chi tiêu tiền của họ.

Bitcoin là tiền tốt. Hoa Kỳ không kiểm soát các quy tắc phát hành của mình. Chính phủ hoan nghênh việc kích hoạt một số ASIC, tạo ra nguồn cung mới và thu một số phí giao dịch, nhưng trong thời điểm cần thiết, không có cách nào để tạo ra tiền một cách kỳ diệu để tài trợ cho bất kỳ nỗ lực nào mà chính phủ cho là phù hợp.

Vì in tiền không kiểm soát không còn là một lựa chọn, điều này gây ra chi phí lớn hơn rất nhiều cho việc tham gia vào các cuộc chiến tranh mới. Trong khi hiện tại, các biện pháp khuyến khích đi kèm với việc sắp xảy ra chiến tranh, vì vậy tiền mới được phát hành đồng nghĩa với việc xóa nợ quốc gia bằng giá trị của cải thực sự của những người nắm giữ tiền tệ; tuy nhiên, theo tiêu chuẩn bitcoin, các ưu đãi được liên kết để tránh chiến tranh bằng mọi giá, thay vào đó chọn đưa ra các quyết định thận trọng vì lợi ích duy trì an ninh ở nhà.

Đây là lý do tại sao bitcoin đại diện cho hòa bình cho thế hệ 11/9.

Đô la không an toàn

Đô la của bạn bị giảm giá khi chi tiêu trong thời chiến bắt đầu. Khi chính phủ Hoa Kỳ xác định một mối đe dọa mà họ cho là vấn đề an ninh quốc gia, đồng tiền sẽ nằm ở bên họ để đưa ra hướng hành động tốt nhất.

Dựa theo ” tiêu chuẩn Bitcoin”, Vào cuối Thế chiến I, Đức và Áo đã chứng kiến ​​sự mất giá tiền tệ lần lượt là 48,9% và 68,9% so với đồng franc Thụy Sĩ – vốn vẫn ở chế độ bản vị vàng.

Trong hệ thống tiền tệ fiat, giải pháp cho mọi vấn đề là luôn tạo ra tiền mới. Thay vì lập chiến lược một cách thận trọng, các biện pháp khuyến khích được cấu trúc để mang lại lợi ích cho ngân hàng trung ương nếu thay vào đó tạo ra nhiều tiền hơn.

Hãy nghĩ về nó:

Tại thời điểm viết bài, chính phủ Hoa Kỳ đang phải gánh khoản nợ khoảng 30 nghìn tỷ đô la. Làm thế nào để bạn cho rằng Hoa Kỳ đang có kế hoạch thanh toán số tiền đó? Họ sẽ không khắc khổ – sẽ không có chính trị gia nào được bầu trên một nền tảng hạn chế chi tiêu. Họ không thể yêu cầu mọi công dân trả hết tiền một cách rõ ràng thông qua thuế – sẽ không có chính trị gia nào được bầu chọn trên một nền tảng đánh thuế mỗi công dân trên 90.000 đô la.

Họ có thể phá giá khoản nợ của mình bằng cách tạo ra tiền mới. Cuối cùng, gánh nặng nằm ở người dân – khi tiền tiết kiệm của họ mất giá trị do lạm phát đánh thuế vô hình. Chính phủ phạt những người cố gắng từ chối khối băng đang tan chảy này bằng lãi vốn và thuế tăng giá. Hiện tại, việc quay trở lại một tiêu chuẩn tiền hợp lý là khó có thể xảy ra, do chính phủ Hoa Kỳ phải đưa ra quyết định có trách nhiệm.

Vì vậy, ở cấp chính quyền, vấn đề ngăn chặn sự suy giảm của cải của bạn sẽ không được giải quyết. Ở cấp độ cá nhân, bạn có thể tránh được việc phá giá tài sản của mình thông qua các công nghệ tiết kiệm như Bitcoin. Với nguồn cung cấp cố định 21 triệu, hãy yên tâm rằng khoản tiết kiệm của bạn không thể bị pha loãng.

“Bạn có thể giữ tiền tiết kiệm bằng USD, nhưng khi điều tồi tệ xảy ra, chúng sẽ tạo ra nhiều USD hơn, làm loãng tỷ trọng của bạn trong tổng số USD.” – Giải pháp phần mềm khối Nhà phân tích khai thác Bitcoin, Joe Burnett.

Với bitcoin, tỷ lệ sở hữu tài sản của bạn sẽ luôn không đổi, tỷ trọng của bạn không bao giờ có thể bị pha loãng.

Khi điều tồi tệ xảy ra, các quyền lực sẽ kích hoạt máy in tiền, bổ sung vào bảng cân đối kế toán của họ như thể không có ngày mai, và chuyển củ khoai tây nóng hổi cho dân chúng – để họ giải quyết việc chi tiêu thiếu thận trọng của mình. Có ai khác nhận được Marie Antoinette, rung cảm “cho họ ăn bánh” không?

Trong phần hai, chúng ta sẽ khám phá một số cuộc chiến tranh trừu tượng mà Hoa Kỳ đã tham gia trong nửa thế kỷ qua, để tìm ra trường hợp tại sao đồng đô la lại không an toàn và cách các mặt hàng như bitcoin đại diện cho hòa bình đối với những người bị chiến tranh tàn phá và những công dân mệt mỏi của Hoa Kỳ.

Đây là một bài đăng của Joe Consortium. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ.

Musk thừa nhận rằng các tài sản khan hiếm chủ yếu như tài sản vật chất và cổ phiếu công ty giúp các nhà đầu tư duy trì sức mua của họ trước tình trạng lạm phát cao.

Cuộc thảo luận giữa Musk – Saylor

Khi lạm phát gia tăng đe dọa ăn mòn thêm sức mua của hệ sinh thái fiat toàn cầu, việc tìm kiếm hàng rào hoàn hảo chống lại nền kinh tế đang đi xuống đã trở thành nhu cầu hàng ngày – đặc biệt là đối với công chúng trên toàn thế giới.

Tham gia cuộc thảo luận trực tuyến này, CEO Tesla Elon Musk yêu cầu công khai về tỷ lệ lạm phát có thể xảy ra trong vài năm tới để đánh giá quan niệm của các nhà đầu tư toàn cầu. Chia sẻ suy nghĩ của mình về vấn đề này, tỷ phú người Mỹ kiêm Giám đốc điều hành MicroStrategy Michael J. Saylor cho rằng với lạm phát gia tăng, ông hy vọng dòng tiền vốn sẽ chuyển từ fiat truyền thống sang các tài sản khan hiếm như Bitcoin (BTC).

Trong sáu tháng qua, các nền kinh tế lớn bao gồm Vương quốc Anh, Thổ Nhĩ Kỳ, Nga và Hoa Kỳ đã chứng kiến ​​áp lực lạm phát chưa từng có do những bất ổn và gián đoạn toàn cầu được thúc đẩy bởi các cuộc xung đột xuyên biên giới và đại dịch COVID-19. Khi khen ngợi đề xuất chung của Saylor về việc đầu tư vào các tài sản khan hiếm để chống lại lạm phát đồng đô la Mỹ đang gia tăng, Musk trả lời rằng “Không hoàn toàn có thể đoán trước rằng bạn sẽ đi đến kết luận đó.” Trong khi công chúng tham gia vào cuộc thảo luận, bác bỏ đề xuất của Saylor về việc sử dụng BTC như một hàng rào chống lại lạm phát do các khoản đầu tư cá nhân, Musk thừa nhận rằng các tài sản khan hiếm chủ yếu như tài sản vật chất và cổ phiếu công ty giúp các nhà đầu tư duy trì sức mua của họ trước tình trạng lạm phát cao.

Như một phần của lời khuyên, Musk chia sẻ ý định của mình là tiếp tục tích trữ BTC, Ether (ETH) và Dogecoin (DOGE) trong bối cảnh lạm phát gia tăng “cho những gì nó đáng giá”.

Trở lại vào tháng 12 năm 2021, Musk xác nhận rằng gã khổng lồ EV Tesla sẽ bắt đầu chấp nhận DOGE cho hàng hóa, tăng giá của mã thông báo meme lên 25%.

Dogecoin Foundation đăng ký tên và biểu trưng như đã đăng ký nhãn hiệu trong Liên minh Châu Âu

Tuy nhiên, dòng tweet mới nhất của Musk ủng hộ tiền điện tử vẫn chưa có bất kỳ tác động tích cực nào đến việc giá đang giảm dần. Có liên quan: Dogecoin Foundation đăng ký tên và biểu trưng như đã đăng ký nhãn hiệu trong Liên minh Châu Âu Trong nỗ lực cải thiện tính hợp pháp của hệ sinh thái đang phát triển mạnh, Dogecoin Foundation đã đăng ký “Doge”, “Dogecoin” và các biểu trưng liên quan của nó làm nhãn hiệu ở Liên minh Châu Âu.

Như Cointelegraph đã đưa tin, thành viên ban điều hành Dogecoin, Jens Wiechers, tuyên bố rằng động thái này được thực hiện để loại bỏ nỗ lực của những người không liên kết đăng ký tên và sử dụng thương hiệu làm công cụ tống tiền

Đã hai năm kể từ khi Bitcoin giảm xuống còn 3.600 đô la và nó đang được giao dịch cao hơn gấp mười lần – nhưng những đám mây, như mọi khi, vẫn đang rất lớn.

Bitcoin (BTC) bắt đầu một tuần mới chật vật để duy trì sự hỗ trợ khi những thay đổi vĩ mô quan trọng xuất hiện trên đường chân trời.

Trong những gì có thể trở thành một tuần quan trọng đối với mối quan hệ của Bitcoin và altcoin với các tài sản truyền thống, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ được thiết lập trở thành điểm nói chuyện chính cho những kẻ lừa đảo.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn lan tràn, việc nới lỏng định lượng vẫn đang diễn ra và bất ổn địa chính trị tập trung vào châu Âu, có rất nhiều bất ổn trong không khí, bất kể thương mại là gì.

Thêm vào đó là sự thất bại của Bitcoin trong việc hưởng lợi từ sự hỗn loạn và kết quả là một số bàn chân lạnh giá nghiêm trọng – điều gì sẽ tạo ra sự tự tin?

Cũng như dường như không có gì có thể phá vỡ hiện trạng đã tồn tại hàng tháng trên thị trường Bitcoin, vốn đã bị mắc kẹt trong phạm vi giao dịch trong suốt năm 2022 cho đến nay, các sự kiện sắp tới vẫn có thể cung cấp chất xúc tác cho một sự thay đổi lớn trong cả tâm lý và hành động giá .

Cointelegraph sẽ xem xét các yếu tố được thiết lập để giúp di chuyển thị trường trong những ngày tới.

Nga, Trung Quốc, lạm phát và Fed

Chống lại nó hay không, Fed có khả năng là nhà sản xuất vua khi nói đến hiệu suất tiền điện tử trong tuần này.

Vào thứ Tư, các nhà hoạch định chính sách sẽ quyết định có hay không tiến hành một đợt tăng lãi suất quan trọng đã được mong đợi từ năm ngoái.

Fed có một vấn đề – lạm phát đang tăng nóng, nhưng mong muốn giảm bảng cân đối kế toán kỷ lục của nó từ hai năm vượt quá coronavirus là quá lớn.

Do đó, việc tăng lãi suất được cho là chỉ ở mức khiêm tốn – có lẽ là một phần tư điểm cơ bản – nhưng tác động của nó vẫn có thể là đáng kể đối với các Bitcoiners.

BTC đã cho thấy mình gắn bó chặt chẽ với chứng khoán Mỹ và bất kỳ phản ứng đầu gối nào đối với Fed đều có thể bị sao chép.

Chứng khoán không phải là bạn của việc tăng lãi suất, vì thời kỳ kiếm tiền dễ dàng kèm theo phản ứng Coronavirus là một thứ gì đó của kỷ nguyên vàng chỉ kết thúc vào cuối năm 2021 khi thực tế là các động thái của Fed đã về nhà. Bitcoin cũng đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 11 và sau đó bắt đầu sụt giảm nhanh chóng.

“Tuần này sẽ rất lớn đối với các nhà giao dịch tiền điện tử và cổ phiếu, vì Fed dự kiến ​​sẽ quyết định tăng lãi suất một phần tư trong tuần này. Bitcoin và Ethereum đã được gắn vào SP500 vào năm 2022 và những quyết định này sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến tiền điện tử ”, công ty phân tích Santiment tóm tắt Thứ hai.

Tuy nhiên, Fed không phải là người chơi vĩ mô duy nhất mà các Bitcoiners phải lo lắng.

Ở Châu Âu, các nhà lập pháp được thiết lập để bỏ phiếu về luật tiền điện tử, với một số cố gắng xúi giục lệnh cấm đối với các giao thức Proof-of-Work với lý do lo ngại về môi trường.

Trong khi các nhà phê bình đã bác bỏ ý tưởng này là lố bịch, mối đe dọa đối với tình cảm từ một chiến thắng tiềm năng vẫn còn. “Một lệnh cấm PoW sẽ là lệnh cấm đoán một con số,” Knut Svanholm, tác giả của “Bitcoin: Chủ quyền thông qua toán học” cảnh báo .

“Hãy nghĩ về những gì một lệnh cấm như vậy sẽ ngụ ý.”

Bên cạnh đó, xung đột Nga-Ukraine tiếp tục gia tăng, cùng với sự suy thoái kinh tế – Nga có nguy cơ vỡ nợ, và các lệnh trừng phạt và các khối thương mại đang gia tăng áp lực lạm phát. Trong khi đó, ở Trung Quốc, bản thân Coronavirus đã trở lại trong tầm ngắm, với số lượng cư dân bị nhốt ngày càng tăng.

Giá giao ngay “kỷ niệm” hai năm kể từ khi Covid sụp đổ

Do đó, mọi thứ tốt nhất là bấp bênh đối với các nhà giao dịch Bitcoin ngắn hạn. Cho rằng bất kỳ yếu tố vĩ mô nào ở trên đều có thể tạo ra một xu hướng mới trong thị trường chứng khoán, đối với nhiều người, Bitcoin giống như một con vịt ngồi khi tuần bắt đầu. “Chúng tôi vẫn chưa thấy sự sụt giảm vốn đầu tư như mọi lần sụt giảm vĩ mô khác mà chúng tôi đã thấy,” tài khoản Twitter nổi tiếng Crypto Tony Tranh luận . Một động thái đầu cơ như vậy đã được cho là một khả năng rõ ràng và thời gian sẽ rất nghiệt ngã, sẽ đến gần đúng hai năm kể từ ngày BTC / USD giảm xuống còn 3.600 đô la trong đợt lộn xộn đầu tiên của Coronavirus.

Như đã báo cáo trước đây, các mức hỗ trợ vẫn chưa được xác nhận vì 40.000 đô la từ chối giữ trong hơn một vài ngày hoặc vài giờ. Đóng cửa hàng tuần đã chứng kiến ​​mức giảm vào phút cuối xuống còn 37.000 đô la, BTC / USD vẫn cố gắng lấy lại phần lớn số tiền đã mất để giao dịch ở mức khoảng 38.600 đô la vào thời điểm viết bài. Phân tích triển vọng ngắn hạn, tài khoản Twitter Plan C đồng nghiệp đã chuyển sang Mô hình Tầng Hợp lưu của mình để kết luận rằng đáy giá vĩ mô có thể xuất hiện trong tháng tới. Tuy nhiên, mức thấp như vậy có thể rơi vào khoảng 27.000 đô la và sẽ đưa Bitcoin xuống dưới mức giá mở cửa năm 2021 và nhanh chóng ra khỏi phạm vi mà nó đã củng cố kể từ đó.

“Tôi không tin rằng chúng ta sẽ đi đến 27k, nhưng nếu lịch sử lặp lại lần thứ 4 liên tiếp, đó có thể là mức thấp nhất của giai đoạn tích lũy này,” Plan C nói thêm trong các bình luận trên Twitter.

Tích lũy cung cấp lớp lót bạc mờ nhạt

Về chủ đề tích lũy, có vẻ như không phải tất cả đều là tin xấu khi nói đến nhu cầu đối với Bitcoin ở mức giá hiện tại. Như Cointelegraph đã báo cáo, cá voi đã hoạt động tích cực trong những ngày gần đây, trong khi tỷ lệ nguồn cung BTC tổng thể do các nhà đầu tư nhỏ hơn kiểm soát đã đạt mức cao nhất trong một năm. Giờ đây, những thói quen đó đang được phản ánh trong nguồn cung của các sàn giao dịch tiếp tục ở mức thấp nhất. Những thay đổi đã được ghi nhận bởi Philip Swift, người tạo ra tài nguyên phân tích trên chuỗi LookIntoBitcoin, vào thứ Hai.

Tách dữ liệu khỏi công ty phân tích trên chuỗi CryptoQuant xác nhận xu hướng và cho thấy rằng trong số 21 sàn giao dịch chính mà nó bao gồm, số dư BTC đang ở mức thấp nhất kết hợp kể từ đầu tháng 8 năm 2018 – 2,32 triệu BTC. Câu chuyện về cán cân hối đoái trên thực tế khá phức tạp, vì các tỷ giá hối đoái khác nhau thể hiện các xu hướng khác nhau. Trong ấn bản mới nhất của bản tin hàng tuần, “ Tuần trên chuỗi “Được phát hành vào ngày 7 tháng 3, nền tảng phân tích chuỗi trực tuyến Glassnode dành sự quan tâm đáng kể đến hiện tượng này, lưu ý rằng nguồn cung bên bán nhìn chung vẫn ở mức” khá khiêm tốn “trong bối cảnh vĩ mô. Các nhà nghiên cứu lưu ý: “Trong các sự kiện địa chính trị và vĩ mô có nhiều biến động trong vài tuần qua, khối lượng dòng tiền ròng trao đổi cũng ổn định hợp lý, mặc dù có một chút thiên lệch đối với dòng vốn vào tuần này,” các nhà nghiên cứu lưu ý vào thời điểm đó. Các dữ liệu Glassnode mới nhất cho thấy các sàn giao dịch đã mất thêm 1,9 tỷ đô la BTC trong tuần qua.

Tâm lý thị trường không gây ấn tượng với ai

Có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên, nhưng tâm lý Bitcoin và tiền điện tử rộng lớn hơn đang giảm mạnh trong tuần này. Sau hai tháng dao động và giả mạo, những con bò đực cảm thấy mệt mỏi và mối đe dọa về một sự đầu cơ do vĩ mô gây ra đã treo lơ lửng trong không khí. “Tâm lý bitcoin giờ đây tồi tệ hơn so với imo tháng 7 năm 21 và giá hiện cao hơn 8 nghìn đô la so với mức thấp nhất vào tháng 7 năm 21”, tài khoản phân tích Twitter On-Chain College tóm tắt . Kiểm tra thực tế trực tuyến trong tuần này, tài nguyên nghiên cứu, thông tin chi tiết và giáo dục Cane Island Digital Research đã nhấn mạnh khối lượng như một dấu hiệu khác cho thấy động lực đã giảm khỏi Bitcoin. “Khối lượng bitcoin là một chỉ báo kinh khủng về giá nhưng nó là một chỉ báo tốt về tình cảm,” nó nhận xét.

Mặc dù đây có thể là một chỉ báo cho thấy sự đầu cơ và đảo ngược xu hướng sắp diễn ra, nhưng nỗi sợ hãi vẫn có thể đánh giá được.

Mark Yusko, người sáng lập, Giám đốc điều hành & Giám đốc điều hành của Morgan Creek Capital Management, mô tả Đảo Mía đánh giá là tâm lý “sắp bị cuốn trôi”.

Các Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiền điện tử trong khi đó, vẫn nằm trong lãnh thổ “cực kỳ sợ hãi”, gần mốc 20/100, đã hoạt động như một đường trên cát kể từ giữa tháng Hai.

Vụ nổ cho trái phiếu núi lửa?

Tìm kiếm một đối sách với những tin xấu dường như vô tận từ các nguồn vĩ mô?

Liên quan: 5 loại tiền điện tử hàng đầu cần xem trong tuần này: BTC, DOT, SAND, RUNE, ZEC

Nó có thể xảy ra trong tuần này dưới hình thức El Salvador và việc phát hành trái phiếu Bitcoin 10 năm có giá trị lớn của nó, được gọi một cách không chính thức là “trái phiếu núi lửa”.

Quốc gia trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin dưới dạng đấu thầu hợp pháp vào năm ngoái, kể từ đó đã chuyển sang sử dụng năng lượng địa nhiệt từ núi lửa để khai thác BTC.

Để đạt được mục tiêu đó, họ hiện đang tìm kiếm quan hệ đối tác đầu tư dài hạn bằng cách phát hành trái phiếu gắn trực tiếp với hoạt động khai thác – một động thái khiến các nhà bình luận phấn khích về lượng tiền nghiêm túc có khả năng chảy vào hệ sinh thái.

Mặc dù ngày chính xác của đợt phát hành trái phiếu, dự kiến ​​thu hút 1 tỷ đô la, vẫn chưa được biết, nhưng những nghi ngờ đang gia tăng rằng nó có thể đến trong tuần này.

Ngoài những lợi ích của việc sử dụng tiền mặt để đầu tư vào BTC, hậu quả lâu dài của kế hoạch El Salvador, nếu thành công, cần được đánh giá thấp là sự thay đổi mô hình kinh tế toàn cầu, theo cựu CSO Blockstream, Samson Mow.

Trong một buổi phỏng vấn với Saifedean Ammous trên Bitcoin Standard Podcast vào cuối tuần này, Mow cũng lạc quan như bất kỳ ai có triển vọng.

“Vì vậy, nếu El Salvador rút lại trái phiếu này, thì điều đó cho thế giới thấy rằng bạn không cần phải dựa vào IMF hoặc bất kỳ Viện cho vay trung ương nào, nơi không nhất thiết phải có lợi ích tốt nhất của bạn, nhưng bạn có thể tài trợ mọi thứ bằng Bitcoin trái phiếu được bảo đảm, ”ông nói