Bài viết này sẽ tập trung phân tích tình hình hoạt động của Tether và USDT.

1. USDT là gì?

USDT là một fiat-backed stablecoin được đảm bảo bằng USD theo tỷ lệ 1:1, do công ty Tether phát hành vào năm 2014. USDT được tạo ra với mục đích gia tăng thanh khoản của thị trường và giảm thiểu rủi ro từ biến động giá của các crypto khác. Qua hơn 8 năm phát triển, USDT đang là stablecoin có market cap (vốn hóa thị trường) khoảng 68 tỷ USD, cao nhất nhóm stablecoin.

Bên cạnh USDT, Tether còn phát triển các sản phẩm stablecoin khác như XAUT, EURT, MXNT và CNHT. Những sản phẩm trên tuy có market cap không đáng kể so với USDT, nhưng chúng đóng vai trò đa dạng hóa sản phẩm cho công ty Tether. Bài viết này sẽ tập trung vào công ty Tether và sản phẩm chủ đạo của họ là USDT.

Tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích những con số đáng chú ý của USDT.

2. Phân tích stablecoin USDT

Market cap USDT áp đảo thị trường stablecoin

Thị trường crypto hiện nay đang rất đa dạng các loại stablecoin. Có tất cả 5 stablecoin (USDT, USDC, BUSD, DAI, FRAX) đang có market cap trên 1 tỷ USD, trong đó USDT đang dẫn đầu với market cap khoảng 68 tỷ USD.

USDT không chỉ là một trong những stablecoin được tạo ra đầu tiên vào năm 2014 mà còn dẫn đầu thị trường stablecoin từ lúc ra mắt cho đến bây giờ. Đến nay, USDT đã có “tuổi đời” hơn 8 năm và luôn là stablecoin đứng đầu về market cap. Các stablecoin khác mặc dù có nhiều cải tiến về mặt kỹ thuật nhưng khó lòng vượt qua USDT về chỉ số này.

Có thể thấy, thị trường stablecoin biến động cực mạnh trong tháng 5/2022 khi stablecoin UST mất peg. Sức ảnh hưởng của UST và Terra (LUNA) cũng lan tới các stablecoin khác khiến market cap của chúng bị giảm mạnh. Trong tháng 5, market cap của USDT giảm từ 83 tỷ USD xuống 63 tỷ USD (giảm 24%).

Mặc dù xuất hiện nhiều stablecoin khác, dominance (sự áp đảo) của USDT vẫn luôn ở mức cao nhất thị trường.

Cụ thể, USDT có market cap chiếm khoảng 75% thị trường stablecoin vào đầu năm 2021 và còn số này giảm dần còn khoảng 46% ở hiện tại. Do vậy, những biến động của USDT trong tương lai sẽ gây ảnh hưởng không nhỏ cho toàn bộ thị trường.

USDT là một trong những stablecoin được phát triển sớm nhất thị trường crypto và hiện tại vẫn hoạt động ổn định. Mặc dù không phải là stablecoin xuất hiện đầu tiên nhưng USDT đang có vị thế dẫn đầu thị trường stablecoin và được nhiều bên tích hợp.

Cụ thể, USDT được chấp nhận giao dịch ở hơn 350 sàn giao dịch, trong khi đó USDC được hơn 310 sàn chấp nhận và BUSD được hơn 110 sàn chấp nhận.

Nguồn cung USDT chủ yếu ở Tron, Ethereum, BNB Chain và Solana

Nguồn cung của USDT đang tập trung nhiều nhất trên Tron (khoảng 30 tỷ USDT), Ethereum (28 tỷ USDT), BNB Chain (5 tỷ USDT), Solana (1.8 tỷ USDT).

Số lượng USDT tại các blockchain còn lại (Polygon, Avalanche…) đang có market cap khoảng 3.2 tỷ USD. Có thể thấy, USDT có độ bao phủ lớn trong thị trường crypto khi có mặt ở tất cả các blockchain phổ biến.

Bên cạnh việc Tether liên tục tích hợp USDT tại nhiều blockchain, người dùng có thể chuyển USDT bằng các bridge để phục phụ nhu cầu sử dụng stablecoin của mình.

Tether phát hành USDT trên Ethereum và Tron với tốc độ nhanh. Từ đồ thị trên, có thể thấy USDT trên Ethereum và Tron tăng mạnh trong giai đoạn 2020 tới hết năm 2021. Mặc dù trước đó USDT trên Tron được phát hành với tốc độ chậm hơn trên Ethereum, nhưng hiện tại số lượng USDT lưu hành tại hai blockchain này đang tương đương nhau.

Số địa chỉ ví sở hữu USDT và nguồn cung trên các sàn tập trung

Số địa chỉ ví sở hữu trên 1,000 USDT trên mạng Ethereum tăng mạnh trong giai đoạn 2020 tới cuối 2021. Qua 2022, con số này đang trên đà giảm từ hơn 380,000 ví xuống dưới 200,000 ví.

Trong khi đó, các ví sở hữu hơn 10,000 USDT, 100,000 USDT cũng giảm tương tự. Nhìn chung, chỉ số này cho chúng ta biết hành động của các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

USDT Exchange Reserve

USDT đã có những con số ấn tượng như tổng cung lưu hành và khối lượng giao dịch on-chain. Vậy USDT đang ở trong trạng thái như thế nào với các CEX như Binance, Coinbase Exchange, Huobi, Gate.io? Hãy cùng tìm hiểu exchange reserve (số token được lưu trên sàn tập trung) của các stablecoin.

Tổng lượng stablecoin được lưu trữ trên các sàn tập trung đang trên xu hướng tăng, từ vài triệu USD năm 2020 lên gần 30 tỷ USD vào cuối năm 2021. Tuy nhiên, con số này đang đi ngang ở mức 26-30 tỷ USD từ đầu năm 2022 đến nay. Có thể xu hướng giảm của thị trường crypto trong năm 2022 đã ảnh hưởng tới lượng stablecoin được lưu trữ trên sàn.

Phân tích chi tiết hơn, có thể thấy trên sàn số lượng stablecoin của BUSD đang có xu hướng tăng, USDC đang xu hướng giảm và USDT đang đi ngang. Tìm hiểu thêm tại sao BUSD tăng trưởng: Hành trình phát triển BUSD

Từ giữa năm 2021 đến nay, số lượng USDT trên các sàn tập trung biến động trong khoảng 5 tỷ USD đến 10 tỷ USD. Lý do cho sự biến động này có thể đến từ 2 nguyên nhân chính: USDT được rút ra khỏi sàn tập trung hoặc người dùng mua crypto bằng USDT.

Có thể thấy số lượng USDT được lưu trữ trên các CEX không có sự tăng trưởng rõ rệt như BUSD. Điều này cho thấy nhu cầu sử dụng USDT có thể đang bị chững lại.

Vị thế của USDT đang bị đe dọa?

Monthly trading volume (khối lượng giao dịch hàng tháng) của USDT trên blockchain Ethereum tăng mạnh từ năm 2017 lên hơn 250 tỷ USD vào năm 2021-2022. Có thể thấy, USDT có khối lượng giao dịch lớn và áp đảo thị trường stablecoin.

Tuy nhiên, monthly trading volume của USDT đang có tỷ lệ giảm dần trong thị trường stablecoin khi USDC và BUSD xuất hiện.

Từ giữa năm 2022, có sự chênh lệch rất nhỏ giữa monthly trading volume của USDT và USDC trên blockchain Ethereum. Thậm chí có những tháng (tháng 7, 8, 9) khối lượng giao dịch của USDC còn lớn hơn cả USDT. Điều này cho thấy USDT đang phải đối mặt với nhiều thách thức từ sự biến động thị trường và các bên stablecoin khác.

Chỉ số stablecoin velocity (tốc độ stablecoin) được tính bằng daily volume/supply (khối lượng giao dịch hàng ngày chia cho nguồn cung). Hiểu đơn giản, velocity càng cao thì token càng được ứng dụng nhiều.

Cụ thể, USDT có velocity cao nhất là 0.3 và dao động quanh mức 0.1-0.2. Trong khi đó, USDC có mức velocity cao nhất là 0.5 và hiện tại đang vượt velocity của USDT.

Số ví bị USDT cấm và quyền thu hồi của Tether

Tether là công ty đứng sau USDT và có quyền điều hành hoạt động của USDT, điều này khiến USDT là một stablecoin tập trung. Trong quá trình hoạt động của mình, Tether và USDT bị cộng đồng nghi ngờ về rủi ro tập trung, nghĩa là Tether sẽ “nắm đằng chuôi” sản phẩm USDT.

Từ năm 2017, Tether liên tục đưa nhiều ví crypto vào danh sách những ví không thể sử dụng USDT. Đặc biệt mỗi lần có vụ hack liên quan tới USDT, công ty trên sẽ nhanh chóng xử lý theo quy trình của Tether.

Ví dụ, trường hợp cầu nối của BNB Chain bị hack khiến 580 triệu USD giá trị BNB rơi vào tay hacker, ngay lập tức, Tether đã đưa địa chỉ ví sở hữu lượng BNB đó vào danh sách đen.

Những lần tiêu biểu Tether tác động tới các ví chứa USDT:

• Tháng 7/2020, Tether đưa 39 ví Ethereum chứa hàng triệu USDT vào danh sách đen, có nghĩa là người sở hữu ví sẽ không thể gửi hay nhận USDT.
• Tháng 9/2020, Tether giúp lấy lại 1 triệu USDT sau khi một nhóm nhà giao dịch DeFi người Trung Quốc gửi nhầm stablecoin tới một địa chỉ ví clone (giả mạo) của Curve Finance.

Từ lúc thành lập tới nay, Tether đã giúp khôi phục khoảng 87 triệu USD giá trị stablecoin khi người dùng gửi nhầm stablecoin. Điều này cho thấy Tether sẵn sàng bảo vệ người dùng khi họ mắc sai lầm trong quá trình tham gia thị trường.

Mặt khác, việc Tether có khả năng ngăn cấm hoạt động của các ví blockchain với sản phẩm stablecoin cũng làm dấy lên nhiều lo lắng trong cộng đồng. Nhưng điều này tạo động lực giúp công ty Tether chuyển mình để tăng sức cạnh tranh với các stablecoin khác như USDC, BUSD, DAI…

Vậy những yếu tố nào đã giúp USDT đạt được những kết quả này? Hãy cùng tìm hiểu ở phần tiếp theo.

3. Chặng đường phát triển của USDT

USDT ra đời trong bối cảnh nào?

Tether bắt đầu phát hành USDT vào năm 2014 trong bối cảnh vốn hoá thị trường crypto đạt mức cao nhất trong năm là 11 tỷ USD, nhỏ hơn khoảng 100 lần so với vốn hóa hiện tại. Tại thời điểm đó, chưa có nhiều stablecoin được ra mắt và khái niệm stablecoin còn khá mới mẻ với người tham gia crypto.

Bên cạnh stablecoin USDT được ra đời vào năm 2014 còn có BitUSD và NuBits. BitUSD, có giá trị tương đương 1 USD, được phát hành trên blockchain Bitshares (BTS) và được bảo chứng bởi crypto BTS. Tuy nhiên, BitUSD mất peg vào năm 2018 và từ đó không có thêm nhiều tin tức xuất hiện. Tương tự, NuBits, stablecoin với cơ chế seigniorage (chênh lệch giá phí), đã có lần mất 94% giá trị trong năm 2016, và sự kiện đã khiến stablecoin này gần như biến mất.

Năm 2014, 3 stablecoin kể trên có giá trị tương đương USD ra đời và sau nhiều năm, mô hình fiat-backed stablecoin của USDT đã chứng minh được tính ổn định của mình, trong khi 2 stablecoin còn lại đã không còn xuất hiện.

Đội ngũ Tether đã thành công trong việc duy trì và phát triển một fiat-stablecoin stablecoin USDT từ 2014 tới nay. Do vậy, việc các bên khác cũng tạo ra những phiên bản stablecoin khác dựa trên cơ chế fiat-backed là điều dễ hiểu. Ví dụ, điển hình là Circle tạo ra USDC vào năm 2018 và Binance tạo ra BUSD vào năm 2019.

Hiệu quả của mô hình USDT đã được chứng minh nhưng tương lai vẫn còn nhiều thử thách chờ đợi Tether và USDT. Trong bối cảnh có thêm đối thủ cạnh tranh như USDC và BUSD, Tether và USDT sẽ phải có thêm nhiều chiến lược để duy trì vị thế của mình và phát triển cùng với thị trường.

Tether kiên quyết bảo vệ USDT

Kể từ khi thành lập đến nay, Tether và USDT đã trải qua nhiều giai đoạn của thị trường crypto. Đồng thời, Tether cũng gặp không ít khó khăn khi cơ chế pháp lý của crypto vẫn còn nhiều hạn chế. Do vậy, Tether và USDT không tránh khỏi việc bị ảnh hưởng bởi những tin tức tiêu cực.

Các kênh thông tin không ít lần đưa ra những bài viết không hay về Tether và USDT, tuy nhiên Tether luôn có những phản biện để bảo vệ USDT.

Dưới đây là những phản hồi của Tether thông tin tới các bên đưa tin về USDT và thị trường crypto:

• 11/2019: Tether phản hồi bài nghiên cứu của hai tác giả John M. Griffin and Amin Shams, nói rằng nghiên cứu của họ chưa đầy đủ dữ liệu cần thiết.
• 06/2020: Tether và Bitfinex phản đối những cáo buộc vô căn cứ của Toà án quận phía Nam New York nhắm tới USDT và cộng đồng crypto.
• 08/2020: Tether và Bitfinex bị cáo buộc liên quan tới việc thao túng thị trường tài chính và họ cho rằng những cáo buộc đó là vô căn cứ.
• 07/2021: Tether phản đối những bài viết thiếu chính xác của Financial Times gây ra làn sóng bài xích thị trường crypto.
• 07/2021: Tether phản hồi bài viết của Bloomberg, cho rằng bài viết đó có nguồn gốc không rõ ràng và chứa những cáo buộc đã cũ. Công ty đứng sau USDT cho rằng Bloomberg dùng bài viết đó để “câu view”.
• 10/2021: Tether phản hồi bài viết BusinessWeek của Bloomberg, nói rằng họ sử dụng những mẩu tin cũ nhằm định hướng người đọc.
• 10/2021: Tether phản hồi Hindenburg Research, nói rằng họ đã làm mất uy tín của Tether và cả cộng đồng crypto nhằm thu hút sự chú ý.
• 12/2021: Tether và Bitfinex tiếp tục bị kiện và họ phản hồi rằng họ sẽ không chịu trách nhiệm về vụ việc trên.
• 12/2021: Financial Times có bài viết liên quan tới đời tư của những thành viên công ty Tether và đã bị công ty phản hồi lại quyết liệt.
• 02/2022: Tet her và Bitfinex phản đối chiến dịch của Coindesk, cho rằng nó có thể làm lộ những thông tin quan trọng của hai công ty này.
• 06/2022: Tether đề nghị điều chỉnh bài viết của Financial Times vì bài viết bao gồm những thông tin đã cũ.
• 07/2022: Tether thông báo rằng họ đang “chiến đấu” chống lại những thông tin sai lệch về thị trường crypto.
• 08/2022: Tether phản hồi về thông tin sai lệch trong bài viết của Wall Street Journal.

Qua những lần Tether phản hồi những bên cáo buộc mình, có thể thấy công ty cương quyết bảo vệ những sản phẩm của mình và thị trường crypto. Những bên như Bloomberg, Financial Times, Wall Street Journal… đã đưa ra các bài viết gây ảnh hưởng tiêu cực tới uy tín của Tether và USDT. Hơn nữa, Tether không ít lần bị kiện cáo, nhưng theo công ty thì những cáo buộc này đều vô căn cứ.

Vị trí dẫn đầu của Tether và USDT trong thị trường crypto hiện tại cho thấy rõ ràng những nỗ lực của toàn bộ đội ngũ thành viên và các đối tác của công ty.

Vụ hack 31 triệu USD và án phạt 42.5 triệu USD

Từ lúc bắt đầu hoạt động đến nay, Tether vướng vào không ít những vụ việc gây xôn xao dư luận và cả những “cuộc chiến” pháp lý không hồi kết. Vì vậy, công ty đã phải chịu những tổn thất về mặt tài chính và hoạt động bị rối loạn. Điển hình có 2 vụ việc khiến Tether bị tổn thất tổng cộng hơn 70 triệu USD.

Năm 2017, quỹ treasury của Tether bị hacker tấn công và bị chiếm đoạt gần 31 triệu USDT. Phía công ty đã có những hành động kịp thời nhằm ngăn chặn thất thoát và đưa những địa chỉ ví hacker sử dụng vào danh sách đen (blacklist). Do đó, số USDT hacker đánh cắp sẽ không thể được chuyển thành USD.

Tháng 10/2021, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (Commodity Futures Trading Commission – CFTC) đưa ra mức án phạt 42.5 triệu USD với hai công ty Tether và Bitfinex. Trong đó:

• Tether sẽ phải trả 41 triệu USD tiền phạt vì đã đưa thông tin sai lệch rằng USDT hoàn toàn được bảo chứng bởi USD.
• Công ty Bitfinex bị phạt 1.5 triệu USD vì thực hiện những giao dịch bất hợp pháp trong khi vận hành sàn Bitfinex.

Có thể thấy, công ty Tether đã tiêu tốn hơn 70 triệu USD để có thể ổn định lại tình hình hoạt động của mình. Hiện tại, một năm sau mức án phạt 41 triệu USD. Tether vẫn hoạt động bình thường và không có dấu hiệu bất ổn về tài chính, điều này được chứng minh qua báo cáo hàng quý của công ty.

USDT cross-chain

Hiện tại, thị trường crypto đang có hàng trăm blockchain với nhiều cấu trúc kỹ thuật khác nhau. Vốn hóa thị trường được phân chia cho những nền tảng đứng đầu như Ethereum, BNB Chain, Solana, Cardano…

Việc giành thế áp đảo tại một blockchain sẽ không mang tới thành công chắc chắn về lâu dài cho stablecoin. Vì vậy, các stablecoin sẽ phải có mặt ở nhiều blockchain để củng cố sức ảnh hưởng của mình.

Theo thông tin từ Tether, USDT hiện được phát hành chính ở những blockchain sau: Tron, Ethereum, Solana, Omni, Avalanche, Algorand, Tezos, EOS, Liquid, SLP, Near, Statemine, Statemint và Polygon.

Ngoài 14 blockchain trực tiếp có mặt USDT, stablecoin này còn được người dùng bridge tới các blockchain khác và sử dụng dưới dạng wrapped USDT.

Trong năm 2022, Tether liên tục thông báo sẽ tích hợp USDT với nhiều blockchain khác như Kusama, Polygon, Tezos, Near và Polkadot.

Đặc biệt, tháng 8/2022, Tether thông báo sẽ hỗ trợ USDT trên mạng Ethereum Proof-of-Stake. Có thể thấy Tether đang có những bước tiến nhanh cho USDT trong bối cảnh các stablecoin khác cũng đang “đổ bộ” tới nhiều blockchain.

Ví dụ, có thể kể tới việc USDC đang gấp rút tích hợp thêm blockchain sau tin tức bị hai sàn giao dịch Binance và WazirX hạn chế.

Tháng 9/2022, Circle thông báo tích hợp USDC vào 5 blockchain bao gồm Arbitrum, Optimism, Polkadot, Near và Cosmos. Điều này càng “tiếp lửa” thêm cho cuộc đua cross-chain của stablecoin.

Hiện tại, USDT có mặt ở khoảng 60 blockchain, trong khi USDC là 58 và BUSD là 33. Điều này củng cố vị thế của USDT so với các stablecoin khác trong xu hướng cross-chain. Tuy khoảng cách này cũng không quá cách biệt nhưng việc có mặt ở nhiều blockchain sẽ giúp một stablecoin có lợi thế dẫn trước vì đáp ứng được nhu cầu của người dùng trong hệ sinh thái.

USDT đã bao phủ gần như toàn bộ thị trường crypto, điều này tạo ra lợi thế cạnh tranh lớn cho bản thân stablecoin nhưng cũng đem đến nhiều thách thức từ phía pháp lý và thị trường.

4. Tether minh bạch hóa USDT

Theo blog từ Tether (tham khảo tại đây), ngày 13/10 công ty đã giảm tỷ lệ Thương phiếu (Commercial paper) giữ trong Tether Reserves xuống 0% và thay bằng Tín phiếu kho bạc (Treasury bills còn gọi là T-bills) nhằm gia tăng tính minh bạch, an toàn và thanh khoản cho USDT.

Tỷ lệ T-bills trong Tether Reserves là 43.5% trong tháng 7 và 54.5% trong tháng 10 (tăng 11%). Điều này cho thấy Tether đang tích cực cải thiện USDT để gia tăng tính ổn định và uy tín của stablecoin trong thị trường. Đặc biệt, sau án phạt 41 triệu USD vào năm 2021, Tether càng quyết tâm minh bạch hóa hoạt động kinh doanh của công ty.

Bên cạnh yếu tố biến động của thị trường, Tether và USDT đang bị những đối thủ mạnh theo rất sát, chẳng hạn như USDC, BUSD, DAI…

Hiện nay, đồng USD đang giữ vị thế số một và những chính sách tiền tệ của Mỹ với đồng USD sẽ ảnh hưởng lớn tới các đồng tiền của các quốc gia khác trên thế giới. Tương tự như thế, nếu stablecoin nào chiếm được vị thế áp đảo trong nhóm stablecoin, stablecoin đó sẽ có sức ảnh hưởng lớn tới thị trường.

5. Tổng kết

Tether thành công phát triển USDT trở thành stablecoin đứng đầu thị trường crypto với nhiều chỉ số nổi bật. Công ty đã trải qua nhiều giai đoạn của thị trường và vấp phải nhiều ý kiến trái chiều nhưng Tether luôn bảo vệ người dùng trong suốt quá trình hoạt động của mình.

Hiện tại, Tether đang cố gắng minh bạch hóa hoạt động của công ty và tập trung phát triển USDT trên nhiều blockchain hơn. Tuy nhiên, USDT cũng đang có rất nhiều “đối thủ” stablecoin khác như USDC, BUSD, DAI… và điều này sẽ khuyến khích sự cải tiến và tăng tính cạnh tranh của các stablecoin trong tương lai

BUSD là một fiat-collateralized stablecoin được đảm bảo 1:1 bằng đô la Mỹ (USD). Stablecoin này được quản lý tập trung và vận hành theo cơ chế “buy back” nhằm duy trì sự ổn định giá trên thị trường. Hiện tại, ngoài USDT và USDC, BUSD là một trong những stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trên toàn thị trường crypto.

1. Sơ lược về BUSD

BUSD là một fiat-collateralized stablecoin được đảm bảo 1:1 bằng đô la Mỹ (USD). Stablecoin này được quản lý tập trung và vận hành theo cơ chế “buy back” nhằm duy trì sự ổn định giá trên thị trường. Hiện tại, ngoài USDT và USDC, BUSD là một trong những stablecoin được sử dụng rộng rãi nhất trên toàn thị trường crypto.

2. Bối cảnh hiện tại của BUSD

Trong phần này, chúng ta sẽ cùng tìm hiểu tình hình hiện tại của BUSD (thời điểm tháng 10/2022) và những con số nó đạt được.

Market Cap và khối lượng giao dịch tăng trưởng mạnh

BUSD có mức tăng trưởng ấn tượng trong năm 2021. Cụ thể, market cap của BUSD đạt 15 tỷ USD vào cuối năm 2021, tăng 10 lần so với đầu năm. Khối lượng giao dịch và market cap của nó tăng liên tục từ cuối năm 2020 tới giữa năm 2021. Tháng 5/2021, tổng khối lượng giao dịch của BUSD đạt ATH gần 280 tỷ USD.

Từ đầu năm 2022, market cap của BUSD tiếp tục tăng lên 20 tỷ USD nhưng khối lượng giao dịch của nó lại giảm. Tổng khối lượng giao dịch vào tháng 9/2022 của BUSD cao hơn nhiều tháng trước, có thể đây là một dấu hiệu tốt cho stablecoin này.

Khi so sánh market cap của BNB và BUSD, có thể thấy hai token được Binance hỗ trợ này có sự tăng trưởng vượt bậc. BNB đại diện cho mảnh ghép hệ sinh thái BNB Smart Chain và BUSD đại diện cho mảnh ghép stablecoin giúp gia tăng thanh khoản và khả năng mở rộng cho hệ sinh thái.

Trong năm 2021, BNB và BUSD có sự tăng trưởng nóng, market cap của BUSD tăng từ 1 tỷ USD lên gần 15 tỷ USD (~1,500%), trong khi đó market cap của BNB tăng từ 5.5 tỷ USD lên hơn 100 tỷ USD (~1,800%).

⇒ Trong năm 2021, BUSD đạt được những thành công nhất định: tăng trưởng về market cap và khối lượng giao dịch. Nó cũng có cùng tốc độ tăng trưởng với toàn hệ sinh thái Binance và BSC.

BUSD mở rộng theo chiều ngang

Dù mới ra mắt vào năm 2019, BUSD hiện tại đang đứng trong top 10 crypto có market cap lớn nhất thị trường – cùng với USDT (ra mắt năm 2014) và USDC (ra mắt năm 2018). Tuy nhiên, market cap hiện tại của BUSD là 21 tỷ USD, thấp hơn so với USDT (68 tỷ USD) và USDC (48 tỷ USD).

Theo dữ liệu từ DefiLlama, BUSD hiện có mặt trên khoảng 33 blockchain, trong khi đó con số này ở USDT là 60 và USDC là 58. Do đó, vẫn còn nhiều chỗ cho BUSD mở rộng thêm sức ảnh hưởng.

Theo dữ liệu từ Coingecko, BUSD đang được giao dịch tại khoảng 117 sàn crypto, trong khi đó con số này ở USDT và USDC đang gấp 2 lần. Có thể thấy, BUSD chưa được sử dụng quá rộng rãi như hai đối thủ còn lại.

Nguồn cung chủ yếu ở Ethereum và BSC

Hiện tại, market cap của BUSD vào khoảng 21 tỷ USD, tập trung chủ yếu trên mạng Ethereum (16.2 tỷ USD) và BNB Smart Chain (4.74 tỷ USD).

• Riêng blockchain Ethereum và BSC đã chiếm hơn 99% tổng cung của BUSD.
• Các blockchain khác như Kava (KAVA), Solana (SOL) và Astar (ASTR) chỉ có vài triệu BUSD, chủ yếu được người dùng bridge qua từ Ethereum hoặc BSC qua.

BUSD vẫn được phát hành thêm trên Ethereum, trong khi đó từ tháng 5/2022, lượng BUSD trên BSC vẫn duy trì ở mức khoảng 5 tỷ. Binance tạo ra BUSD với mục đích thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái BNB Smart Chain và tạo vị thế để mở rộng sức ảnh hưởng của mình lên toàn thị trường crypto.

Do đó, Binance có thể tạo ra thêm BUSD để phục vụ nhu cầu của thị trường cũng như để cạnh tranh thị phần với các stablecoin khác

BUSD được sử dụng thường xuyên

2021 là một năm phát triển vượt bậc của BUSD khi có gần 400,000 ví tham gia giao dịch BUSD vào giai đoạn tháng 11/2021 – thời điểm này trùng với thời gian Bitcoin đạt ATH ở 60,000 USD. So với đầu năm 2021, hiện tại con số này đã tăng khoảng 130 lần, đạt khoảng 3,100 ví. Có thể thấy, BUSD đã thu hút thành công một lượng lớn người tham gia trong giai đoạn thị trường crypto tăng trưởng.

Tuy nhiên, từ đầu năm 2022 đến giữa năm 2022, số lượng ví giao dịch BUSD giảm dần, nằm quanh mốc trên 100,000 ví. Nhu cầu sử dụng BUSD đã giảm mạnh trong xu hướng giảm của thị trường, nhưng con số hiện tại đang ngang với giai đoạn tháng 5/2021. Do vậy, có thể thấy BUSD vẫn đang giữ được traction tốt.

⇒ Nhìn chung, BUSD đạt được những con số phát triển ấn tượng và tiếp tục giữ vững lượng người dùng trong xu hướng giảm của thị trường.

Vậy những yếu tố nào đã giúp BUSD đạt được những con số này? Hãy cùng tìm hiểu ở phần tiếp theo.

3. Hành trình phát triển của BUSD

Tại sao Binance tạo ra BUSD?

BUSD bắt đầu lưu hành vào tháng 9/2019, gần 2 năm sau khi giá Bitcoin đạt đỉnh 20,000 USD vào 2017-2018. Lúc đó, thị trường stablecoin đã tồn tại USDT, USDC, TUSD và USDP, nên việc xuất hiện thêm một stablecoin như BUSD không gây quá bất ngờ.

Hơn nữa, thời điểm đó về mảng stablecoin thị trường chưa xuất hiện nhiều đối thủ cạnh tranh (mới có 4-5 stablecoin, so với hiện tại hơn 20 stablecoin khác nhau), nên việc BUSD ra mắt không gặp nhiều trở ngại. Với bối cảnh trên và tầm nhìn của Changpeng Zhao (CZ) – người sáng lập Binance, BUSD được tung ra thị trường.

BUSD sử dụng tiền pháp định làm bảo chứng vàđại diện cho hệ sinh thái Binance và BNB Chain. Đây là bước tạo đà rất tốt khi mảnh ghép BUSD được ráp vào toàn hệ sinh thái.

Khi Binance và BSC tăng trưởng, BUSD cũng tăng trưởng theo, và việc stablecoin này tăng trưởng sẽ đem lại thanh khoản, khả năng mở rộng cũng như tính ổn định cho toàn hệ sinh thái.

Nhìn vào thị trường tài chính truyền thống, có thể thấy đồng USD đã mang cho Mỹ lợi thế thống trị, nó có sức ảnh hưởng đến mọi nơi trên thế giới. Có hơn 139 quốc gia (Trung Quốc, Nga, Nhật Bản, khối EU…) đang giữ USD trong dự trữ ngoại hối.

Nếu BUSD có vị thế là stablecoin được sử dụng phổ biến nhất thì Binance và BNB Chain sẽ có lợi thế cạnh tranh lớn trước các đối thủ khác. Với lợi ích to lớn như vậy, “ông lớn” Binance không thể nào đứng ngoài cuộc.

Tuy nhiên, hiện tại market cap của BUSD đứng sau USDT và USDC nên đội ngũ của BUSD sẽ gặp nhiều thử thách phía trước.

BUSD có giấy phép hoạt động và quỹ SAFU

BUSD được phát hành vào tháng 9/2019 qua Paxos, một công ty chuyên phát hành stablecoin có trụ sở tại Mỹ và có giấy phép từ New York State Department of Financial Services (NYDFS).

NYDFS rất quan tâm về stablecoin và từng đưa ra các tiêu chí phải có của một stablecoin, đại diện NYDFS phát biểug: “Stablecoin phải được bảo đảm bảo 100% và có tính minh bạch”. Do đó, việc BUSD được NYDFS cho phép phát hành stablecoin ngay từ đầu đã tạo ra những tiền đề tốt giúp Binance hạn chế những rủi ro về pháp lý.

Năm 2018, Binance cho ra mắt quỹ bảo đảm an toàn tài sản cho người dùng (Secure Asset Fund for Users – SAFU) và sẽ trích 10% phí giao dịch vào quỹ này. Đến tháng 2/2022, theo công bố của Binance, tổng giá trị tài sản của SAFU vào khoảng 1 tỷ USD, bao gồm BUSD, BNB và BTC. Do đó, có thể thấy BUSD là một thành tố quan trọng trong việc phòng ngừa các rủi ro tiềm ẩn của hệ sinh thái Binance.

Sau khi phát hành stablecoin BUSD, Binance đề ra chiến lược gì để giúp đưa BUSD đến gần hơn với cộng đồng crypto? Hãy cùng tìm hiểu ở phần sau.

Các chương trình incentive ra mắt liên tục

Binance sử dụng BUSD là phần thưởng chính cho các chương trình incentive như giveaway, trading competition, vouncher, airdrop… Giải thưởng có thể dao động từ vài BUSD cho đến 1 triệu BUSD. Khi người dùng nhận thưởng bằng BUSD, họ sẽ có nhu cầu sử dụng nó để tham gia các hoạt động khác, từ đó, BUSD được giao dịch liên tục và thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái.

Cùng điểm qua số lượng incentive của Binance với giải thưởng BUSD qua các năm:

• 2020: 20 chương trình
• 2021: 50 chương trình
• 3 quý đầu năm 2022: 60 chương trình

Có thể thấy các chương trình incentive tăng về số lượng qua các năm. Binance không quá ồ ạt tung incentive nhằm bootstrap BUSD từ khi nó được ra mắt vào năm 2019, mà sử dụng incentive tăng dần qua các năm. Binance ngày càng chi mạnh tay cho các chương trình dùng phần thưởng BUSD để thu hút người dùng và gia tăng độ ảnh hưởng của BUSD trong thế giới crypto.

Các chương trình incentive BUSD đã góp phần mang lại những kết quả tích cực. Cụ thể, số chương trình incentive từ đầu năm 2022 có xu hướng tăng, trong tháng Một có 5 chương trình, tháng Chín có khoảng 11 chương trình. Khối lượng giao dịch BUSD cũng tăng đồng pha với số lượng incentive BUSD được Binance tung ra. Do đó, có thể thấy các chiến lược incentive của Binance đang đạt hiệu quả.

⇒ Binance tạo ra incentive BUSD cho người dùng để thúc đẩy việc sử dụng BUSD và các sản phẩm khác trong hệ sinh thái. Bên cạnh đó, những incentive này được đưa ra hợp lý giúp hạn chế những ảnh hưởng tiêu cực tới sản phẩm của Binance.

Binance niêm yết nhiều cặp giao dịch có BUSD

Kể từ khi ra mắt BUSD vào cuối năm 2019, Binance bắt đầu niêm yết các cặp giao dịch có BUSD làm đối ứng, ví dụ ETHBUSD. Hiện tại, đã có hơn 90 crypto cặp với BUSD làm cặp giao dịch trên nền tảng Binance, con số này đang có dấu hiệu tăng khi nhu cầu tăng và thị trường xuất hiện nhiều loại crypto mới.

Từ khi ra mắt, Binance liên tục niêm yết các cặp giao dịch có BUSD. Cụ thể, trong giai đoạn 2020-2021, Binance thường xuyên niêm yết 1-3 cặp giao dịch có BUSD.

Từ giữa năm 2022, Binance niêm yết nhiều cặp giao dịch hơn trong một lần công bố. Cụ thể, ngày 26/5, Binance niêm yết 6 cặp gồm: AKRO/BUSD, CVC/BUSD, DREP/BUSD, PUNDIX/BUSD, REI/BUSD và STEEM/BUSD.

Có thể thấy, Binance đang muốn BUSD được giao dịch trực tiếp nhiều hơn, từ đó, gia tăng thói quen sử dụng BUSD của người dùng.

BUSD được sử dụng ở đâu?

BUSD đã tồn tại trong thị trường khoảng hơn 3 năm và đạt được những con số ấn tượng. Trong phần này, hãy cùng phân tích tình hình hoạt động của BUSD trong thời gian qua.

BUSD đang được sử dụng rộng rãi trên thị trường crypto.

• Wallet: BUSD được nhiều ví crypto hỗ trợ và được một lượng lớn người dùng lưu trữ, trao đổi và sử dụng.
• Platforms/Services: Người sở hữu BUSD có thể sử dụng các dịch vụ như staking hay tham gia launchpad của Binance. Ngoài ra, BUSD được chấp nhận làm phương thức thanh toán cho dịch vụ của các công ty như Travala, Bitpay…
• DeFi space: Bên cạnh việc sử dụng dịch vụ của các công ty tập trung, người dùng BUSD có thể tham gia vào nhiều giao thức phi tập trung trên mạng Ethereum, BNB…

Theo như hình trên, người dùng có thể sử dụng BUSD tại hơn 140 công ty tập trung lẫn dự án phi tập trung. Ngoài ra, với tốc độ phát triển của toàn thị trường crypto, nếu stablecoin này thỏa mãn được nhu cầu người dùng, nó sẽ có thể được bổ sung thêm nhiều ứng dụng mới.

Backer lớn nhất của BUSD là Binance, BUSD cũng là stablecoin lớn nhất trên mạng BNB Chain, blockchain lớn thứ 3 thị trường về market cap, vì thế BUSD sẽ được hỗ trợ nhiều hơn nữa trong tương lai.

4. Động thái của Binance với BUSD và độ ảnh hưởng (2022)

Những tin tức tích cực cho BUSD trong năm 2022:

• Tháng 3: Paxos có giấy phép phát hành stablecoin tại Singapore.
• Tháng 4: Coinbase hỗ trợ BUSD và đây là tài sản có giao dịch nhiều nhất thứ 5 trên nền tảng này. Bất chấp việc là đối thủ của Binance, Coinbase đã chấp nhận BUSD, đây là một tín hiệu tốt cho sự phát triển của BUSD.
• Ngày 6/9: Binance có cơ chế tự động chuyển USDC, USDP, và TUSD thành stablecoin BUSD với tỷ lệ 1:1.
• Ngày 19/9: Binance hỗ trợ nạp rút BUSD trên mạng Avalanche và Polygon.
• Ngày 20/9: WazirX ngừng hỗ trợ USDC, USDP và TUSD, gián tiếp ủng hộ BUSD.

Tiếp theo, hãy cùng tìm hiểu sâu về các sự kiện diễn ra gần đây liên quan đến BUSD.

Ngày 6/9, Binance thông báo tính năng auto-convert USDC, USDP, và TUSD thành stablecoin BUSD với tỷ lệ 1:1 (chi tiết tại đây). Sàn giao dịch crypto tập trung lớn nhất thị trường đã tận dụng lợi thế của mình để hạn chế các stablecoin đối thủ và mở đường cho BUSD.

Vậy là trên Binance chỉ còn tồn tại hai stablecoin lớn là USDT và BUSD. Trong tương lai, Binance có thể ngừng hỗ trợ USDT để tiếp tục nâng vị thế BUSD.

Ngày 20/9, sàn giao dịch crypto tại Ấn Độ, WazirX, đã ngừng hỗ trợ 3 stablecoin gồm USDC, USDP và TUSD, cùng lúc, các tài sản stablecoin trên sẽ được tự động chuyển qua BUSD. Điều này trực tiếp làm tăng sức ảnh hưởng của stablecoin BUSD tại Ấn Độ.

WazirX có bước đi giống Binance khi ngừng hỗ trợ các stablecoin khác nhằm củng cố vị thế của BUSD. Vì trước đó vào tháng 3/2020, Binance Labs đã đầu tư 50 triệu USD vào WazirX nên Binance ít nhiều có khả năng ảnh hưởng đến quyết định gần đây của WazirX.

⇒ Những động thái gần đây của Binance và WazirX đã đem lại lợi thế lớn cho stablecoin BUSD tại hệ sinh thái Binance. Binance đang dần đầu mảng CEX nên họ dần dần loại bỏ những đối thủ cạnh tranh trực tiếp với BUSD, từ đó giúp stablecoin này ngày càng được sử dụng rộng rãi.

Ngày 19/9, Binance thông báo sẽ hỗ trợ nạp rút BUSD trên blockchain Polygon (MATIC) và Avalanche (AVAX) (chi tiết tại đây). Trước đó, chỉ có mạng BNB Chain và Ethereum được hỗ trợ nạp rút BUSD trên sàn Binance. Động thái này của Binance nhằm ủng hộ tương lai cross-chain của BUSD.

Các đối thủ trực tiếp của BUSD là USDT và USDC cũng đang mở rộng sang các blockchain khác. Gần đây, USDC mở rộng sang 5 blockchain mới gồm Arbitrum, Cosmos, Near Protocol, Optimism và Polkadot, trong khi USDT mở rộng sang Near Protocol và Polkadot. Điều này cho thấy cuộc đua cross-chain đang diễn ra.

Ngoài được 4 blockchain trên hỗ trợ, BUSD còn đi tới các blockchain khác bằng bridge. Nhưng việc di chuyển qua bridge tiềm ẩn rủi ro lớn khi thị trường từng có nhiều vụ hack bridge gây thiệt hại hàng trăm triệu USD như vụ hack Ronin, Wormhole… Do đó, việc BUSD có mặt trên Avalanche và Polygon sẽ giải quyết nhu cầu của người dùng và hạn chế rủi ro cross-chain.

Vậy những động thái trên mang lại lợi ích gì cho BUSD?

Lượng BUSD trên các sàn tập trung tăng cao, trong khi lượng USDT và USDC giảm dần. Cụ thể, từ đầu năm 2022, số lượng BUSD trên các CEX tăng từ 10 tỷ USD lên 15 tỷ USD. Cùng lúc đó, số lượng USDT chỉ nằm quanh mốc dưới 10 tỷ USD và thời gian gần đây đang có dấu hiệu giảm. Số lượng USDC trên các sàn giảm từ trên 5 tỷ USD xuống còn khoảng 2.5 tỷ USD, tức là giảm khoảng 50%.

Hiện tại, khối lượng giao dịch spot của DEX chỉ chiếm khoảng 15-20% CEX, theo Coingecko. Do đó, nếu BUSD áp đảo CEX thì BUSD của Binance sẽ được tham gia nhiều giao dịch hơn.

Với xu hướng như vậy, có khả năng trong tương lai BUSD sẽ được “đẩy” lên nhiều sàn hơn khiến vị thế của USDT và USDC bị lung lay. Chiến lược của Binance đã thúc đẩy sự hiện diện của BUSD trên các sàn tập trung và hạn chế sức ảnh hưởng của USDT và USDC.

5. Tổng kết

Binance thành công đưa stablecoin BUSD vào thị trường và đạt được những con số ấn tượng, tạo vị thế cạnh tranh cho BUSD trong mảng stablecoin. Hơn nữa, CZ và Binance cũng có những chiến lược mạnh tay với các stablecoin khác nhằm mở rộng thị phần phát triển của BUSD. Trong tương lai, nếu BUSD phát triển mạnh thì nó sẽ trở thành đầu tàu cho sự phát triển của Binance và BNB Chain.

Market Cap là giá trị vốn hóa thị trường, thể hiện giá trị của tài sản crypto hay công ty đứng sau tài sản này, xem xét nguồn cung token đang được lưu hành.

1. Market Cap là gì?

Market Cap là giá trị vốn hóa thị trường, thể hiện giá trị của tài sản crypto hay công ty đứng sau tài sản này, xem xét nguồn cung token đang được lưu hành.

Fully Diluted Valuation (FDV – Định giá pha loãng hoàn toàn) là giá trị vốn hóa thị trường của tài sản crypto khi xem xét nguồn cung token đạt mức tối đa.

Market Cap và FDV thường được sử dụng để đánh giá, so sánh giá trị các loại tài sản crypto. Đây là cách đơn giản và cơ bản nhất để biết được một token đang được định giá thấp, định giá cao hay định giá chính xác.

Nếu tất cả token được phát hành và không có token nào bị đốt (loại bỏ khỏi lưu thông), Market Cap sẽ có giá trị bằng FDV.

2. Cách tính Market Cap trong crypto

Market Cap được tính bằng cách nhân số token đang lưu hành với giá hiện tại của token, trong khi FDV được tính bằng cách nhân nguồn cung token tối đa với giá hiện tại của token.

Lấy Bitcoin (BTC) làm ví dụ. Tại thời điểm viết bài:

• Giá Bitcoin (BTC): 18,745 USD
• Nguồn cung lưu hành của Bitcoin (BTC): 19,143,700 BTC
• Nguồn cung tối đa Bitcoin (BTC): 21,000,000 BTC

Bằng cách sử dụng công thức đã cho ở trên, chúng ta có thể tính toán:

• Market Cap của Bitcoin (BTC) = 18,745 USD * 19,143,700 = 358,848,656,500 USD.
• FDV của Bitcoin (BTC) = 18,745 USD * 21,000,000 = 393,645,000,000 USD.

3. Tại sao Market Cap lại quan trọng?

Market Cap giúp xác định giá trị vốn hóa thị trường của một loại tài sản crypto vì mỗi loại có nguồn cung và giá token khác nhau.

Ví dụ, hiện giá của token Solana (SOL) là 31.03 USD, giá của token Cardano (ADA) là 0.4633 USD. Có hơn 34 tỷ token ADA đang được lưu hành với Market Cap đạt 15.8 tỷ USD, trong khi chỉ có khoảng 350 triệu SOL được lưu hành với Market Cap đạt 10.8 tỷ USD.

Như vậy, dù SOL có giá cao hơn ADA, vốn hóa thị trường của Solana vẫn thấp hơn Cardano.

Mỗi loại tài sản crypto có lượng cung token lưu hành và lượng cung token tối đa khác nhau. Do đó, các nhà đầu tư không thể đánh giá chúng dựa trên giá của token mà phải dựa vào Market Cap. Điều đó giải thích tại sao Market Cap là một công cụ hữu ích cho bất kỳ nhà đầu tư crypto nào.

Mặt khác, FDV cũng có thể được sử dụng tương tự như Market Cap. Điều này phụ thuộc vào lựa chọn của nhà đầu tư. Một số người thích tính toán giá trị của crypto bằng cách sử dụng Market Cap của nó (giá trị hiện tại), trong khi những người khác thích FDV (giá trị có thể có trong tương lai).

Việc sử dụng FDV sẽ loại bỏ hoàn toàn khía cạnh tokenomics để có cái nhìn tổng quan hơn về một tài sản crypto vì tokenomics có thể ảnh hưởng đến giá của token.

4. Phân loại tài sản theo Market Cap

Dựa trên Market Cap, crypto có thể được chia thành ba loại chính: Market Cap lớn, Market Cap trung bình và Market Cap nhỏ.

Tuy nhiên, định nghĩa về độ lớn của vốn hóa khác nhau giữa các nhà đầu tư. Trong bài viết này, Coin98 Insights sẽ định nghĩa chúng theo cách mà đội ngũ cho là phù hợp nhất.

Market Cap lớn

Tài sản crypto có Market Cap lớn khi có vốn hóa thị trường trên mức 1 tỷ USD. Hiện tại, có 47 loại crypto vốn hóa lớn, đứng đầu là Bitcoin (BTC) với Market Cap đạt 359 tỷ USD.

Tài sản crypto có vốn hóa lớn có xu hướng ổn định hơn về giá và có tính thanh khoản cao hơn, nhưng có khả năng tăng trưởng kém hơn.

Market Cap trung bình

Tài sản crypto có Market Cap trung bình là những loại có mức vốn hóa từ 100 triệu USD đến 1 tỷ USD. Hầu hết các loại crypto được nhiều nhà đầu tư chọn lựa đều thuộc loại này vì chúng có thể tạo ra lợi nhuận tương đối lớn với rủi ro trung bình. Tính thanh khoản của các loại crypto này cũng ở mức được chấp nhận bởi hầu hết các nhà đầu tư.

Market Cap nhỏ/ thấp

Tài sản crypto có Market Cap nhỏ hoặc thấp có mức vốn hóa dưới 100 triệu USD. Đây thường là những dự án mới gia nhập thị trường và đang phát triển ở giai đoạn đầu. Việc đầu tư vào những dự án này có thể đạt mức lợi nhuận theo cấp số nhân.

Tuy nhiên, rủi ro cũng trở nên cao hơn nhiều. Giá những loại crypto này có thể xuống đáy ngay lập tức. Tính thanh khoản của những loại crypto này cũng cực kỳ thấp, khiến nhà đầu tư khó giao dịch. Tình trạng trượt giá cũng có thể dễ dàng xảy ra.

Hầu hết các loại crypto scam đều thuộc loại này, vì vậy các nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ trước khi đầu cơ hoặc đầu tư vào loại tài sản crypto này.

5. Những tài sản crypto có Market Cap lớn

Tại thời điểm viết bài, 10 loại crypto hàng đầu có Market Cap cao nhất là Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Tether (USDT), USD Coin (USDC), BNB (BNB), Binance USD (BUSD), XRP (XRP), Cardano (ADA), Solana (SOL) và Dogecoin (DOGE).

Nhà đầu tư có thể sử dụng Coingecko hoặc Coinmarketcap để kiểm tra các số liệu thống kê này.

6. Câu hỏi thường gặp về Market Cap

Sở hữu Market Cap lớn có tốt không?

Market Cap càng lớn, tài sản crypto càng có giá trị. Để đạt được mức Market Cap lớn hoặc trở thành một loại tài sản crypto có vốn hóa lớn, tài sản này cần được chứng minh ở nhiều điểm khác nhau: Mức độ xứng đáng, khả năng ứng dụng, uy tín… Do đó, sở hữu Market Cap lớn là một thành tựu lớn đối với bất kỳ tài sản crypto nào.

NFT có Market Cap không?

Câu trả lời là có. Market Cap của một NFT có thể được tính bằng cách nhân giá sàn của bộ sưu tập NFT với số lượng NFT trong bộ sưu tập đó.

Điều gì sẽ xảy ra nếu Market Cap bằng 0?

Nếu Market Cap bằng 0, có ba trường hợp có thể xảy ra:

• Giá token trở thành 0 (dự án không còn hoạt động hoặc trở nên vô giá trị).
• Dự án chuyển sang sử dụng token mới (token cũ trở nên không liên quan).
• Dự án đã không phát hành bất kỳ token nào.

Market Cap có giống với Equity Value (vốn chủ sở hữu) không?

Equity Value trên thị trường chứng khoán giống như giá token trên thị trường crypto. Như đã giải thích ở trên, Market Cap hoàn toàn khác với Equity Value, mặc dù có liên quan chặt chẽ đến giá token. Do đó, Market Cap cũng không giống với Equity Value.

7. Tổng kết

Market Cap, hay Market Capitalization, là vốn hóa thị trường của một loại crypto cụ thể. Nói cách khác, nó cho thấy giá trị của một tài sản crypto hoặc công ty đứng sau nó. Market Cap được tính bằng cách nhân số lượng token đang lưu hành với giá hiện tại của token.

Dựa trên Market Cap, tài sản crypto có thể được chia thành ba loại chính: Vốn hóa lớn, vốn hóa trung bình và vốn hóa nhỏ (vốn hóa thấp) với các đặc điểm khác nhau. Market Cap là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các nhà đầu tư crypto vì nó giúp họ đánh giá chính xác giá trị của một loại tài sản crypto một cách đơn giản.

Nếu bạn chưa biết tokenomics là gì, trong bài đăng này, chúng ta sẽ tìm hiểu một số thông tin chi tiết liên quan đến tokenomics, cùng với đó là những yếu tố bạn nên kiểm tra khi đánh giá tokenomics của một loại tiền điện tử cụ thể.

1. Tokenomics cho một Crypto Token là gì ?

Crypto Token trong định nghĩa về cơ bản là một đồng tiền mã hóa trên nền tảng blockchain, có thể được trao đổi với một blockchain khác và có thể mang lại nhiều ưu đãi cho người nắm giữ token đó.

Thuật ngữ Tokenomics được hình thành bằng cách ghép hai từ Token và Economics và hiểu đơn giản là nền kinh tế học token của một dự án nào đó.

Tokenomics là một hình thức đưa ra các yếu tố của một Crypto Token có phát triển lâu dài khiến nó hấp dẫn các nhà đầu tư.

Tokenomics cho Crypto Token cụ thể thường được trình bày kỹ lưỡng trong “Whitepaper” của dự án và nó sẽ giúp bạn nắm được chức năng, mục tiêu, chính sách phân bổ và nhiều hơn thế nữa.

2. Những yếu tố nào được bao gồm trong Crypto Tokenomics ?

Nói một cách đơn giản, bất kỳ yếu tố nào liên quan đến giá trị của một Crypto Token đều phải được tính đến khi xem xét Crypto Tokenomics. Dưới đây chúng tôi đã tổng hợp danh sách một số chỉ số chính mà bạn nên kiểm tra khi quyết định giá trị của một Crypto Token. Đáng chú ý, hầu hết các tài liệu của Crypto Tokenomics thường được tìm thấy trong các trang web như CoinMarketCap và CoinGecko, nhưng vẫn phải xác minh bằng whitepaper của dự án để chắc chắn về độ chính xác của chúng.

Phân bổ và phân phối của Token ( Token Allocation )

Hãy kiểm tra để đảm bảo rằng bạn biết Token đang được phân bổ như thế nào. Có hai cách cơ bản mà hầu hết các Crypto Token được tạo ra – chúng được khai thác trước hoặc được phát hành thông qua một đợt ra mắt công khai.

Ra mắt công khai là khi tiền điện tử được khai thác, được mua bán, sở hữu và quản lý bởi toàn bộ cộng đồng. Sẽ không ai có quyền truy cập trước hay được phân bổ riêng tư trước khi công khai. Bitcoin, Dogecoin và YFI là những ví dụ điển hình về điều này. Ngược lại, khai thác trước là khi một số Crypto Token được tạo và phân phối giữa một số địa chỉ độc quyền (thường là các nhà phát triển dự án, các thành viên khác trong nhóm và các nhà đầu tư ban đầu) trước khi công khai.

Hầu hết các dự án tiền điện tử ngày nay đều đi kèm với các Tokens được khai thác trước, vì vậy bạn không cần cảnh giác với dự án đơn giản vì một số tokens đã được đúc trước khi nó đi vào hoạt động. Tuy nhiên, hãy kiểm tra xem có ví nào liên tục tích trữ phần trăm đáng kể nguồn cung Token đang lưu hành hay không, vì điều này có nghĩa sẽ có nguy cơ rất lớn về việc cá voi bán tháo và khiến giá token giảm trong thời gian ngắn.

Mặt khác, nếu dự án đang phân phối Token của họ cho càng nhiều người tham gia càng tốt, bạn có thể xét rằng dự án là một dự án hợp pháp và thực sự quan tâm đến việc phát triển thêm.

Nguồn cung Token ( Token Supply )

Một phần chính của Token tiền điện tử là nguồn cung của Token đó. Bây giờ, có ba loại nguồn cung cấp mà bạn nên kiểm tra khi nhắc đến tiền điện tử. Có nguồn cung tuần hoàn, tổng nguồn cung và nguồn cung tối đa.

Nguồn cung lưu hành của Token là số lượng Token đã được phát hành cho đến nay và hiện đang được lưu hành. Tổng nguồn cung là số lượng Token tồn tại hiện tại, không bao gồm bất kỳ Token nào đã bị đốt cháy. Và cuối cùng, nguồn cung tối đa là số lượng Token tối đa có thể được tạo. Một số Token chưa được xác định được nguồn cung tối đa.

Nếu bạn nhận thấy nguồn cung lưu hành của một Token cụ thể được các nhà phát triển dự án tăng lên thường xuyên theo thời gian, bạn có thể giả định rằng giá trị của Token này sẽ tăng lên trong tương lai. Mặt khác, nếu có quá nhiều Token được phát hành cùng một lúc hoặc quá thường xuyên, giá trị của Token có thể bị giảm xuống.

Vốn hóa thị trường

Vốn hóa thị trường của Token cho thấy toàn bộ số tiền đã được đầu tư vào dự án tiền điện tử cho đến nay.

Market Cap và FDV – Fully Diluted Valuation là 2 chỉ số cơ bản để kiểm tra giá trị vốn hóa và vốn hóa pha loãng của một dự án bất kì, điều này sẽ cung cấp cho bạn một thông tin tốt về cách bạn nên định giá một Token. Bạn có thể tìm hiểu thêm 2 chỉ số này tại đây

Vốn hóa thị trường của Token càng cao và nguồn cung lưu hành của nó càng thấp thì nó càng có giá trị trong tương lai.

Mô hình của mã Token

Hãy đảm bảo rằng bạn biết Token bạn đang tìm hiểu là lạm phát hay giảm phát. Token lạm phát (như tiền fiat) không có nguồn cung tối đa và sẽ tiếp tục được sản xuất theo thời gian.

Một mô hình Token giảm phát đơn giản là ngược lại, khi có nguồn cung tối đa được giới hạn, như 21 triệu Bitcoin. Hầu hết các proof-of-stake Token như ETH đều là lạm phát để thưởng cho validators và delegators trong network.

Đáng chú ý là một số Token tiền điện tử cũng có mô hình Token kép (như MKR và DAI của MakerDAO) trong đó một Token được sử dụng để tài trợ trong hệ sinh thái và Token kia là Token tiện ích.

3. Tổng kết

Tokenomics là một khái niệm cực kỳ quan trọng phải hiểu khi bạn đang cố gắng quyết định đầu tư vào loại tiền điện tử nào, vì các yếu tố bao gồm chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến khoản đầu tư của bạn. Nhưng hãy nhớ rằng bạn cũng nên tìm kiếm câu trả lời cho một số câu hỏi khác trong việc định giá một loại tiền điện tử.

Khi giao dịch và đầu tư trong thị trường Crypto, thì 2 chỉ số có được nhắc đến khá nhiều là Market Cap và FDV (Fully Diluted Valuation) để đánh giá và định giá một dự án có tiềm năng hay không. Nhưng đối với anh em mới vào thị trường thì vẫn chưa hiểu rõ 2 thuật ngữ này, hôm nay mình sẽ giải thích rõ hơn cho anh em cùng hiểu nhé!!!

1. Market Cap và FDV là gì ?

Market Cap

Market Cap hay còn gọi Vốn hóa thị trường của một đồng coin đang lưu hành trên thị trường, hay là giá trị thực sự của một dự án tiền điện tử tại một thời điểm nào đó

Trong lĩnh vực tiền điện tử, Market Cap là một chỉ số mà nhà đầu tư thường dùng để đánh giá tiềm năng, sự tăng trưởng và độ phát triển của một dự án ở quá khứ, hiện tại và trong tương lai

Theo đó, giá trị của một đồng coin sẽ tương đương với giá trị Market Cap trên thị trường. Giá trị Market Cap càng cao thì giá trị dự án đó càng lớn, nhận được nhiều sự quan tâm của cộng đồng nhà đầu tư và ngược lại,

Do đó, coin top hay những đồng coin có market cap thường nhận được nhiều sự quan tâm, ủng hộ và đầu tư từ các tổ chức lớn, ít bị thao túng bởi các cá nhân và có tiềm năng phát triển dài hạn cũng như rủi ro giảm giá chia 5 chia 10 như các coin Low Cap là rất ít.

Đồng thời, những đồng coin Low Cap hay Market Cap thấp thường rất dễ bị thao túng làm giá bởi các cá mập hoặc các cá nhân muốn đầu cơ trục lợi

FDV

FDV là viết tắt của cụm từ Fully Diluted Valuation là giá trị pha loãng của một dự án, tức là giá trị khi dự án đó phát hành hết số lượng lưu thông token ra ngoài thị trường mở.

Nói đơn giản thì Fully Diluted Valuation là một cách để tính toán giá trị định giá của một dự án, tốc độ cũng như tiềm năng phát triển của dự án. Do giữa 2 chỉ Market Cap và Fully Diluted Valuation sẽ luôn có tương trợ lẫn nhau trong việc đánh giá và định giá một dự án,

Những điểm lưu ý giữa Market Cap và FDV

Đối với một dự án bất kì, nếu chỉ số Market Cap và Fully Diluted Valuation có sự khác biệt quá lớn. Giả sử Market Thấp nhưng Fully Diluted Valuation lại quá cao gấp 10 lần. Tức là chỉ 10% nguồn cung của coin/token dự án đang lưu thông, 90% nguồn cung coin/token còn vẫn đang khóa và mở khóa trong tương lai với nhiều mục đích khác nhau như tiếp thị, marketing, gọi vốn, khuyến khích, trả token theo lịch trình bán trước đây,v.v.

Với giả sử trên sẽ có một áp lực bán vô hình nếu coin/token không có động lượng tăng, thì tiềm ẩn rủi ro lâu dài sẽ có một lớn sắp được xả ra thị trường gây ra việc lạm phát dẫn đến giảm giá

2. Những hạn chế của Fully Diluted Valuation

Trên thực tế, các chỉ số Fully Diluted Valuation là định giá pha loãng của một dự án, do đó nó thường bỏ qua có yếu tố giảm giá lo lạm phát nguồn cung tăng dần theo thời gian, ảnh hưởng đến việc đánh giá 1 dự không chuẩn xác

Một số yếu tố khác mà chỉ số Fully Diluted Valuation thường bỏ qua:

• Tiềm năng phát triển trong tương lai của dự án.
• Mức độ phù hợp của dự án với thị trường trong tương lai.
• Sức mạnh và tốc độ phát triển của các đối thủ cạnh tranh của dự án.
• Thay đổi về các thành viên cốt lõi của team hoặc các vấn đề về nhân sự liên quan đến sự phát triển của dự án

3. Có nên quan tâm đến Fully Diluted Valuation không ?

Nếu FDV không thể đánh giá chính xác giá trị của một dự án tiền mã hóa, liệu ta có nên bỏ qua các chỉ số FDV hay không?

Mặc dù để đánh giá một dự án cần ra nhiều yếu tố khác, nhưng chỉ số FDV cũng không thể thiếu vì cho ta nhìn được tổng quan giá trị của một dự án, tiềm năng tăng giá cũng như tăng trưởng trong tương lai của dự án đó.

Đối với các nhà đầu tư trong thị trường crypto, họ luôn xem trọng về nguồn cung của một đồng coin/token vì nó quyết định giá trị của họ mua vào tại thời điểm đó cũng như tiềm năng lợi nhuận sau này.

Đối với việc xem xét chỉ số FDV sẽ giúp các nhà đầu tư có cái nhìn tổng quan hơn cũng như đưa ra phương án chính xác cho dành mục đầu tư của họ. Về lâu dài, FDV cũng là một công cụ khá tốt cho các holder để giảm thiểu rủi ro đầu tư

Các yếu tố đánh giá:

Để lựa chọn đúng dự án và mang lại nhiều hiệu quả khi đầu tư, anh em nên đặt sự quan tâm đồng đều giữa hai chỉ số Market Cap và FDV vì các chỉ số nó tưởng trợ lẫn nhau

Chỉ số FDV sau khi tính toán có giá cao hơn Market Cap đang lưu hành thực tế nghĩa là có lượng token lớn chưa được phát hành ra thị trường điều này gây ra các áp lực sau này đối với các nhà đầu tư trước vào dự án như giảm giá do lạm phát, bán tháo hay nguồn cung vô hạn không có giảm phát.

Ngoài ra, khi đầu tư, anh em cũng nên xem xét một số yếu tố về:

• Tiến trình phát hành token trong tương lai.
• Mức độ hữu ích và phổ biến của token.
• Phần thưởng từ các chương trình khuyến khích stake có nhiều không ? có lạm phát không ? ,v.v.

Fully Diluted Valuation là một chỉ số tương đối quan trọng giúp cho các nhà đầu tư dài hạn có thể đánh giá được tiềm năng phát triển của một dự án nào đó trong tương lai.

4. Tổng kết

Như vậy qua bài viết trên mình đã mang đến cho các bạn những thông tin cần thiết để hiểu rõ hơn về 2 thuật ngữ Market Cap và FDV – Fully Diluted Valuation. Khi hiểu rõ về 2 thuật ngữ này, các bạn có thể đánh giá dự án một cách chuẩn xác hơn, mặc dù để đánh giá và presearch bao gồm nhiều yếu tố khác nhưng nó cũng là một phần quan trọng trong việc tìm kiếm một dự án tiềm năng