Fundraising | Khái niệm về việc gây quỹ đầu tư trong tiền điện tử

Nếu một công ty khởi nghiệp tiền điện tử đang có kế hoạch đảm bảo vốn, thì nó cần phải xem xét việc huy động vốn. Tuy nhiên, nếu công ty khởi nghiệp quá sớm hoặc quá muộn trong giai đoạn phát triển, nó có thể không đủ điều kiện cho bất kỳ cách gây quỹ truyền thống nào như phát hành lần đầu ra công chúng và đảm bảo khoản vay ngân hàng.

Khi một doanh nghiệp đạt đến một giai đoạn phát triển nhất định, nó sẽ tìm cách gây quỹ để đảm bảo tiền và tài trợ cho giai đoạn phát triển tiếp theo. Điều này xảy ra khi các công ty cần nhiều vốn hơn để mở rộng quy mô nhanh chóng so với những gì có sẵn cho họ hiện tại.

Các doanh nghiệp tiền điện tử không tránh khỏi điều này nhưng có nhiều lựa chọn hơn theo ý của họ. Vì vậy, nếu một công ty khởi nghiệp tiền điện tử đang có kế hoạch đảm bảo vốn, thì nó cần phải xem xét việc huy động vốn. Tuy nhiên, nếu công ty khởi nghiệp quá sớm hoặc quá muộn trong giai đoạn phát triển, nó có thể không đủ điều kiện cho bất kỳ cách gây quỹ truyền thống nào như phát hành lần đầu ra công chúng và đảm bảo khoản vay ngân hàng.

Không gian tiền điện tử và blockchain đang trình bày các cách tiếp cận mới để huy động vốn mà trước đây không thể thực hiện được.

Vậy chính xác thì gây quỹ bằng tiền điện tử là gì? Làm thế nào các công ty có thể hưởng lợi từ cuộc cách mạng fintech này? Cách gây quỹ bằng tiền điện tử khác với các phương pháp gây quỹ truyền thống như thế nào?

Trước khi tìm hiểu về tất cả những thứ hay ho đó, chúng ta hãy xem xét các cách tiếp cận truyền thống để gây quỹ: đầu tư mạo hiểm và các nhà đầu tư thiên thần. Sau đó, chúng ta sẽ xem xét cách phát hành lần đầu ra công chúng (Initial Public Offering – IPO) so với con cưng của việc gây quỹ tiền điện tử và cung cấp tiền xu ban đầu (Initial Coin Offerings – ICO), và bao gồm các dịch vụ trao đổi ban đầu (Initial Exchange Offerings – IEOs), cung cấp DEX ban đầu (Initial DEX Offerings – IDOs) và cung cấp mã thông báo bảo mật (Security Token Offerings – STOs) cũng.

1. Venture capital và Angel investors: Huy động vốn theo những cách truyền thống

Nếu một công ty đang muốn huy động vốn vào một thời điểm nào đó, chủ sở hữu của nó có thể muốn xem xét các công ty đầu tư mạo hiểm. Về bản chất, quỹ đầu tư mạo hiểm bao gồm một nhóm các nhà đầu tư gom tiền của họ và đặt cược vào các công ty khởi nghiệp. Các công ty này tìm thấy các nhà đầu tư tiềm năng bằng cách gửi một bản cáo bạch, đây là một tài liệu chính thức được nộp cho SEC trong đó nêu chi tiết về lợi ích và rủi ro của một khoản đầu tư. Nếu các nhà đầu tư bày tỏ sự quan tâm đến một dự án, họ cam kết tài trợ của họ cho công ty.

Các nhà quản lý của quỹ xem xét nhiều kế hoạch kinh doanh để tìm ra các dự án mà họ tin rằng sẽ mang lại lợi nhuận tốt nhất. Để đổi lấy nguồn vốn, thứ họ muốn là vốn chủ sở hữu (tức là cổ phần trong công ty của bạn) để họ có thể thoát ra với một khoản lợi nhuận nhanh chóng.

Là chủ sở hữu công ty, điều quan trọng là phải hiểu rằng quỹ đầu tư mạo hiểm là ngắn hạn. Các công ty này muốn kiếm lợi nhuận nhanh chóng và tiếp tục bằng cách bán vốn chủ sở hữu của họ.

Tin tốt? Nếu các nhà đầu tư mạo hiểm chọn tài trợ cho một doanh nghiệp, điều đó có nghĩa là họ tin tưởng, ít nhất là trên giấy tờ, rằng doanh nghiệp sẽ nhanh chóng tăng giá trị. Tin xấu là công ty có thể phải từ bỏ một phần kinh doanh.

Ngược lại, các nhà đầu tư thiên thần thường là những cá nhân khá giả, những người đầu tư vào một doanh nghiệp trong giai đoạn đầu của nó. Trọng tâm đầu tư của họ có xu hướng tập trung vào các doanh nhân và tầm nhìn của họ hơn là vào sự lành mạnh của doanh nghiệp. Thay vì tìm kiếm một lối thoát nhanh chóng, động cơ tài trợ của họ là kiếm tiền, chủ yếu là cho vốn chủ sở hữu mà họ có thể nắm giữ hoặc có thể không.

2. Các cách tiếp cận khác nhau để gây quỹ tiền điện tử

Lịch sử

Vào năm 2017, hoạt động gây quỹ đã bùng nổ trong không gian tiền điện tử. Nhiều nhà phân tích và người tham gia nhớ đến nó như một cơn sốt ICO. Hàng nghìn dự án đã hoạt động với ICO. Hầu hết trong số họ, không ai ngạc nhiên, đã gặp thất bại thảm hại.

Tuy nhiên, một số ít trong số họ đã trở thành triệu phú. Đối với nhiều nhà phân tích, cơn sốt ICO mang tất cả các dấu hiệu của sự bùng nổ dot-com, khi quá nhiều đầu cơ gây ra bong bóng lớn vào cuối những năm 1990 và khiến nhiều công ty trực tuyến mới thất bại. Các chuyên gia đã chuẩn bị cho một vụ tai nạn tương tự vào năm 2017, nhưng nó không bao giờ đến.

Tuy nhiên, cơn sốt ICO đã dẫn đến sự ra đời của một số hình thức tài trợ tiền điện tử khác. Chúng bao gồm STO, IEO và cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, IDO. Chúng ta hãy xem xét từng chi tiết dưới đây.

Initial coin offerings

Ngành công nghiệp tiền điện tử tương đương với phát hành lần đầu ra công chúng (Initial Public Offering – IPO) là một đợt phát hành tiền xu ban đầu (Initial Coin Offerings – ICO). ICO là một phương pháp huy động vốn cho một công ty muốn xây dựng một ứng dụng, đồng xu hoặc dịch vụ mới. Hãy đề cập đến những gì ICO thực hiện trước và sau đó đi qua những điểm khác biệt quan trọng.

Công cụ gây quỹ quan trọng nhất cho các công ty khởi nghiệp blockchain và tiền điện tử là White paper, được cho là tài liệu tiếp thị quan trọng nhất, mời mọi người đầu tư vào công ty của họ.

Mặc dù tài liệu quảng cáo và các tài liệu tiếp thị khác có thể liên quan đến các chiêu trò bán hàng trắng trợn, nhưng White paper có ý nghĩa thuyết phục và trình bày bằng chứng thực tế và kỹ thuật rằng một dịch vụ cụ thể tốt hơn để giải quyết một vấn đề kinh doanh cụ thể.

White paper cung cấp các chi tiết quan trọng như cần bao nhiêu tiền tài trợ, lộ trình với thời gian hàng quý, mã thông báo của doanh nghiệp (phân phối mã thông báo, bao gồm tỷ lệ mã thông báo sẽ được công bố so với tỷ lệ người sáng lập dự định giữ) và chi tiết của chiến dịch gây quỹ.

Đối với chiến dịch ICO thực tế, bất kỳ nhà đầu tư tiềm năng nào cũng có thể mua mã thông báo bằng tiền pháp định hoặc tiền kỹ thuật số xác định trước. Người dùng có thể coi mã thông báo như một phần của công ty. Ngược lại, đối với một chiến dịch IPO, một công ty tư nhân sẽ quyết định thời điểm phát hành cổ phiếu ra công chúng. Tuy nhiên, để một công ty đủ điều kiện IPO, nó phải đáp ứng nhiều điều kiện nghiêm ngặt như mở sổ sách để công chúng giám sát, rủi ro mất kiểm soát, tăng chi phí báo cáo, v.v. Một nhà bảo lãnh phát hành dẫn đầu đợt IPO thông qua việc xây dựng sách, liên quan đến việc cố gắng hạ giá. Người bảo lãnh xây dựng cuốn sách bằng cách hỏi các nhà đầu tư xem họ có thể muốn bao nhiêu cổ phần của công ty và họ có thể sẵn sàng trả bao nhiêu.

Ngoài ra, IPO cũng yêu cầu kiểm toán của bên thứ ba để đảm bảo rằng tất cả các hoạt động tài chính mà công ty tham gia đều tuân thủ pháp luật. Điều này mang lại sự bảo vệ cho nhà đầu tư, do đó nâng cao niềm tin vào danh tiếng của dự án.

Như thể hiện trong bảng, khởi chạy ICO có thể là một quá trình đơn giản và do rào cản gia nhập thấp hơn so với IPO, bất kỳ nhà phát triển blockchain nào hiểu biết về tiền điện tử đều có thể khởi chạy một ICO. Cuối cùng, chủ sở hữu dự án có thể khởi chạy ICO nhanh chóng, thậm chí trong thời gian vài ngày.

Hãy ghi nhớ những điểm này, có thể hiểu điều gì đã thành hiện thực vào cuối cơn sốt ICO năm 2017. Hóa ra hầu hết hàng nghìn dự án được quảng bá là “điều tốt nhất tiếp theo” về cơ bản là các dự án được lập kế hoạch sơ sài hoặc lập tức thảm kéo (Rug pull là khi một nhóm dự án cố ý chạy một kế hoạch bơm và bán phá giá bằng cách thuyết phục các nhà đầu tư mua, do đó làm tăng giá nhanh chóng trước khi nhóm bán cổ phần của họ ra thị trường, khiến giá lao dốc.) Vì hầu như ai cũng có thể tung ra một ICO, nhiều người đã làm. Vì vậy, nhiều nhà sáng lập đã chờ đợi sự tăng giá của mã thông báo của họ trước khi biến mất với số tiền.

Để bảo vệ tốt hơn các nhà đầu tư và tăng cường niềm tin vào các tổ chức phát hành mã thông báo (tức là chủ sở hữu) của các dự án chính hãng, điều tiếp theo là IEO.

Initial exchange offering

IEO giống như một ICO, ngoại trừ việc phát hành toàn bộ xảy ra thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử được chọn. Chủ sở hữu dự án nhận được sự yên tâm vì họ biết mã thông báo của họ sẽ có sẵn cho bất kỳ nhà đầu tư nào có quyền truy cập vào sàn giao dịch. Nếu một sàn giao dịch có uy tín và được thiết lập tốt, thì sự ủng hộ của sàn giao dịch có thể mang lại cho các nhà đầu tư sự yên tâm rằng tiền của họ được bảo vệ.

Sự đánh đổi là chi phí cao của việc trao đổi quản lý các đồng tiền trực tiếp. Điều này bao gồm việc trả phí niêm yết cho mã thông báo, cũng như bỏ một phần trăm doanh số bán mã thông báo. Về bản chất, sàn giao dịch đang cho vay danh tiếng của mình đối với dự án để thu lợi tài chính.

Tình huống này khác với khi một sàn giao dịch tiền điện tử chọn niêm yết mã thông báo của dự án. Dựa trên các điều kiện riêng của sàn giao dịch, một sàn giao dịch có thể niêm yết mã thông báo khi nó độc lập cho rằng dự án có giá trị niêm yết.

Security token offering

Việc cung cấp mã thông báo bảo mật ít phổ biến hơn là một cách tiếp cận thận trọng hơn để gây quỹ tiền điện tử. Như tên đã ngụ ý, cách tiếp cận này đã công nhận mã thông báo là một bảo mật. Điều này có nghĩa là họ tuân thủ các quy định bảo mật khi cần thiết.

Các quy định có thể bao gồm các yêu cầu về Know Your Customer (KYC) và Chống rửa tiền (Anti Money Laundering – AML). Các chính sách KYC và AML đảm bảo rằng các dịch vụ tài chính nhận ra và giảm thiểu rủi ro theo quy định của chính phủ.

Initial DEX offering

DEX là một sàn giao dịch phi tập trung (decentralized exchange). DEXs hoạt động như những nhà tạo lập thị trường tự động. Họ dựa vào các hợp đồng thông minh (smart contracts) để thực hiện chuyển tiền, do đó loại bỏ sự cần thiết của bên thứ ba. KYC và AML tuân thủ cũng không bắt buộc. Tuy nhiên, điều này có thể khiến họ phải tuân theo các quy định nghiêm ngặt sau này khi búa rơi xuống. Thay vì nhận dạng cá nhân, tất cả những gì mọi người cần tham gia là một địa chỉ ví kỹ thuật số để nhận tiền xu được đề cập.

3. Các rủi ro pháp lý cần lưu ý

Như với bất kỳ ngành công nghiệp non trẻ nào, người dùng nên lưu ý về việc các dự án của họ có thể bị giám sát chặt chẽ hơn. Vì các cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau phân loại tiền điện tử và tài sản tiền điện tử khác nhau, nên tốt nhất người dùng nên xem xét các tác động pháp lý của việc khởi chạy ICO trong khu vực pháp lý tương ứng của họ. Điều này mang lại cho chủ dự án cũng như các nhà đầu tư sự yên tâm rằng dự án của họ sẽ không gặp phải những rắc rối pháp lý sau này.

Mặc dù các blockchains công khai là minh bạch và cho phép nhận dạng khách hàng, nhưng ngày càng có nhiều biện pháp ngăn chặn được thiết kế để bảo vệ tính ẩn danh của chủ sở hữu tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, không tổ chức nào chịu trách nhiệm thu thập và xác minh dữ liệu KYC về khách hàng, như tên hoặc địa chỉ của họ, hoặc giám sát các giao dịch để tìm hoạt động đáng ngờ nếu không có trung tâm thanh toán bù trừ hoặc sàn giao dịch tập trung.

Một loạt đạo luật tội phạm tài chính mới đã có hiệu lực trên toàn thế giới, nhằm thu hẹp khoảng cách trong các khuôn khổ quản lý và giám sát cũng như chống lại các mối đe dọa rửa tiền. Rửa tiền là hành vi chuyển đổi những khoản tiền khổng lồ kiếm được từ hoạt động tội phạm, chẳng hạn như buôn bán ma túy, thành các quỹ hợp pháp.

Để ngăn ngừa rủi ro rửa tiền, luật Phòng chống rửa tiền đã được thiết lập ở một số quốc gia, trong khi các biện pháp nghiêm ngặt hơn đã được ban hành ở những quốc gia khác. Các chính sách AML được các cơ quan quản lý đưa ra nhằm ngăn chặn tội phạm xâm nhập hệ thống tài chính. Sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro tạo cơ hội cho các hoạt động chênh lệch giá theo quy định cho các tác nhân không mong muốn. Điều này có thể dẫn đến sự chuyển hướng sang các môi trường làm việc ít chính thức hơn để tạo điều kiện cho sự nhanh nhẹn và khả năng đổi mới nhanh chóng hơn. Tuy nhiên, những người khác có thể thích nhiều quy định hơn để chứng minh sự lành mạnh, an toàn và tự tin của họ.

4. Tương lai của việc gây quỹ trong tiền điện tử

Với tiền điện tử và công nghệ blockchain đang trở thành xu hướng chủ đạo, chúng đã lọt vào mắt xanh của những người gác cổng truyền thống. Chúng bao gồm các cơ quan quản lý, ngân hàng và các tổ chức tài chính. Như đã thảo luận, một số quy định có thể là một điều tốt, vì thị trường này đầy rẫy những trò gian lận và các dự án chất lượng thấp. Việc đưa ra các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư và sự ổn định cao hơn thông qua các quy định có thể không phải là một điều tồi tệ như vậy.

Kể từ khi ICO ra đời, các đổi mới về tiền điện tử đã đi được một chặng đường dài trong một khoảng thời gian ngắn như vậy. IEO, IDO và các đổi mới gây quỹ khác, mới hơn đều có ở đây và chúng nhanh chóng trở nên phổ biến so với các phương pháp tiếp cận mới khác như ICO. Những công nghệ gây quỹ mới nào sẽ xuất hiện trong tương lai? Điều này vẫn còn được xem. Tuy nhiên, ngành sẽ được định hình bởi bối cảnh pháp lý và sự sáng tạo của tiền điện tử hoặc tài chính kỹ thuật số sẽ định hình ngành. Không có nghi ngờ gì về điều đó. Hy vọng rằng họ cũng sẽ chú ý đến nhu cầu của các nhà đầu tư dự án cũng như các tổ chức phát hành.