Bitcoin ETF là gì ? và nó hoạt động như thế nào?

Cổ phiếu ETF, giống như cổ phiếu riêng lẻ, được giao dịch suốt cả ngày với các mức giá khác nhau dựa trên cung và cầu trên thị trường. Tương tự như vậy, các Bitcoin ETF (BTC) theo dõi giá trị của BTC và giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống thay vì sàn giao dịch tiền điện tử, tức là chúng không phải là quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử. Ngoài ra, họ cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào Bitcoin mà không gặp bất tiện khi sử dụng sàn giao dịch tiền điện tử đồng thời cung cấp đòn bẩy giá.

1. Bitcoin ETF là gì ? và nó hoạt động như thế nào ?

Các nhà giao dịch linh hoạt thích đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ với chi phí thấp hơn và lợi ích về thuế thường đầu tư vào ETFs. Nhưng, ETF là gì? ETF đề cập đến các quỹ giao dịch trao đổi (exchange-traded funds), là một tập hợp các tài sản có cổ phiếu được giao dịch trên thị trường chứng khoán. Chúng pha trộn các đặc điểm và lợi ích tiềm năng của quỹ tương hỗ, cổ phiếu và trái phiếu.

Cổ phiếu ETF, giống như cổ phiếu riêng lẻ, được giao dịch suốt cả ngày với các mức giá khác nhau dựa trên cung và cầu trên thị trường. Tương tự như vậy, các Bitcoin ETF (BTC) theo dõi giá trị của BTC và giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống thay vì sàn giao dịch tiền điện tử, tức là chúng không phải là quỹ giao dịch trao đổi tiền điện tử. Ngoài ra, họ cho phép các nhà đầu tư đầu tư vào Bitcoin mà không gặp bất tiện khi sử dụng sàn giao dịch tiền điện tử đồng thời cung cấp đòn bẩy giá.

ProShares Bitcoin Strategy ETF (mã chứng khoán: BITO), đang giao dịch trên NYSEArca, là một ví dụ về ETF Bitcoin. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) của Hoa Kỳ đã từ chối nhiều đề xuất trước đó cho Bitcoin ETF, với lý do thị trường tiền điện tử thiếu quy định là lý do chính khiến họ phản đối.

Phần lớn các ETF Bitcoin sử dụng hợp đồng tương lai để mô phỏng hoạt động của tiền điện tử . Hợp đồng tương lai cho phép các nhà đầu tư tự bảo vệ mình trước những thị trường hỗn loạn bằng cách đảm bảo rằng họ có thể mua hoặc bán một loại tiền điện tử cụ thể với một mức giá cụ thể trong tương lai.

Đầu tư vào tiền điện tử và các công ty blockchain cung cấp đòn bẩy cho thị trường tiền điện tử là một lựa chọn khác để tiếp xúc với Bitcoin mà không thực sự có được nó.

ETF giám sát giá của một tài sản hoặc chỉ số cơ bản. Ví dụ: một ETF Bitcoin sẽ hoạt động tương tự, với giá của một cổ phiếu của quỹ giao dịch hối đoái dao động trong khoảng thời gian ngắn với giá của BTC.

Nếu giá trị của Bitcoin tăng, ETF cũng vậy và ngược lại. Tuy nhiên, ETF sẽ giao dịch trên một sàn giao dịch chứng khoán như NYSE. ETF hiện có thể truy cập được đối với nhiều tài sản và ngành khác nhau, bao gồm cả hàng hóa và tiền tệ.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ giải thích Bitcoin exchange-traded funds là gì, lợi thế của Bitcoin ETF, sự chấp thuận của Bitcoin ETF bởi SEC, Bitcoin giao ngay ETF, Bitcoin tương lai ETF và cách mua Bitcoin ETF.

2. Bitcoin futures và Bitcoin spot ETFs

Futures ETF là một quỹ đại diện cho giá trị của tiền điện tử mà bạn có thể mua hoặc bán dựa trên các điều kiện hợp đồng. Tuy nhiên, bạn không sở hữu tài sản tiền điện tử cơ bản khi mua hoặc bán hợp đồng tương lai. Thay vào đó, bạn sở hữu một hợp đồng hứa hẹn mua hoặc bán tiền điện tử vào một thời điểm nào đó trong tương lai.

Kết quả là, hợp đồng tương lai được bảo vệ khỏi sự bất ổn của thị trường và biến động giá cả. Mặt khác, hợp đồng tương lai không cho phép bạn stake hoặc sử dụng coins để bỏ phiếu như bạn làm nếu bạn sở hữu hoàn toàn tiền tệ.

Không giống như futures contracts (hợp đồng tương lai), spots là giao dịch mua tài sản kỹ thuật số một lần mang lại cho người mua và người bán quyền sở hữu trực tiếp đối với tiền điện tử. Điều này hoạt động tương tự như bất kỳ sàn giao dịch tiền điện tử nào hiện có.

Cấu trúc Bitcoin futures ETF đã bị chỉ trích vì việc nắm giữ các hợp đồng tương lai BTC để định giá thay vì Bitcoin giao ngay có thể dẫn đến hoạt động kém hiệu quả. Một lý do khác khiến các nhà giao dịch không thích futures contracts (hợp đồng tương lai) là họ thường giao dịch ở mức giá cao hơn tài sản cơ bản, mặc dù họ cũng có thể giao dịch ở mức giá thấp hơn.

Do đó, sự khác biệt chính giữa Bitcoin futures ETF và spot ETF là futures ETF được hỗ trợ bởi các công cụ phái sinh (trong trường hợp này là hợp đồng tương lai Bitcoin), trong khi BTC thực hỗ trợ spot-based ETF.

Quan trọng hơn, giá của futures contracts (hợp đồng tương lai) Bitcoin có thể lệch khỏi giá thị trường hiện tại do cảm xúc của nhà đầu tư và đôi khi nó cũng có thể theo dõi giá không chính xác. Tuy nhiên, trong trường hợp spot-based ETF, rủi ro này không tồn tại.

3. Bitcoin futures ETF hoạt động như thế nào ?

Nếu bạn đầu tư vào Bitcoin exchange-traded funds, điều đó có nghĩa là bạn đồng ý mua hoặc bán BTC ở một mức giá nhất định vào một ngày cụ thể, bất kể điều kiện thị trường. Ngày kết thúc hợp đồng hoặc ngày hết hạn là ngày thoả thuận mà hai bên phải thoả mãn các nghĩa vụ của mình.

Bên đồng ý mua BTC khi futures contract (hợp đồng tương lai) Bitcoin hết hạn sẽ phải mua nó với mức discount hoặc cao hơn. Futures market được gọi là “premium” khi giá tương lai được giao dịch cao hơn giá giao ngay.

Mặt khác, “discount” xảy ra khi giá giao ngay cao hơn giá giao sau. Backwardation là thuật ngữ được sử dụng trong thị trường phái sinh hàng hóa, trong khi chiết khấu được sử dụng trong thị trường phái sinh vốn chủ sở hữu. Tình hình được coi là bình thường khi giá kỳ hạn hội tụ với giá hiện tại.

Số tiền cần phải thanh toán phụ thuộc vào giá giao ngay và giá trị của hợp đồng tương lai mà người mua đã mua. Hơn nữa, theo giả thuyết, các nhà đầu tư có thể mua bán chênh lệch giá chênh lệch giữa ETF và tài sản cơ bản nếu nó trở nên quá rộng; giá của ETF nhìn chung sẽ duy trì mối tương quan cao với biến động giá của tài sản cơ bản.

Suy giảm của Bitcoin futures ETF

Vấn đề nổi bật nhất với các Bitcoin futures ETF là sự thiếu chính xác trong trình theo dõi giá của họ. Một chỉ báo tiêu cực đối với các nhà đầu tư trong hợp đồng tương lai Bitcoin, được gọi là “contango”, xuất hiện khi giá hợp đồng tương lai Bitcoin lớn hơn giá giao ngay, cho thấy rằng ETF đang theo dõi giá BTC không chính xác. Tuy nhiên, các tình huống mà giá kỳ hạn thấp hơn giá Bitcoin hiện tại dẫn đến “backwardation”.

Trong trường hợp giá của hợp đồng mới cao hơn giá của futures contract (hợp đồng tương lai) Bitcoin, tiền từ việc bán các hợp đồng sắp hết hạn sẽ không đủ để mua cùng một số lượng hợp đồng sẽ hết hạn vào một ngày sau đó. Do đó, hoạt động của ETF sẽ bị ảnh hưởng do tình trạng khó khăn này.

4. Bitcoin spot ETF hoạt động như thế nào ?

Tại Hoa Kỳ, hiện không có quỹ tương hỗ Bitcoin hoặc ETF nào có sẵn và chắc chắn sẽ không có trong một thời gian. Tuy nhiên, Fidelity Advantage Bitcoin ETF (FBTC) được thiết kế để đầu tư vào spot BTC, một chiến lược đã bị SEC từ chối. Cơ quan quản lý Hoa Kỳ cũng từ chối đơn đăng ký niêm yết spot Bitcoin ETF của Nhóm đầu tư kỹ thuật số New York và nhà quản lý quỹ Global X.

Tuy nhiên, sự ra mắt đầu tiên của FBTC tại Úc đã được lên kế hoạch trong thời gian ngắn; tuy nhiên, một số khu vực pháp lý nhất định, bao gồm cả Vương quốc Anh, thậm chí đã không chấp thuận chúng, với cơ quan quản lý của Vương quốc Anh cảnh báo rằng bất kỳ ai đầu tư vào tài sản tiền điện tử “nên chuẩn bị để mất tất cả tiền của họ.”

Bitcoin futures ETFs được ưa thích hơn spot ETFs vì Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (Commodity Futures Trading Commission) điều chỉnh thị trường tương lai và có khối lượng giao dịch khổng lồ, có thể là một nơi nổi bật để khám phá giá.

Giá BTC thực tế, hữu hình sẽ được theo dõi thông qua spot-based Bitcoin ETF thông thường để cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào Bitcoin thông qua một sản phẩm được quản lý và quen thuộc về mặt tài chính mà không yêu cầu họ phải nắm giữ tài sản cơ bản. Ngoài ra, người dùng không thể stake vào việc giá giảm khi đầu tư giao ngay. Tuy nhiên, nếu ETF tồn tại, các nhà đầu tư có thể bán khống cổ phiếu của ETF để thu lợi nhuận từ sự biến động đi xuống.

Hiện tại, spot BTC ETFs có sẵn ở Canada. Ba quỹ quan trọng – Purpose Bitcoin, 3iQ Coinshares và CI Galaxy Bitcoin – đều được đầu tư trực tiếp vào spot Bitcoin. Ngoài ra, các sản phẩm Bitcoin exchange-traded của 21Shares, 100% tiếp xúc với spot BTC, được niêm yết trên các sàn giao dịch khác nhau của Đức và Sàn giao dịch Thụy Sĩ với tài sản được quản lý khoảng nửa tỷ đô la.

5. Đầu tư vào Bitcoin ETFs

Tại Hoa Kỳ, các quỹ BTC exchange-traded funds có thể được mua thông qua Bitcoin Strategy ETF, được liệt kê trên Mercantile Exchange of Chicago. Một quỹ khác có mã là BITO cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với Bitcoin mà không cần mua loại tiền kỹ thuật số nổi tiếng dễ bay hơi.

BITO có thể được mua thông qua các công ty môi giới trực tuyến, giống như bất kỳ quỹ ETF nào khác. Bạn sẽ cần mở tài khoản môi giới với nền tảng như Robinhood hoặc Fidelity nếu bạn chưa có. Xác định số lượng cổ phiếu BITO bạn muốn mua và bạn có thể mua ở mức giá nào sau khi đã mở tài khoản.

Bạn có thể sử dụng lệnh thị trường để mua cổ phiếu của quỹ tương hỗ với giá thị trường hiện tại. Mặt khác, lệnh giới hạn cho phép bạn chỉ định mức giá cao nhất mà bạn sẵn sàng trả cho một cổ phiếu.

Vì vậy, nó là tốt để đầu tư vào một Bitcoin ETF? Nếu bạn muốn đầu tư dài hạn vào Bitcoin, ETF dựa trên hợp đồng tương lai là một lựa chọn không tồi. Ngoài ra, trước khi đầu tư vào ETF, các nhà giao dịch nên xem xét một số yếu tố như khả năng sai lệch so với giá trị tài sản ròng, phí quỹ và chi phí luân chuyển.

6. Ưu điểm và nhược điểm của Bitcoin ETF

Đầu tư vào Bitcoin ETF cho phép bạn tiếp xúc với giá Bitcoin mà không cần giao dịch với sàn giao dịch tiền điện tử, phải tìm hiểu cách thức hoạt động của BTC hoặc chịu rủi ro khi trực tiếp sở hữu Bitcoin. Không sợ mất mật khẩu ví của bạn, quá trình đầu tư vào Bitcoin được thực hiện dễ dàng hơn với hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc ETF giao ngay.

Hơn nữa, vì ETF là sự kết hợp của nhiều loại chứng khoán khác nhau như cổ phiếu Google, BTC, v.v. nó cho phép các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm rủi ro. Kể từ khi Bitcoin futures ETFs được SEC quy định khi giao dịch trên các sàn giao dịch truyền thống, nên chúng đủ điều kiện để hưởng thuế hiệu quả.

Một lượng lớn Bitcoin ETF có nghĩa là phí quản lý cao. Ngoài ra, một ETF có nhiều cổ phần, có nghĩa là giá BTC tăng/giảm có thể dẫn đến giá không chính xác. Ngoài ra, vì ETF không phải là tiền điện tử (mà là quỹ đầu tư theo dõi giá BTC), nên ETF Bitcoin sẽ không được phép giao dịch để đổi lấy các loại tiền ảo khác.

Bitcoin loại bỏ các bên thứ ba và cung cấp sự phân quyền và bảo mật thông qua Blockchain Bitcoin, nhưng những lợi thế này sẽ bị mất vì chính phủ sẽ điều chỉnh một Bitcoin ETF.

7. Các lựa chọn thay thế cho Bitcoin ETF

Sở hữu Bitcoin giúp các nhà đầu tư tiếp xúc trực tiếp với thị trường tiền điện tử. Vì vậy, nếu bạn không muốn đầu tư vào Bitcoin ETF, bạn có thể trực tiếp đầu tư vào các tài sản ảo khác như BTC, chính nó, Ether ( ETH ) hoặc Tether ( USDT ) thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử như Binance, Coinbase và KuCoin.

Ngoài ra, bạn có thể mua cổ phiếu của các sàn giao dịch tiền điện tử công khai như Coinbase. Chúng được gọi là blockchain ETFs, có thể cung cấp cho bạn khả năng tiếp xúc liên quan đến công nghệ mà không cần đầu tư trực tiếp vào tiền tệ.

Bitcoin ETF so với Blockchain ETF

Trong khi các quỹ Bitcoin exchange-traded funds tương đối mới, số lượng các quỹ blockchain ETFs tiếp tục mở rộng. Công nghệ blockchain không bị cấm cũng như không bị kiểm tra theo quy định. Mặt khác, tiền ảo đã bị hạn chế hoặc bị cấm hoàn toàn ở một số quốc gia .

Bitcoin ETFs theo dõi giá Bitcoin và giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán tiêu chuẩn, trong khi các Blockchain ETF như Bitwise Crypto Industry Innovations ETF theo dõi giá thị trường chứng khoán của các tập đoàn đã đầu tư vào công nghệ blockchain trong quỹ của họ.

8. Tương lai của Bitcoin ETF

Bitcoin ETFs có thể giúp các nhà đầu tư tìm thấy điểm trung gian giữa thị trường tiền điện tử đang thay đổi nhanh chóng và các phương tiện đầu tư truyền thống. Mua và bán ETF thông qua môi giới yêu thích của bạn tương tự như giao dịch cổ phiếu, vì vậy đây là một quá trình đơn giản. Tuy nhiên, tương lai của loại hình đầu tư này là không chắc chắn.

Môi trường có thể thay đổi nhanh chóng khi ngày càng có nhiều ứng dụng cho Bitcoin ETF dựa trên giao dịch spot. Ngoài ra, nhiều ETF dựa trên tương lai được các cơ quan quản lý như SEC chấp thuận. Vì vậy, trước khi đầu tư, hãy chắc chắn rằng bạn nhận thức rõ về những rủi ro liên quan đến loại công cụ đầu tư này.